Điều Gì Đang Thúc Đẩy Giá Bạc Tăng Cao Trong Năm 2026? Các Yếu Tố Cơ Bản Thị Trường Dẫn Đến Xu hướng Tăng Tiếp

Kim loại trắng có màn trình diễn ấn tượng năm 2025 — tăng từ dưới $30 vào tháng 1 lên hơn $60 vào cuối năm — đặt ra một câu hỏi tự nhiên: liệu bạc có dự kiến sẽ tiếp tục tăng trong năm 2026 không? Một cái nhìn kỹ hơn vào ba lực lượng cấu trúc cho thấy câu trả lời nghiêng về xu hướng tăng.

Áp lực cung không ngừng nghỉ

Câu chuyện về sự khan hiếm của bạc vẫn là nền tảng của triển vọng năm 2026. Metal Focus dự báo năm thứ năm liên tiếp thiếu hụt nguồn cung trong năm 2025, với thiếu hụt 63,4 triệu ounce. Trong khi đó, khoảng cách này dự kiến sẽ thu hẹp còn 30,5 triệu ounce vào năm 2026, nhưng thiếu hụt vẫn tồn tại — một điểm quan trọng để hiểu về quỹ đạo giá bạc.

Vấn đề cốt lõi: khoảng 75% lượng bạc đến từ sản phẩm phụ của khai thác đồng, vàng, chì và kẽm. Khi bạc chỉ chiếm một phần nhỏ trong doanh thu của các nhà khai thác mỏ, giá cao hơn không nhất thiết thúc đẩy sản xuất tăng lên. Tệ hơn, các nhà khai thác thường chuyển sang xử lý quặng kém chất lượng hơn khi giá tăng, điều này thực sự có thể làm giảm nguồn cung bạc ra thị trường.

Về mặt khai thác, việc lấp đầy khoảng cách cung ứng mất từ 10-15 năm từ khi phát hiện đến khi sản xuất. Kho dự trữ trên mặt đất vẫn tiếp tục giảm, đặc biệt ở các khu vực khai thác chính ở Trung và Nam Mỹ. Như một chuyên gia hàng hóa đã nói, ngay cả khi giá đạt đỉnh mọi thời đại, việc cân bằng lại thị trường có thể mất nhiều năm — nghĩa là hỗ trợ giá dựa trên sự khan hiếm có thể duy trì suốt năm 2026.

Nhu cầu công nghiệp: Động lực tăng trưởng không thể ngăn cản

Các lĩnh vực công nghệ sạch và trí tuệ nhân tạo đang định hình lại mô hình nhu cầu bạc. Phân tích gần đây của Viện Năng lượng Mặt trời nhấn mạnh rằng tiêu thụ bạc lớn trong giai đoạn đến năm 2030 bắt nguồn từ pin mặt trời, xe điện và hạ tầng trung tâm dữ liệu.

Xem xét góc độ trung tâm dữ liệu: khoảng 80% trung tâm dữ liệu của Mỹ nằm trong nước, với dự báo nhu cầu điện năng sẽ tăng 22% trong thập kỷ tới. Các ứng dụng AI riêng lẻ dự kiến sẽ tăng thêm 31% tiêu thụ năng lượng. Đáng chú ý, các trung tâm dữ liệu của Mỹ trong năm qua đã chọn năng lượng mặt trời nhiều gấp năm lần so với năng lượng hạt nhân, trực tiếp thúc đẩy nhu cầu bạc tăng vọt.

Thị trường Ấn Độ càng làm tăng xu hướng này. Là quốc gia tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới, Ấn Độ đã nhập khẩu 80% nhu cầu bạc của mình. Với giá vàng hiện vượt quá $4,300 mỗi ounce, người mua Ấn Độ ngày càng chuyển sang trang sức bạc và thỏi bạc như một phương án bảo tồn của cải hợp lý hơn. Sự dịch chuyển về nhu cầu này đang làm cạn kiệt kho dự trữ tại London và tạo ra sự hỗ trợ cấu trúc cho giá.

Dòng vốn đầu tư: Nhân tố thúc đẩy hiện đại

Ngoài tiêu thụ công nghiệp, đầu tư tài chính đang viết lại bức tranh về nhu cầu bạc. Dòng vốn ETF đạt khoảng 130 triệu ounce trong năm 2025, nâng tổng lượng ETF nắm giữ lên khoảng 844 triệu ounce — tăng 18% so với cùng kỳ năm trước.

Đà này của các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân phản ánh vai trò của bạc như một tài sản trú ẩn an toàn và phòng chống lạm phát. Với những lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và các chính sách sắp tới, các nhà đầu tư đang chuyển sang các kim loại quý không sinh lãi. Kết quả là: thiếu hụt trong các loại thỏi và đồng xu vật lý đã trở nên phổ biến, trong khi lượng tồn kho hợp đồng tương lai tại London, New York và Thượng Hải đạt mức thấp nhiều năm.

Kho bạc bạc của Thượng Hải gần đây đã chạm mức thấp nhất kể từ năm 2015, báo hiệu sự thiếu hụt vật chất thực sự chứ không chỉ là vị thế đầu cơ. Tỷ lệ cho thuê và chi phí vay tăng cao xác nhận rằng áp lực giao hàng vẫn còn thực sự.

Dự báo giá năm 2026: Các nhà phân tích vẽ ra giới hạn

Biến động của bạc — với biệt danh “kim loại ma quỷ” — khiến dự báo chính xác trở nên nguy hiểm. Tuy nhiên, sự đồng thuận nghiêng về phía tăng rõ ràng cho năm 2026.

Các ước tính thận trọng đặt bạc trong phạm vi $70 , với $50 nổi lên như mức hỗ trợ sàn mới. Các dự báo tích cực hơn gợi ý bạc có thể tiếp cận $100 mỗi ounce nếu các yếu tố cơ bản công nghiệp duy trì và nhu cầu đầu tư bán lẻ tăng tốc.

Các rủi ro cần theo dõi: suy thoái kinh tế toàn cầu có thể gây áp lực giảm giá, cũng như các điều chỉnh thanh khoản đột ngột. Khoảng cách giá mở rộng giữa các trung tâm giao dịch hoặc niềm tin yếu đi vào các hợp đồng giấy cũng có thể gây ra các chuyển biến cấu trúc. Tuy nhiên, sự kết hợp của thiếu hụt nguồn cung, tăng trưởng nhu cầu công nghiệp và dòng vốn ETF tạo ra một lý do thuyết phục vì sao bạc dự kiến sẽ tăng trong năm 2026.

Sự hội tụ của ba lực lượng này — thiếu hụt kéo dài, tăng trưởng sử dụng công nghiệp, và dòng vốn phòng thủ — cho thấy câu chuyện ấn tượng của kim loại này năm 2025 có thể chỉ là chương mở đầu.