Thiếu hụt nguồn cung bạc đáng kinh ngạc đang tạo ra cơ hội đầu tư hiếm có trong một thập kỷ

Toán Học Đằng Sau Sự Tăng Trưởng Chóng Mặt Của Bạc

Năm 2023, CEO của Berkshire Hathaway Warren Buffett đã đưa ra một quan sát đáng chú ý tại cuộc họp cổ đông của công ty. Khi được hỏi về bạc như một khoản đầu tư, ông không dựa vào biểu đồ hay các công thức phức tạp. Thay vào đó, ông chỉ ra một bài toán cộng trừ đơn giản: thế giới đang rút ra khoảng 150 triệu ounce bạc nhiều hơn so với lượng bạc thực sự sản xuất hàng năm.

Đối với hầu hết các hàng hóa, một khoản thiếu hụt như vậy sẽ kích hoạt một đợt tăng giá ngay lập tức. Tuy nhiên, bạc có một lợi thế ẩn—những kho dự trữ khổng lồ nằm trên mặt đất đã tồn tại hàng thập kỷ đang âm thầm bù đắp cho khoảng cách đó. Nhưng Buffett đã dự đoán một điểm biến đổi. Một trong ba điều sau phải xảy ra: cầu sẽ giảm, nguồn cung sẽ tăng mạnh, hoặc giá sẽ tăng đột biến.

Vì các ứng dụng công nghiệp của bạc vẫn còn bền vững và sản lượng mỏ không thể mở rộng nhanh chóng, Buffett về cơ bản đã loại trừ hai khả năng đầu tiên. Ông dự đoán rằng giá bạc sẽ cần điều chỉnh—có thể là một điều chỉnh mạnh mẽ.

Dự Đoán Của Buffett Đã Thành Hiện—Và Còn Hơn Thế

Ba năm sau, dữ liệu kể câu chuyện. Giá bạc đã tăng khoảng 150% kể từ thời điểm Buffett dự đoán. iShares Silver Trust (NYSEMKT: SLV), quỹ nắm giữ bạc vật chất, phản ánh chính xác đợt tăng này—dù có phần hiệu suất hàng năm thấp hơn do phí quản lý.

Sự mất cân bằng cung cầu vẫn tồn tại đúng như Buffett dự đoán. Năm ngoái, các mỏ khai thác đã lấy đi ít hơn 1% bạc so với năm trước, trong khi cầu toàn cầu tiêu thụ nhiều hơn 149 triệu ounce so với lượng sản xuất. Năm thứ năm liên tiếp thâm hụt này đã tạo ra một động thái thị trường chưa từng có.

Thị trường tăng giá không phải là tiếng ồn tạm thời. Nó được thúc đẩy bởi các lực lượng cấu trúc: bùng nổ các tấm pin mặt trời, sản xuất xe điện, hạ tầng trí tuệ nhân tạo, và sản xuất bán dẫn đều tiêu thụ bạc ở mức kỷ lục. Các ngành này không có dấu hiệu chậm lại.

Làm Thế Nào Để Định Vị Bản Thân: Ngoài ETF

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc cơ bản, SLV cung cấp sự đơn giản. Mua quỹ, theo dõi giá bạc, tránh rắc rối của việc lưu trữ vật lý. Nó hiệu quả, dù không nổi bật.

Nhưng điều thú vị là: phần lớn bạc là sản phẩm phụ. Các mỏ khai thác vàng, đồng, chì hoặc kẽm tình cờ phát hiện ra bạc như một phần phụ. Một ngoại lệ đáng chú ý là First Majestic (NYSE: AG).

Công ty có trụ sở tại Vancouver này, có giá trị 7,8 tỷ đô la, là gần như cổ phiếu bạc thuần túy nhất mà bạn có thể tìm thấy. Bạc chiếm 57% doanh thu, cao hơn bất kỳ đối thủ nào. Sự tập trung này rất quan trọng.

Công ty vừa báo cáo sản lượng quý kỷ lục đạt 3,9 triệu ounce—tăng 96% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong $139 triệu đô la tăng doanh thu quý 3, $73 triệu đô la đến từ sản lượng bạc cao hơn, phần còn lại $66 triệu đô la đến từ giá cả tăng. Cặp đôi này là động lực lợi nhuận đáng kể: First Majestic có lợi nhuận dù bạc tăng giá hay sản lượng mở rộng.

Chi phí duy trì toàn bộ dao động trong khoảng $14.80 đến $15.80 mỗi ounce, nghĩa là khai thác có lãi ở hầu hết các mức giá hiện tại. Công ty đang mở rộng năng lực một cách tích cực để nắm bắt cơ hội đặc biệt này.

Câu Hỏi Về Định Giá

Vâng, tỷ lệ P/E hiện là 113—thật sự cao. Nhưng bối cảnh lại quan trọng. Tốc độ tăng trưởng doanh thu 96% vừa đủ để biện minh cho một mức định giá cao. Khi một công ty mở rộng mạnh mẽ như vậy trong một thị trường cung hạn chế, định giá thường sẽ co lại khi lợi nhuận bắt kịp.

Rủi Ro Thực Sự Mà Không Ai Nói Đến

Giá bạc cuối cùng sẽ điều chỉnh. Điều đó không thể tránh khỏi. Nhưng thời điểm lại quan trọng. Các động lực cầu cấu trúc đang thúc đẩy trong thập kỷ này—năng lượng tái tạo, xe điện, AI, bán dẫn—chỉ mới bắt đầu. Thâm hụt hơn 100 triệu ounce mỗi năm sẽ không được giải quyết trong năm 2025 hoặc 2026. Nó sẽ mất nhiều năm để cầu giảm hoặc cung mở rộng, cả hai đều không rõ ràng sẽ xảy ra sớm.

Đây là loại cổ phiếu xuất hiện một lần mỗi chu kỳ khi các hạn chế cung cấu trúc gặp phải nhu cầu tăng vọt. First Majestic cung cấp cho nhà đầu tư một cách tiếp cận đòn bẩy để tham gia.