Tổng kết CryptoRank 2025: Từ cơn sốt đến các tổ chức lớn

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Tóm tắt CryptoRank 2025: Từ Hype đến Các tổ chức Liên kết gốc: Năm 2025, thị trường tiền điện tử đã vượt qua một điểm biến đổi cấu trúc. Việc mở rộng các quỹ ETF, stablecoin và tài sản thực được token hóa đã định hình lại cách vốn tiếp cận và tương tác với tài sản kỹ thuật số, trong khi sự tham gia của các tổ chức chuyển từ sự tham gia bên lề sang tích hợp cấu trúc. Đây đánh dấu giai đoạn đầu của một chu kỳ định giá rộng hơn, được thúc đẩy bởi sự hội tụ của crypto với tài chính truyền thống và việc áp dụng trong thế giới thực. Bản tóm tắt này xem xét các câu chuyện, lĩnh vực và dự án đã định hình quá trình chuyển đổi này.

Tổng quan hiệu suất tài sản toàn cầu

Khi crypto ngày càng được tích hợp sâu vào hệ thống tài chính toàn cầu, việc coi nó như một thị trường độc lập ngày càng trở nên không phù hợp. Bỏ qua hành vi của các tài sản chuẩn như vàng và cổ phiếu Mỹ làm méo mó hiểu biết của chúng ta về điều kiện thanh khoản, khẩu vị rủi ro và dòng vốn, chính là những lực lượng cuối cùng hình thành động thái của thị trường crypto.

Vàng

Từ góc độ vĩ mô, năm 2025 nổi bật với việc định giá lại chưa từng có của kim loại quý. Sự tăng giá của vàng từ năm 2023 đến 2025 không thể xem như một chu kỳ hàng hóa điển hình; nó phản ánh một sự định giá lại cấu trúc của rủi ro tiền tệ và chủ quyền. Trong giai đoạn này, vàng tăng khoảng 150%, trong khi nguồn cung mỏ toàn cầu mở rộng với tốc độ chưa đến 2% mỗi năm.

Ngân hàng trung ương là động lực chính của sự thay đổi này, mua hơn 1.000 tấn vàng trong năm 2024 và mở rộng tích trữ sang năm 2025. Xu hướng này trùng khớp với việc giảm dần lợi suất thực từ đỉnh năm 2023 và các mất cân đối tài chính ngày càng tăng, thúc đẩy đa dạng hóa dự trữ khỏi các tài sản denominated bằng đô la.

Với vốn hóa thị trường của vàng tăng lên khoảng 31,2 nghìn tỷ USD, đà tăng này được hiểu tốt nhất là kết quả của việc phân bổ lại bảng cân đối của các chính phủ và tổ chức, chứ không phải do đòn bẩy thúc đẩy đầu cơ.

S&P 500 và NASDAQ

Năm 2025, cổ phiếu Mỹ mang lại hiệu suất ổn định nhưng rất không đều. Năm này ghi nhận một đợt giảm mạnh vào tháng 4, do áp lực thuế quan tái diễn dưới chính sách thương mại của Trump, sau đó phục hồi dần dần chủ yếu nhờ các cổ phiếu công nghệ lớn. Chỉ số S&P 500 kết thúc năm tăng 17,8% theo giá và 19,3% bao gồm cổ tức, mở rộng đà tăng sau năm 2023 lên khoảng 80%. Đây là năm thứ ba liên tiếp đạt lợi nhuận hai chữ số. Tuy nhiên, lợi nhuận tập trung hẹp, với các công ty công nghệ lớn và liên quan đến AI thúc đẩy hiệu suất, trong khi chỉ số rộng hơn chậm lại.

Chỉ số Nasdaq Composite và Nasdaq-100 vượt trội rõ rệt, kết thúc năm tăng khoảng 22%. Vốn tiếp tục tập trung vào các phân khúc tăng trưởng đầu cơ, đặc biệt là AI, bán dẫn, hạ tầng đám mây và công nghệ tăng trưởng cao, củng cố sự tập trung của thị trường.

Ở cấp độ vĩ mô, năm 2025 phản ánh một sự thay đổi rõ rệt về chế độ: sự thận trọng rủi ro đầu năm chuyển sang giai đoạn tăng giá do thanh khoản hỗ trợ, dẫn dắt bởi công nghệ trong nửa sau. Kỳ vọng về chính sách tiền tệ dễ dàng hơn và lợi nhuận doanh nghiệp bền vững đã hỗ trợ cho sự chuyển đổi này. Khác với đợt tăng giá của vàng, thể hiện sự phòng ngừa rủi ro tiền tệ và tài khóa, thị trường cổ phiếu chủ yếu định giá dựa trên sự lạc quan về tăng trưởng qua một nhóm lãnh đạo AI hẹp nhưng mạnh mẽ.

Cùng lúc đó, sự khác biệt giữa thị trường tài chính và nền kinh tế thực ngày càng lớn. Chỉ số Buffett, đo lường tổng vốn hóa thị trường cổ phiếu Mỹ so với GDP, đã vượt hơn hai độ lệch chuẩn so với xu hướng dài hạn, mức độ từng liên quan đến rủi ro định giá cao.

Trong bối cảnh này, một phần sức mạnh của vàng có thể được hiểu như một biện pháp phòng vệ chống quá nóng của thị trường cổ phiếu. Câu hỏi chưa có lời giải là làm thế nào sự mất cân đối này truyền sang Bitcoin và thị trường crypto rộng lớn hơn: liệu crypto tiếp tục hoạt động chủ yếu như một tài sản có độ beta cao, nhận dòng thanh khoản dư thừa, hay ngày càng đóng vai trò như một biện pháp phòng ngừa thay thế khi niềm tin vào định giá tài sản truyền thống bắt đầu suy giảm.

Bitcoin

Năm 2025, hành vi giá của Bitcoin trở nên biến động rõ rệt hơn và nhạy cảm hơn với các yếu tố vĩ mô so với các chu kỳ trước, báo hiệu một sự chuyển đổi từ động lực đầu cơ thuần túy sang một tài sản ngày càng bị ảnh hưởng bởi dòng chảy của các tổ chức, các quy định pháp luật và tâm lý rủi ro rộng hơn. Bitcoin đạt mức cao kỷ lục mới trên 126.000 USD, được hỗ trợ bởi dòng chảy ETF giao ngay mạnh mẽ, các câu chuyện dự trữ chiến lược và kỳ vọng về chính sách tiền tệ dễ dàng hơn. Tuy nhiên, các mức này không duy trì được lâu, giá đã giảm trở lại vào khoảng 80.000–90.000 USD vào cuối năm.

Với Bitcoin kết thúc năm gần 90.000 USD, hiệu suất hàng năm của nó là âm nhẹ. Kết quả này cho thấy Bitcoin có thể đã hoạt động ít hơn như một người hưởng lợi từ môi trường rủi ro tăng và nhiều hơn như một chỉ báo biến động cao dự báo căng thẳng của thị trường cổ phiếu tiềm ẩn. Nếu cách hiểu này không đúng, dự kiến Bitcoin sẽ định giá lại cao hơn, phù hợp với đà tăng dựa trên thanh khoản hỗ trợ cả cổ phiếu Mỹ và vàng.

Khác với các chu kỳ trước bị chi phối bởi đầu cơ bán lẻ và vị thế đòn bẩy, năm 2025 phản ánh sự hội tụ của việc áp dụng cấu trúc và các giới hạn vĩ mô. Dòng chảy ETF giao ngay, rõ ràng về quy định và các đề xuất dự trữ chiến lược, bao gồm các sáng kiến cấp quốc gia và cấp bang, đã nâng cao tính hợp pháp của Bitcoin trong giới tổ chức nhưng không thể bảo vệ nó khỏi các đợt giảm mạnh sau đỉnh chu kỳ.

Các ETF Bitcoin giao ngay tích lũy hàng chục tỷ đô la dòng vốn ròng bất chấp hiệu suất giá ngắn hạn yếu, trong khi các quỹ dự trữ của doanh nghiệp tiếp tục thêm Bitcoin như một tài sản chiến lược. Điều này tạo ra một hồ sơ hiệu suất hỗn hợp: Bitcoin vượt trội hơn hầu hết các tài sản rủi ro đầu năm, đạt đỉnh chu kỳ vào tháng 8 trong bối cảnh dòng chảy ETF kỷ lục sau khi thông qua Đạo luật GENIUS và các luật pháp crypto quan trọng khác. Phù hợp với mô hình “mua tin đồn, bán tin tức cổ điển”, giá đã giảm trong phần còn lại của năm.

Ethereum

Ngược lại với hiệu suất khá bền bỉ của Bitcoin trong năm 2025, Ethereum thể hiện mức độ biến động cao hơn đáng kể, mặc dù bị ảnh hưởng bởi cùng các lực lượng vĩ mô. ETH bắt đầu năm trên 3.000 USD nhưng chịu các đợt giảm sâu, giảm xuống mức thấp nhiều năm gần 1.500 USD vào tháng 4 do áp lực thuế quan tái diễn dưới chính sách thương mại của Trump và một đợt bán tháo thị trường rộng hơn. Giá sau đó đã phục hồi, tạm thời đạt mức cao kỷ lục mới trên 4.900 USD vào tháng 8, trước khi giảm trở lại về mức 3.000 USD vào cuối năm—phản ánh mô hình “mua tin đồn, bán tin tức” quen thuộc cũng thấy ở Bitcoin.

Bên dưới hành động giá