Điểm nghẽn đẹp của Bitcoin có thể thúc đẩy cuộc Cách mạng DeFi tiếp theo

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Bottleneck đẹp của Bitcoin có thể thúc đẩy cuộc Cách mạng DeFi tiếp theo | Ý kiến Liên kết gốc:

DeFi như Trò chơi Phản xạ: Thuyết Tránh thoát Ma sát

Các giao thức DeFi hoạt động như các trò chơi phản xạ, nơi dòng vốn chảy vào tạo ra lợi nhuận thu hút thêm vốn. Chìa khóa để mở rộng các chu kỳ này không phải là tokenomics hay các cơ chế mới—đó là ma sát thoát ra. Khi việc rút khỏi mất nhiều thời gian hơn vào, các giao thức sẽ cộng hưởng theo chiều hướng tăng trong nhiều tháng thay vì vài ngày.

Những Điểm Chính

• Các chu kỳ DeFi được thúc đẩy bởi ma sát thoát ra, không phải tokenomics: Việc thoát ra chậm, tốn kém giữ chân vốn đủ lâu để các trò chơi lợi nhuận phản xạ cộng hưởng; thoát ra nhanh chóng sẽ làm chúng sụp đổ.
• Các chuỗi nhanh giết chết phản xạ DeFi: Solana, Base, và BSC cho phép thoát ra hàng loạt, tức thì, khiến các farm tăng đột biến trong thời gian ngắn rồi giảm trong vài tuần—khác xa với thời kỳ Ethereum 2020–21 với khả năng xử lý hạn chế.
• Bottleneck của Bitcoin tạo điều kiện cho “SlowFi”: Không gian khối hạn chế và phí biến động khiến việc thoát ra tốn kém và chậm, tạo ra vốn dính và điều kiện cho các chu kỳ DeFi kéo dài dựa trên cơ chế gốc của Bitcoin.

Đây là luận điểm SlowFi, và nó giải thích tại sao Bitcoin (BTC), không phải Solana (SOL), không phải Base, sẽ là nơi tổ chức chu kỳ DeFi lớn tiếp theo.

Bằng Chứng 2021

TVL của Ethereum DeFi tăng trưởng theo cấp số nhân từ giữa năm 2020 đến giữa năm 2021. Các farm Sushiswap, trái phiếu OlympusDAO, stablecoin thuật toán—tất cả đều hoạt động tốt. Sau đó, EIP-1559 được thông qua vào tháng 8 năm 2021, và đà tăng TVL lập tức bị phá vỡ.

Điều này không phải là ngẫu nhiên. Trước EIP-1559, việc thoát khỏi vị trí đòi hỏi chờ đợi các khung giờ gas thấp. Rút unstaking, nhận thưởng, và bán hàng cần xếp hàng giao dịch vào các giờ thấp điểm. Vốn bị mắc kẹt trong nhiều giờ hoặc ngày theo mặc định. Sau EIP-1559, phí gas trở nên dự đoán được, khả năng xử lý tăng lên, và đột nhiên mọi người có thể thoát ra cùng lúc. Các mô hình Ponzi tháo chạy trong thời gian thực.

OlympusDAO duy trì $4 tỷ TVL trong sáu tháng mặc dù các nhà phê bình cho rằng kinh tế không bền vững. Tại sao? Bởi vì khi phí gas đạt 200 đô la, không ai unstake vị trí 5.000 đô la của họ. Họ chờ đợi. Trong khi chờ đợi, dòng tiền mới vẫn tiếp tục chảy vào, đẩy số lượng lên cao.

Các Chuỗi Nhanh Không Bao Giờ Có Mùa DeFi

Solana, BSC, và Base kết hợp xử lý gấp 100 lần số giao dịch của Ethereum 2020. Chúng nên là thiên đường DeFi. Thay vào đó, chúng chỉ là các sòng bạc memecoin chiếm 90%.

Mỗi farm lợi nhuận trên chuỗi nhanh đều theo cùng một vòng xoáy tử thần: ra mắt với APY khổng lồ, thu hút TVL trong hai tuần, rồi sụp đổ 70–90% trong vòng 30 ngày khi phát thải kết thúc và mọi người chạy thoát. Khi 50.000 người có thể nhận thưởng, bán token, unstake vị trí LP mỗi khối, phản xạ không có cơ hội cộng hưởng.

Solana xử lý 3.000 giao dịch mỗi giây. TVL DeFi của nó chưa bao giờ vượt quá $600 triệu. Trong khi đó, Ethereum duy trì $60 tỷ trong TVL DeFi trong khi gặp khó khăn với 15–30 TPS. Sự khác biệt? Trên Ethereum, cánh cửa thoát ra hẹp. Trên Solana, đó là một đại lộ.

Bottleneck Đẹp của Bitcoin

Bitcoin xác nhận khoảng 6.000 giao dịch mỗi 10 phút. Đó là toàn bộ khả năng của mạng lưới. Nếu 50.000 người muốn thoát khỏi một giao thức cùng lúc, sẽ mất hàng giờ, có thể là ngày, trong thời gian tắc nghẽn. So sánh với Solana, nơi cùng 50.000 giao dịch đó xử lý trong chưa đầy 20 giây.

“Giới hạn” này tạo ra chính xác các điều kiện mà các trò chơi DeFi phát triển. Khi một giao thức bắt đầu bán tháo trên Bitcoin, phí không chỉ tăng—chúng bùng nổ. Hai mươi đô, năm mươi, đôi khi hơn trăm đô mỗi giao dịch trong thời kỳ biến động cao. Các vị trí nhỏ trở nên phi kinh tế để tháo gỡ. Bạn không trả $75 phí để nhận $200 lợi nhuận.

Vốn dính không phải vì người dùng có tay kim cương, mà vì họ hợp lý chờ đợi điều kiện tốt hơn. Trong thời gian chờ đó, giao thức có không khí thở. Các khoản gửi mới vẫn tiếp tục đến. APY vẫn hấp dẫn. Vòng quay vẫn tiếp tục.

Tài chính truyền thống thể hiện rõ nguyên lý này: mua vàng vật chất mất vài ngày. Bất động sản chốt trong vài tuần. Chuyển khoản ngân hàng vẫn mất 3–5 ngày làm việc. Đây là các đặc điểm tạo ra sự ổn định và cho phép thị trường hấp thụ biến động mà không sụp đổ ngay lập tức.

Triển Khai SlowFi

Để SlowFi hoạt động, vốn phải ở lại trên Bitcoin—không cầu nối, không tài sản wrapped, không thỏa hiệp layer-2. Ma sát thoát ra định nghĩa luận điểm này chỉ xuất hiện khi giá trị bị chi phối bởi thời gian khối gốc của Bitcoin và thị trường phí.

Bản thiết kế đã bắt đầu hình thành. Một số DEX mới của Bitcoin fork các hợp đồng farm lợi nhuận đã được chứng minh với một điểm khác biệt quan trọng: cung cấp staking BTC một chiều, nơi Bitcoin của bạn không bao giờ rời khỏi ví. Một hợp đồng thông minh theo dõi các UTXO của bạn và xác minh chúng khi bạn nhận thưởng, nhưng Bitcoin đã stake vẫn nằm trong quyền kiểm soát của bạn.

Người dùng có cơ chế farm lợi nhuận đã hoạt động vào năm 2020 nhưng tránh rủi ro quyền kiểm soát hoàn toàn. Quan trọng nhất, họ thừa hưởng khả năng giới hạn tự nhiên của Bitcoin. Khi các farm như vậy ra mắt và TVL bắt đầu cộng hưởng, người dùng không thể chạy đua thoát ra ngay cả khi muốn. Chính Bitcoin sẽ không cho phép họ.

Các trò chơi staking LP tương tự đã chạy 6–8 tháng trên Ethereum 2020 có thể chạy 12–18 tháng trên Bitcoin. Không phải vì tokenomics tốt hơn, mà vì vật lý khác biệt.

Chu Kỳ Tiếp Theo Chạy Trên Ma Sát

Các chuỗi nhanh đã dạy chúng ta lý do tại sao DeFi ngừng hoạt động. Thanh khoản thoát ra vô hạn giết chết các trò chơi phản xạ trước khi chúng bắt đầu. Khi mọi người có thể rời đi ngay lập tức, tất cả đều rời. Bữa tiệc kết thúc trước khi bắt đầu.

Bitcoin giải quyết điều này qua giới hạn, chứ không phải đổi mới. SlowFi không phải là triết lý—nó là vật lý. Chu kỳ DeFi tiếp theo sẽ được đo bằng các khối, không phải mili giây. Những người chiến thắng sẽ là các giao thức hiểu rõ chân lý cơ bản: đôi khi tính năng tốt nhất chính là một giới hạn.