Bạn có nhận thấy rằng Bitcoin dường như đã biến mất khỏi các sàn giao dịch gần đây, trong khi Ethereum quá đông đúc? Đừng lo lắng, sự thật đằng sau điều này có thể thú vị hơn nhiều so với vẻ ngoài của nó.

Tôi đã đào sâu dữ liệu trên chuỗi và tìm thấy một số mô hình thú vị - loại mà ngay cả các nhà đầu tư lớn cũng muốn giải quyết một cách nhẹ nhàng.

**Logic thực sự của sự sụp đổ dự trữ Bitcoin**

Dự trữ bitcoin trên các sàn giao dịch đã giảm xuống còn 2,5 triệu, thoạt nhìn có vẻ đáng sợ. Nhưng đây là một chi tiết quan trọng: trong cùng thời kỳ, số lượng Bitcoin thực sự được giữ trong một thời gian dài (nguồn cung không thanh khoản) đạt mức cao nhất mọi thời đại là 14,8 triệu. Điều này có nghĩa là gì? Đó không phải là bán hoảng loạn, mà là các tổ chức chơi dài hạn. Các công ty niêm yết như MicroStrategy đã tích trữ 700.000 BTC trong một lần, đây là một ý tưởng phân bổ thể chế điển hình.

Trong sự hỗn loạn của FOMC tháng 12, Bitcoin đã từng giảm xuống dưới 90.000 đô la, gây ra hàng chục tỷ giao dịch thanh lý đòn bẩy. Nhiều nhà đầu tư bán lẻ đã bị sốc, nhưng những người nắm giữ thực sự đã tận dụng cơ hội để mua đáy, điều này càng làm cạn kiệt dự trữ của sàn giao dịch.

Có một tín hiệu khác không thể bỏ qua: phí bảo hiểm Bitcoin trên các sàn giao dịch chính thống của Hoa Kỳ là tiêu cực, cho thấy các nhà đầu tư địa phương ngày càng thích chuyển tài sản vào ví của họ. Kết hợp với thái độ cắt giảm lãi suất của Fed, việc tự lưu ký có thể trở thành điều bình thường mới vào năm 2026.

**Tại sao Ethereum lại có đầy đủ các sàn giao dịch?**

Nhìn bề ngoài, Ethereum ETF đã tiếp tục chảy trong những tháng gần đây và các sản phẩm như Grayscale ETHE đã trở thành một công cụ trú ẩn an toàn cho nhiều người. Sự công nhận của tổ chức đối với Ethereum thực sự đang gia tăng. Nhưng "đầy đủ" và "tiềm năng" là hai điều khác nhau - điều này có thể có nghĩa là cú sốc vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn và nhu cầu thanh khoản vẫn rất mạnh.

So với "chuyển nhượng thầm lặng" của Bitcoin, sự phổ biến của Ethereum cho thấy kỳ vọng của thị trường về sự biến động ngắn hạn. Nói cách khác, vẫn có thể có những người đang chờ đợi cơ hội.