#2025GateYearEndSummary

Gần đây khi trò chuyện với các người trong giới, tôi nghe thấy một hiện tượng: Trong nửa đầu năm nay, mọi người vẫn còn bàn luận về vị thế của Bitcoin như vàng kỹ thuật số, nhưng thực tế vàng và bạc thật lại tăng trưởng cực kỳ mạnh mẽ, trong khi BTC gần như đứng yên tại chỗ. Quan sát này thực sự chạm đúng vào điểm mấu chốt.

Dữ liệu đã rõ ràng: Tính đến cuối tuần này, tỷ lệ của Bitcoin so với bạc đã giảm xuống còn 1104, lập mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2023. Từ tháng 5 đến nay, tỷ lệ này đã giảm 67%. So với vàng cũng không khá hơn là bao, tỷ lệ từ gần 40 đầu năm đã giảm thẳng xuống còn 19, đây là mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2023. So sánh với thời điểm thị trường gấu tồi tệ nhất năm 2022, khi tỷ lệ chỉ còn 680 và 9, thì mức tăng của kim loại quý đã gần như bắt kịp chênh lệch tỷ lệ của thời kỳ đó.

Tại sao lại như vậy? Rốt cuộc là do sự chắc chắn chiến thắng tiềm năng. Đằng sau vàng là các ngân hàng trung ương toàn cầu điên cuồng tích trữ, dòng vốn ETF liên tục chảy vào để làm nền tảng; bạc vừa đảm nhận vai trò tài sản trú ẩn, vừa còn có nhu cầu công nghiệp để bù đắp, cả hai đều là các khoản an toàn trong mắt các tổ chức vốn. Ngược lại, với Bitcoin, dòng vốn của các tổ chức qua ETF giao ngay lại đang chảy ra, câu chuyện vàng kỹ thuật số về trú ẩn đã không thể đứng vững trước thử thách thực sự của rủi ro, cuối cùng vẫn lộ rõ bản chất là một tài sản có rủi ro cao.

Trước đây trong giới thường hay ca ngợi BTC có thể cạnh tranh với kim loại quý để giành vốn trú ẩn, nhưng thực tế đã cho một cái tát. Trong bối cảnh thị trường ai cũng muốn lợi nhuận ổn định, vàng bạc có hơn 100 năm tín dụng tích lũy tự nhiên sẽ được ưa chuộng hơn một tài sản kỹ thuật số chỉ mới hơn mười năm tuổi. Sự điều chỉnh lớn của tỷ lệ này về cơ bản chính là dòng tiền dùng lá phiếu để thể hiện ý chí, chúng đã đổ vào những thứ có thể chống chọi thử thách hơn, đó chính là tiền tệ vật chất cứng.