Bitcoin đang trải qua những thay đổi căn bản trong logic tiếp nhận.

Con đường của đợt tăng giá trước đây rất rõ ràng: kỹ thuật viên → lập trình viên → nhà đầu tư nhỏ lẻ → tài chính chính thống, mỗi đợt tăng giá đều là kết quả của sự mở rộng nhận thức.

Nhưng sau năm 2024, ETF và các vị trí nắm giữ tổ chức đã thay đổi cấu trúc cung cầu. Một phần BTC đang chuyển đổi thành tài sản yên tĩnh không tham gia vào các cuộc chơi ngắn hạn, giống như vàng gia nhập hệ thống ngân hàng trung ương.

Khi các cổ phần bị khóa dài hạn, số lượng người bán sẵn sàng mua đi bán lại ngày càng ít, động lực giá sẽ chuyển từ "mở rộng nhận thức" sang "thu hẹp cung".

Đợt tăng giá tiếp theo có thể không còn cần các câu chuyện mới hay niềm tin mới.