Gần đây, thanh khoản thị trường rõ ràng đang co lại, tỷ lệ chuyển đổi cũng giảm theo. BTC muốn giữ vững mốc 90.000 USD, nhưng nhiều lần cố gắng vượt cao đều bị đẩy xuống, rõ ràng tâm lý mua vào còn khá thận trọng.

Điểm chú ý trong tuần tới thực ra không nhiều, nhưng việc công bố biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Tư có thể sẽ tạo ra nhịp điệu cho thị trường.

Dữ liệu mới nhất từ Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago dự đoán, thị trường chung kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần vào năm 2026 — lần lượt vào tháng 3 và tháng 7. Sau khi cắt giảm, lãi suất chuẩn có thể sẽ quanh mức 3% rồi ổn định.

Điều thú vị về mức 3% này là, báo cáo của nhóm quản lý tài sản của Ngân hàng Hoàng gia rõ ràng chỉ ra rằng, nó đúng bằng lãi suất trung tính hiện tại của Mỹ. Nói cách khác, đến cuối năm 2026, chu kỳ thắt chặt kéo dài hơn hai năm của Fed thực sự sẽ kết thúc.

Nhưng về số lần cắt giảm lãi suất thì chưa đủ sâu. Vấn đề thực sự cần suy nghĩ là — còn những công cụ nào trong kho của Fed?

Một mặt, lãi suất 3% hoàn toàn không phải là mức đáy. Nếu tình hình kinh tế cần kích thích, Fed hoàn toàn có thể tiếp tục hạ lãi suất. Điều này mở ra không giới hạn khả năng tưởng tượng cho thị trường.

Mặt khác, Fed đã khởi động "Chương trình Quản lý dự trữ" — bộ công cụ nới lỏng định lượng mới, tương đương với việc hướng dòng thanh khoản vào hệ thống tài chính. Quy mô hàng tháng mới nhất đạt 40 tỷ USD, đây là sự hỗ trợ tài chính thực sự.

Vì vậy, tình hình hiện tại là: dự trữ của Fed đủ lớn, thái độ cũng rất bình tĩnh. Tình hình này đối với hệ sinh thái chứng khoán Mỹ là một môi trường chính sách khá tốt.

Ngược lại, nếu Fed trở nên vội vàng, bắt đầu thao tác thường xuyên trong hoảng loạn, thì mới thực sự cho thấy tình hình có vấn đề. Ngược lại, kiểu bình tĩnh, có trật tự này mới phát ra tín hiệu mạnh mẽ hơn. Một Fed sẵn sàng kiên nhẫn chờ đợi, không vội vàng từ bỏ, có thể duy trì kỳ vọng nới lỏng liên tục của thị trường — điều này thực sự là chiếc neo vững chắc cho giá trị tài sản.

Nhân tiện, gần đây tin tức về tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ tăng thỉnh thoảng lại xuất hiện. Có người hỏi liệu điều này có thay đổi kế hoạch cắt giảm lãi suất của Fed không. Chủ tịch Powell đã nhiều lần ám chỉ rằng, cân bằng chính sách hiện tại nghiêng về "bảo vệ việc làm". Vì vậy, nếu dữ liệu việc làm xấu đi, thì ngược lại có thể thúc đẩy Fed quyết tâm thực hiện chính sách nới lỏng hơn.