最近DeFi领域出现了一个有趣的现象：Metis、Jupiter、Uniswap这三个头部平台在2025年的手续费收入都突破了1亿美刀大关。这个数据背后反映出什么？

**Giao dịch đã thực sự đến thời kỳ bùng nổ chưa?**

Trước đây, mọi người chọn nền tảng DeFi chủ yếu dựa trên lợi suất APY, giờ đây chuyển sang điều gì? Đáp án là trải nghiệm giao dịch. Các nền tảng có tốc độ nhanh, trượt giá thấp, độ hợp nhất sâu ngày càng chiếm được nhiều thị phần hơn. Ví dụ như Jupiter trên chuỗi Solana, nó tích hợp nhiều nguồn thanh khoản để người dùng có thể thực hiện các lệnh lớn dễ dàng hơn, doanh thu phí giao dịch theo đó cũng tăng vọt.

**Thứ mới trong cuộc đua thanh khoản**

Trước đây, các dự án Layer 2 cạnh tranh về TVL (tổng giá trị bị khóa). Giờ đây thì sao? Các dự án hàng đầu bắt đầu cạnh tranh về khả năng xử lý giao dịch và tối ưu trải nghiệm người dùng. Ai có thể giúp người dùng giao dịch với chi phí thấp hơn, hiệu quả cao hơn, người đó sẽ hưởng lợi từ phân phối phí. Sự chuyển đổi này cũng đồng nghĩa với việc thiết kế giao thức đang điều chỉnh — không còn chỉ tập trung vào tích trữ các bể thanh khoản nữa, mà còn phải xây dựng hạ tầng giao dịch.

**Những rủi ro cần cảnh giác**

Cần lưu ý rằng, dữ liệu một năm có thể phản ánh xu hướng, nhưng không thể đảm bảo tương lai. Năm 2026 có thể xuất hiện một số biến số: Thứ nhất, các sàn giao dịch tập trung cũng đang tối ưu hệ thống phí, cạnh tranh có thể gay gắt hơn; Thứ hai, các giải pháp Layer 2 mới nếu đạt đột phá về tốc độ giao dịch, có thể định hình lại thị trường; Thứ ba, tâm lý thị trường nếu đảo chiều, khối lượng giao dịch sẽ chịu áp lực.

**Những điểm cần theo dõi tiếp theo**

Nên chú ý đến các dự án đang nâng cấp khả năng giao dịch Layer 2, tối ưu độ sâu của các bộ tổng hợp, hoặc đổi mới cơ chế phân phối phí. Đây mới là các chỉ số then chốt để duy trì sức cạnh tranh trong giai đoạn tiếp theo. Việc chỉ chạy theo xu hướng sẽ dễ trở thành mục tiêu 'thu phí' — cách thông minh là hiểu rõ hướng phát triển của sản phẩm chứ không chỉ dựa vào dữ liệu quá khứ.