Triển vọng Crypto: Tại sao chu kỳ thị trường cũ đang sụp đổ

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Triển vọng Crypto: Tại sao Chu kỳ Thị trường Cũ Đang Phá Vỡ Liên kết gốc: https://coindoo.com/crypto-outlook-why-the-old-market-cycle-is-breaking-down/ Thị trường tiền điện tử có thể đang trôi vào vùng đất lạ. Không phải vì giá không thể tăng nữa, mà vì các lực lượng quyết định khi nào, như thế nào và tại sao thị trường di chuyển đã thay đổi căn bản. Kịch bản cũ - sự phấn khích của nhà bán lẻ kích hoạt một đợt tăng giá, đòn bẩy tích tụ, mọi thứ sụp đổ, và chu kỳ bắt đầu lại - đang bắt đầu trở nên lỗi thời.

Đây là hàm ý sâu hơn đằng sau triển vọng tổ chức mới nhất từ một nền tảng tập trung vào tuân thủ quy định lớn. Thay vì mô tả một giai đoạn “bull” hoặc “bear” mới, báo cáo chỉ ra một thị trường đang dần mất đi đặc điểm hoang dã của miền Tây hoang dã và hành xử giống như một hệ thống tài chính có quy định, nhạy cảm với các yếu tố vĩ mô hơn.

Những điểm chính

• Crypto đang chuyển từ chu kỳ bùng nổ và sụp đổ dựa trên hype sang một thị trường liên kết với các tổ chức, vĩ mô hơn.
• Phái sinh hiện chi phối hành động giá nhiều hơn so với giao dịch spot hoặc tâm lý nhà bán lẻ.
• Quy định không còn là trở ngại nữa mà là một phần của cấu trúc thị trường crypto.

Crypto không còn cô lập khỏi nền kinh tế thực

Một trong những chuyển biến quan trọng nhất là crypto không còn nổi bật trong bong bóng đầu cơ riêng của nó nữa. Nền kinh tế Mỹ rộng lớn hơn lại trở thành yếu tố quan trọng. Năng suất tăng và thị trường lao động vẫn còn khả năng chống chịu đang đóng vai trò như các bộ giảm chấn, giảm khả năng xảy ra các đợt đóng băng thanh khoản đột ngột từng làm sụp đổ các tài sản rủi ro.

Thay vì mô tả môi trường hiện tại như giai đoạn cuối cùng, phấn khích của bong bóng, các nhà phân tích nghiêng về so sánh với giữa chu kỳ. Tăng trưởng tiếp tục, nhưng sự không chắc chắn vẫn còn rộng. Phân biệt này quan trọng. Nó cho thấy crypto đang bị ảnh hưởng bởi cùng các lực lượng tác động đến cổ phiếu, lãi suất và thanh khoản toàn cầu, chứ không chỉ bởi hype nội bộ.

Chuyển động giá hiện nay được thiết kế, không phải cảm xúc

Thay đổi hành vi lớn nhất trong thị trường crypto là điều mà những người quan sát bình thường không nhận thấy. Giao dịch spot không còn là nơi quyết định giá nữa. Các hợp đồng tương lai vĩnh viễn và các phái sinh khác hiện chiếm ưu thế về khối lượng, nghĩa là đòn bẩy, lãi suất tài trợ và ngưỡng thanh lý quyết định hướng đi của thị trường.

Điều này giải thích tại sao các đợt giảm giá gần đây trông dữ dội nhưng kiểm soát được. Đòn bẩy quá mức đã bị loại bỏ nhanh chóng, nhưng thiệt hại không dẫn đến sụp đổ hoàn toàn. Trong các chu kỳ trước, các sự kiện tương tự sẽ kích hoạt các thất bại dây chuyền. Ngày nay, các quy tắc ký quỹ chặt chẽ hơn và quản lý rủi ro tổ chức giúp ngăn chặn tình trạng chảy máu nhanh hơn.

Kết quả là một thị trường vẫn di chuyển mạnh mẽ, nhưng vì lý do cơ học chứ không phải cảm xúc.

Quy định âm thầm tái cấu trúc sự tham gia

Phần lớn cuộc trò chuyện về crypto vẫn xem quy định như một mối đe dọa đang đến gần. Trên thực tế, các khung pháp lý rõ ràng hơn đã thay đổi cuộc chơi. Các tiêu chuẩn nâng cao của Mỹ và toàn cầu đã mở khóa các ETF spot, chiến lược quỹ dự trữ tài sản kỹ thuật số và các mô hình quản lý custody tiêu chuẩn.

Thay vì theo đuổi lợi nhuận đầu cơ, các tổ chức giờ đây buộc phải nghĩ theo các tiêu chuẩn tuân thủ, hiệu quả vốn và tiếp xúc dài hạn. Điều này thay đổi hành vi. Vốn trở nên bền vững hơn, vị trí đầu tư có chủ đích hơn, và các lối thoát ít hỗn loạn hơn. Quy định, trong bối cảnh này, không giết chết tính biến động — nó định hình lại nó.

Các tổ chức ngừng “mua crypto” và bắt đầu sử dụng nó

Giai đoạn đầu của việc chấp nhận tổ chức đơn giản là: mua tài sản, giữ chúng, thể hiện niềm tin. Giai đoạn đó đang phai nhạt. Thay vào đó là những điều tinh vi hơn. Các tổ chức bắt đầu xem hạ tầng crypto như một phần chiến lược.

Không gian block, tiếp cận thanh khoản, dịch vụ custody và chất lượng thực thi đang trở thành trọng tâm thực sự. Nói cách khác, crypto không còn chỉ là một loại tài sản nữa — nó đang trở thành hạ tầng vận hành.

Một sự tiến hóa âm thầm khác đang diễn ra ở cấp độ giao thức. Khi rõ ràng pháp lý được cải thiện, các mô hình token đang chuyển dịch khỏi các câu chuyện mơ hồ sang việc nắm bắt giá trị trực tiếp. Các cơ chế chia sẻ phí, mua lại và giảm cung đang ngày càng được chấp nhận vì giờ đây chúng có thể được biện minh và cấu trúc rõ ràng hơn.

Điều này kéo crypto gần hơn với các khung định giá liên quan đến doanh thu và xa rời các mức giá dựa trên tâm lý thuần túy. Token bắt đầu hành xử ít như những câu chuyện hơn và nhiều như các công cụ tài chính hơn.

Quyền riêng tư trở lại vì lý do thực tiễn

Quyền riêng tư cũng đang trở lại, nhưng không phải vì lý tưởng. Khi các tổ chức và doanh nghiệp sử dụng các nền tảng crypto, tính bảo mật trở thành yêu cầu. Các công nghệ như bằng chứng không kiến thức và mã hóa nâng cao đang mở rộng vì hoạt động kinh tế thực sự đòi hỏi sự kín đáo.

Xu hướng này cho thấy quyền riêng tư sẽ tồn tại cùng quy định chứ không chống lại nó, định hình lại cách hoạt động trên chuỗi mở rộng quy mô.

AI và crypto: Bổ sung, không cạnh tranh

AI và crypto ngày càng trở nên bổ sung cho nhau. Các hệ thống tự động yêu cầu các lớp thanh toán liên tục, có thể lập trình để hoạt động quy mô lớn. Các nền tảng crypto cung cấp chính xác điều đó. Mối liên hệ này ít liên quan đến đầu cơ hơn và nhiều hơn về việc thúc đẩy thương mại máy-máy.

Token hóa tiến gần hơn đến tính hợp pháp

Việc token hóa các tài sản thế giới thực vẫn còn sơ khai, nhưng đà phát triển đang tăng lên. Các cổ phiếu, tín dụng và trái phiếu được token hóa đã thu hút sự chú ý vì chúng cung cấp thanh toán nhanh hơn, khả năng ghép nối và cấu trúc thế chấp linh hoạt hơn so với các hệ thống truyền thống.

Nếu những lợi thế này vượt qua được kiểm tra của quy định, việc token hóa có thể mở rộng một cách âm thầm nhưng có ý nghĩa, không như các câu chuyện hype đã định hình crypto trước đó.

Giai đoạn bền vững phía trước

Giai đoạn tiếp theo của crypto không phải là tăng đột biến hoặc sụp đổ ngoạn mục. Nó là về độ bền vững. Các phái sinh, stablecoin, thị trường dự đoán và tài sản token hóa phải chứng minh rằng chúng có thể phát triển dưới sự giám sát của quy định, quản lý tổ chức và trong bối cảnh vĩ mô không chắc chắn cùng lúc.

Nếu thành công, thị trường crypto hình thành có thể cảm thấy xa lạ với các nhà kỳ cựu của các chu kỳ trước. Ít hỗn loạn hơn. Ít cảm xúc hơn. Và khó giao dịch hơn nhiều so với cách chơi cũ.