Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, vốn đã im lặng trong 30 năm, thực sự có mặt ở đây lần này. Tại cuộc họp lãi suất tháng 12, lãi suất chuẩn đã được đẩy lên 0,75%, cao nhất kể từ năm 1995. Quan trọng hơn, biên bản cuộc họp không hề mơ hồ chút nào - đây mới chỉ là khởi đầu và vẫn còn rất nhiều dư địa cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo.

Sự thay đổi chính sách muộn màng này không đến từ đâu. Có rất nhiều áp lực đằng sau nó khiến mọi người mất cảnh giác.

**Cuộc tấn công kép của lạm phát và lãi suất âm**Đây là một trong số đó. CPI cốt lõi đã cao hơn mục tiêu 2% trong gần bốn năm liên tiếp và gần đây đã tăng vọt lên khoảng 3%. Trớ trêu thay, lãi suất thực của Nhật Bản vẫn ở mức thấp nhất thế giới, và tiền của người dân bình thường và các nhà đầu tư liên tục mất giá. Điều này buộc ngân hàng trung ương phải quay trở lại với lẽ thường.

**Việc đồng yên tiếp tục mất giá cũng đang trong vòng luẩn quẩn**。 Tỷ giá hối đoái yếu đã đẩy chi phí nhập khẩu như năng lượng và thực phẩm lên cao hơn, và lạm phát nhập khẩu đã được đề cập bởi ngày càng nhiều ngân hàng trung ương, những người đã nói rõ rằng việc tăng lãi suất thường xuyên cần được sử dụng để ngăn chặn sự sụt giảm tỷ giá hối đoái.

**Chuyến bay lớn của vốn chênh lệch giá**đang được dàn dựng. Khi cánh cửa dẫn đến kỷ nguyên lãi suất âm đóng lại, những giao dịch chênh lệch lãi suất dựa trên tài trợ lãi suất thấp của đồng yên sẽ mất đi cảm giác tồn tại. Vốn đồng yên giá rẻ khổng lồ đang đẩy nhanh quá trình rút lui, và chứng khoán Nhật Bản, thị trường trái phiếu và thị trường ngoại hối đang chịu áp lực và biến động. Không thể đánh giá thấp tác động đối với bối cảnh thanh khoản toàn cầu – và tác động đối với thị trường tiền điện tử đang dần được cảm nhận.

**Tỷ lệ trung lập vẫn còn xa**。 0,75% vẫn còn xa so với phạm vi lãi suất trung lập 1% -2,5% do ngân hàng trung ương xác định. Thành viên ngân hàng trung ương nói thẳng: "Chúng tôi vẫn còn khá xa mục tiêu". Điều này tương đương với việc vẽ ra một đường băng rõ ràng cho quá trình tăng lãi suất tiếp theo.

Từ thị trường địa phương Nhật Bản đến hệ sinh thái tài chính toàn cầu, phản ứng dây chuyền của vòng thay đổi này đã bắt đầu lên men.