Bitcoin đã biến động liên tục ở mức cao trong tháng qua, nhưng dữ liệu bên dưới thị trường cho thấy một câu chuyện thú vị - hai lực lượng hoàn toàn trái ngược nhau đang kéo.

Phía Mỹ đang đẩy nhanh quá trình rút lui. Lãi suất mở của hợp đồng CME BTC đã giảm từ khoảng 12,5 tỷ USD xuống còn 10 tỷ USD, đây là một con số không hề nhỏ. Đồng thời, giao ngay của một sàn giao dịch hàng đầu tiếp tục có phí bảo hiểm âm và Bitcoin spot ETF ghi nhận dòng tiền ròng vào tháng Mười Hai, đồng thời cơ sở của hợp đồng tương lai và tiền mặt cũng bị thu hẹp. Tất cả các dấu hiệu này đều chỉ ra cùng một thực tế - các tổ chức của Hoa Kỳ đang tham gia vào việc thanh toán và giảm đòn bẩy vào cuối năm, và tận dụng mức cao để giảm nắm giữ và rời đi.

Điều thú vị là hoạt động của các tổ chức cận sinh lý hoàn toàn đảo ngược. Cùng lúc với việc các tổ chức của Hoa Kỳ xuất xưởng, lượng BTC nắm giữ của một sàn giao dịch hàng đầu tiếp tục tăng. Sự phân kỳ này không phải là một sự trùng hợp ngẫu nhiên mà là sự phản ánh sự khác biệt chiến lược của những người tham gia thị trường khác nhau. Mỹ có thể đang chốt lợi nhuận hàng năm, nhưng hệ thống châu Á đang hấp thụ bố cục thấp. Trong ngắn hạn, thị trường sẽ lặp lại, nhưng mô hình khác biệt hóa thể chế này rất đáng chú ý.