Những động thái lớn gần đây trong giới tài chính thực sự đã làm dấy lên rất nhiều cuộc thảo luận. Cục Dự trữ Liên bang bất ngờ tung ra hoạt động mua lại qua đêm trị giá 105 tỷ đô la vào đầu giờ sáng, đây là đợt bơm thanh khoản lớn nhất trong một ngày kể từ khi dịch bệnh xảy ra, điều này trực tiếp khơi dậy sự nhiệt tình của các nhà giao dịch thị trường tiền điện tử - nhiều người theo dõi thị trường qua đêm và hàng loạt tràn ngập các cuộc thảo luận về "giải phóng thanh khoản". Tuy nhiên, là một nhà quan sát đã đắm chìm trong thị trường tiền điện tử trong nhiều năm, cần phải làm rõ bản chất của vấn đề này.

Đầu tiên, hãy sửa chữa một quan niệm sai lầm phổ biến: làn sóng hoạt động này trông giống như một đợt xả nước, nhưng nó không thực sự là khởi động lại nới lỏng định lượng. Nói một cách thẳng thắn, các ngân hàng sử dụng tài sản chất lượng cao của họ làm tài sản thế chấp để vay tiền từ ngân hàng trung ương trong trường hợp khẩn cấp vì thiếu tiền mặt. Đây là hành vi "chữa cháy" điển hình, là phản ứng thụ động trước áp lực thanh khoản trong hệ thống tài chính, chứ không phải là chính sách nới lỏng chủ động. Nói cách khác, đây là việc vá lỗ hổng, không tạo ra kỳ vọng lạm phát.

Tại sao các ngân hàng đột nhiên thiếu tiền mặt như vậy? Một số yếu tố được chồng lên nhau. Bản thân cuối năm là thời điểm thanh toán của các tổ chức tài chính lớn và nhu cầu tiền mặt đã tăng vọt; Thời gian gần đây, tốc độ phát hành trái phiếu kho bạc tăng tốc, một lượng lớn tiền đã bị khóa vào trái phiếu kho bạc; Sự biến động của thị trường cũng đang gia tăng và các ngân hàng đang trở nên thận trọng hơn, thích giữ các khoản tiền nhàn rỗi trong Fed để lấy lãi suất hơn là mạo hiểm cho vay ra bên ngoài. Cùng với nhau, những yếu tố này tạo thành tình trạng "thiếu tiền" trong hệ thống tài chính.

Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền điện tử? Thanh khoản ngắn hạn được cải thiện chắc chắn sẽ thúc đẩy tâm lý thị trường, nhưng đừng coi đây là tín hiệu của một thị trường tăng giá dài hạn. Các hoạt động khẩn cấp của ngân hàng trung ương chỉ làm giảm bớt áp lực cơ cấu và xu hướng thực sự được xác định bởi định hướng chính sách rộng lớn hơn. Hãy cảnh giác, nhưng đừng quá bi quan, điều quan trọng là phải hiểu logic đằng sau nó, không bị lừa bởi những con số hời hợt.