#数字资产市场动态 日本"Thời kỳ lãi suất âm" kết thúc, lối thoát cuối cùng của "tiền rẻ" toàn cầu sắp đóng lại

Tối qua, phát biểu của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ueda Kazuo đã gây chấn động — chính sách lãi suất âm kéo dài hơn ba mươi năm sắp đi vào lịch sử, năm tới còn tiếp tục tăng lãi suất. Đây không chỉ là điều chỉnh số liệu, mà còn là việc cánh cửa cuối cùng của "arbitrage chi phí bằng không" toàn cầu sắp bị đóng lại.

Trong ba mươi năm qua, điều gì là vui nhất? Một thao tác kinh điển của vốn toàn cầu là: dùng đồng yên gần như không mất phí để vay rồi chuyển hướng đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao. Quy tắc của trò chơi này đang được viết lại. Lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng, đồng yên rơi tự do, nền móng rẻ nhất phía dưới đang chìm xuống.

Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền mã hóa? Ba xu hướng đáng chú ý:

**Thứ nhất là tái cấu trúc thanh khoản.** Các nguồn vốn toàn cầu dựa vào arbitrage đồng yên cần tìm chỗ mới, có thể trong ngắn hạn sẽ làm tăng dao động của các loại tài sản rủi ro. $BTC $ETH Những loại tài sản có độ biến động cao này, nền tảng thanh khoản sẽ được kiểm tra lại.

**Thứ hai là câu chuyện tăng nhiệt.** Khi chính sách tiền tệ chủ quyền ngày càng không chắc chắn, những thứ có tính trung lập về chính sách bắt đầu trở nên hấp dẫn — đây chính là điểm mạnh của câu chuyện trong lĩnh vực blockchain. Các câu chuyện dài hạn có thể sẽ được xem xét lại.

**Thứ ba là thời kỳ định giá lại.** Khi bản đồ vốn toàn cầu được tái cấu trúc, đó cũng là thời điểm các cơ hội mang tính cấu trúc xuất hiện. Thị trường sẽ biến động mạnh, nhưng dưới những biến động đó là những tấm vé.

Nói đi cũng phải nói lại, trong cuộc chuyển đổi thanh khoản vĩ đại này, những thứ thực sự đáng giá không phụ thuộc vào tiền rẻ đến đâu, mà phụ thuộc vào việc có thể thực sự giải quyết các vấn đề thực tế hay không. Một số dự án không dựa vào chi phí vốn để tồn tại, mà dựa vào việc liên tục tạo ra giá trị thực — ví dụ như những dự án biến nhận thức blockchain thành các hoạt động cộng đồng giáo dục toàn cầu. Khi chu kỳ chính sách dao động, giá trị dài hạn được xây dựng bằng hành động này mới là "tài sản cứng" vượt qua chu kỳ.

$BTC $ETH