Mới bước sang năm mới, một báo cáo phân tích của Bloomberg đã gây ra nhiều sóng gió trên thị trường. Nhà phân tích Mike McGlone sử dụng chỉ số trung bình 50 tuần—a chỉ số kỹ thuật cổ điển—dự đoán rằng vào năm 2026, cả bạc và Bitcoin đều đối mặt với áp lực giảm giá. Nhìn qua có vẻ khiến người ta căng thẳng, nhưng nếu bạn phân tích kỹ đặc tính của hai loại tài sản này, sẽ nhận ra rằng rủi ro của chúng hoàn toàn không nằm cùng một cấp độ.

Đầu tiên, hãy hiểu khái niệm trung bình 50 tuần này. Nó chính là giá trung bình của 50 tuần trước đó, có thể xem như "trục trung tâm" của tài sản. Khi giá lệch khỏi đường này quá xa—dù là đi lên hay đi xuống—kinh nghiệm lịch sử cho thấy thị trường thường sẽ điều chỉnh để trở về mức trung bình đó. McGlone đã sử dụng phương pháp này nhiều năm, dù không phải lúc nào cũng chính xác, nhưng độ tin cậy trong ngành rất cao.

Điều cần cảnh giác thực sự là bạc. Đến cuối năm, giá bạc đóng cửa khoảng 72 USD/ounce, cao hơn trung bình 50 tuần khoảng 73%. Mức chênh lệch này lớn đến mức nào? Lần gần nhất xuất hiện mức chênh lệch quá đà như vậy là vào năm 1979. Khi xem lại dữ liệu lịch sử, năm đó bạc trải qua một đợt tăng giá điên cuồng, rồi năm 1980 giảm mạnh, mất 52%, thậm chí thấp nhất còn chạm mức 15.5 USD/ounce. Trong chu kỳ đó, nhiều nhà đầu tư nắm giữ lớn cuối cùng đã phải trả giá rất đắt.

Có người sẽ nói rằng, hiện tại môi trường và điều kiện thị trường khác xa, không thể đơn giản áp dụng quy luật lịch sử. Lời này nghe có lý, nhưng vòng luẩn quẩn của lòng tham và sợ hãi trong thị trường tài chính chưa bao giờ thay đổi về bản chất. Những tài sản có đặc tính mạnh như bạc, biến động giá thường dữ dội hơn, một khi điều chỉnh bắt đầu, thường không có nhiều hàng phòng thủ tâm lý có thể chống đỡ.

Trường hợp của Bitcoin thì hoàn toàn khác. Dù McGlone cũng chỉ ra rằng nó có thể đối mặt với điều chỉnh, nhưng Bitcoin như một tài sản kỹ thuật số, mang trong mình kỳ vọng về tài chính phi tập trung. Kỳ vọng này sau nhiều chu kỳ đã dần hình thành một nhận thức về cơ bản tương đối ổn định. Giá ngắn hạn có thể biến động, nhưng nhu cầu và giá trị ứng dụng đằng sau nó vẫn đang mở rộng liên tục.

Nhìn từ góc độ khác, trong quá trình thị trường từ trạng thái hưng phấn trở lại lý trí, các điều chỉnh của các mặt hàng truyền thống như bạc sẽ còn dữ dội và đột ngột hơn, vì giá của chúng hoàn toàn bị thúc đẩy bởi cảm xúc. Trong khi đó, dù Bitcoin giảm, nhưng nhờ có hệ sinh thái và hệ thống pháp lý ngày càng hoàn thiện làm nền tảng, đường cong điều chỉnh có thể sẽ nhẹ nhàng hơn. Đây chính là chìa khóa để hiểu sự khác biệt về rủi ro của hai loại tài sản này.

Vì vậy, thay vì phủ nhận hoàn toàn quan điểm của McGlone, chúng ta cần phân biệt rõ hơn đặc tính rủi ro của các loại tài sản khác nhau. Bạc có thể thực sự cần cẩn trọng, nhưng câu chuyện của Bitcoin còn xa mới kết thúc.