Nhìn vào dữ liệu on-chain của các CEX gần đây cho thấy điều gì đó. Dự trữ Bitcoin và Ethereum đã giảm kể từ đầu năm, với dự trữ trước giảm 15% và sau thậm chí còn giảm mạnh hơn, trực tiếp là 22%. Sự biến động này đã không dừng lại kể từ khi thị trường tăng giá bắt đầu vào tháng 10 năm ngoái và những người tham gia sớm bắt đầu bán Bitcoin, vận chuyển tổng cộng 1,7 triệu - hơi đau lòng khi nói, trong đó 1 triệu đã bị đập vỡ với mức giá khoảng 70.000 đô la.

Thoạt nhìn, thị trường khá khốc liệt nhưng không quá bi quan. Thị trường gấu thực sự trông như thế nào? Các vị thế rủi ro tổ chức lần lượt bùng nổ và thanh lý chuỗi xảy ra. Và cái chết trong hai năm qua về cơ bản là các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Mặc dù một số tổ chức thực sự đã bị đập tan vào tháng Mười, nhưng họ đã làm tốt công việc kiểm soát rủi ro, và tổn thất hoàn toàn nằm trong tầm kiểm soát, và chúng không gây tổn hại gì cả.

Nhìn vào dữ liệu từ một góc độ khác, chúng ta vẫn đang ở trong một siêu chu kỳ nhất định. Các đặc điểm của chu kỳ này là rõ ràng - nó sẽ ném hầu hết mọi người ra khỏi xe. Đặc biệt là những người chơi cũ đã chuyển sang các con đường khác và bán tiền của họ trong hai năm qua, mặc dù họ đã thu được lợi nhuận từ làn sóng thị trường này, nhưng tài sản được đổi lấy 1,7 triệu bitcoin không là gì trong đĩa tài sản tài chính toàn cầu, tương đương với sự thu hẹp nghiêm trọng.

Có một hiện tượng phải thừa nhận: lực lượng chính của các nhà đầu tư nhỏ lẻ về cơ bản đã được dọn dẹp, đặc biệt là các nhà đầu tư nhỏ lẻ ở các khu vực nói tiếng Trung, đã thực sự bị quét sạch trong hai năm qua. Dù thị trường lớn đến đâu, nó cũng là một trò chơi giữa các tổ chức. Cấu trúc thị trường đã thay đổi.