Thị trường luôn lặp lại giai điệu của nó, nhưng mỗi lần nghe lại đều mang cảm giác khác nhau.

Gần đây, Bitcoin đã giảm từ đỉnh 126,000 USD xuống dưới 90,000 USD, sự điều chỉnh mạnh mẽ này khiến nhiều người bắt đầu đặt câu hỏi: Thị trường gấu thật sự đã đến chưa?

Lý thuyết chu kỳ 4 năm luôn là "niềm tin" của giới trong ngành. Sự kiện giảm một nửa phần thưởng được xem như bộ điều chỉnh nhịp điệu của thị trường, nhưng khi thực sự phân tích dữ liệu, bạn sẽ thấy câu chuyện không đơn giản như vậy.

**Lịch sử nói gì**

Vào lần giảm một nửa đầu tiên năm 2012, phần thưởng khối giảm từ 50 xuống còn 25. Sau đó, Bitcoin từ 4 USD tăng vọt lên 1200 USD — tăng 300 lần. Tiếp theo là một năm thị trường gấu, giá bị giảm 84%.

Năm 2016, lần giảm một nửa thứ hai. Phần thưởng từ 25 xuống còn 12.5. Lần này, Bitcoin từ 200 USD tăng lên 20,000 USD, tăng 100 lần, rồi sau đó giảm 83%.

Năm 2020, lần giảm một nửa thứ ba. Phần thưởng mới 6.25 cùng với đà tăng từ 3,500 USD lên 70,000 USD — tăng 20 lần. Sau đó, không có gì bất ngờ, giảm 79%.

Dữ liệu rõ ràng ở đây: sau mỗi chu kỳ giảm một nửa đều có sự ăn mừng, rồi sau đó là điều chỉnh sâu. Lần này dường như cũng đang lặp lại chu kỳ đó. Nhưng thật sự đơn giản như vậy sao?

Cấu trúc thị trường hiện tại và môi trường thanh khoản đã khác xa so với quá khứ. Sự tham gia của các tổ chức, các sản phẩm ETF, thị trường phái sinh đang thay đổi quy tắc chơi. Các mô hình dự đoán chu kỳ truyền thống có thể cần được điều chỉnh lại.