#比特币价格走势 Làn sóng chính sách này đến nhanh hơn dự đoán của tôi. Bản cảnh báo rủi ro của hiệp hội ngày 5 tháng 12 dường như chỉ nhấn mạnh lại những điều đã quen thuộc, nhưng chi tiết lại ẩn chứa những thay đổi mới — từ cấm giao dịch nâng cấp thành cấm tuyên truyền, từ việc đàn áp chung chung mở rộng đến việc nhắm vào stablecoin và RWA, điều này cho thấy cơ quan quản lý đang học cách nhắm mục tiêu chính xác hơn.

Nhìn lại 12 năm qua, mỗi lần chính sách được thực thi đều có thời điểm rất đặc biệt. Năm 2013, rơi vào cuối chu kỳ bò, năm 2017, rơi vào đỉnh của cơn sốt ICO, năm 2021, rơi vào đỉnh của ngành khai thác mỏ, lần này lại rơi vào thời điểm giá của stablecoin và RWA bắt đầu nóng lên. Điều này không phải là ngẫu nhiên, cơ quan quản lý giống như một cao thủ chọn thời điểm, luôn ra tay khi bong bóng rủi ro đang phồng to nhất.

Nhưng có một hiện tượng thú vị đáng để suy nghĩ — đợt quản lý năm 2013 thực sự đã chấm dứt thị trường bò thời đó, nhưng việc đóng cửa các sàn giao dịch năm 2017, rút lui khỏi ngành khai thác mỏ năm 2021, cuối cùng Bitcoin vẫn đạt được các đỉnh cao hơn. Logic đằng sau điều này là gì? Là hiệu quả của chính sách đang suy giảm, hay là cấu trúc thị trường đã thay đổi căn bản?

Tôi nghĩ câu trả lời nằm ở vị trí địa lý. Trước đây, Bitcoin là trò chơi của Trung Quốc, giờ đây là do Wall Street định giá. Các nhà đầu tư mới như ETF, tổ chức, quỹ chủ quyền đã tiếp nhận quyền định giá này. Điều này giải thích tại sao chúng ta có thể thấy USDT bị âm giá, người ta vội vàng tháo chạy, nhưng giá toàn cầu vẫn không nhất thiết sụp đổ. Cấu trúc hai cực Đông Tây đang hình thành, trong khi trong nước vẫn kiên quyết phòng thủ, nhưng không thể ngăn cản sự phân phối lại toàn cầu của công suất tính toán và vốn đầu tư.

Nhìn vào nhịp điệu lần này, có thể nói đây không phải là tín hiệu giảm giá, mà là quá trình làm sạch của chu kỳ cũ. Lịch sử cho thấy, đáy thực sự thường lặng lẽ hình thành trong những thời điểm u ám nhất.