CEO CryptoQuant：Dòng vốn mới của Bitcoin cạn kiệt, thị trường có thể bước vào giai đoạn “đi ngang” kéo dài nhiều tháng

Theo phân tích mới nhất của Giám đốc điều hành CryptoQuant Ki Young Ju, sau những biến động mạnh vào cuối năm 2025, thị trường Bitcoin không như một số dự đoán sẽ sụp đổ hoặc bước vào một đợt tăng giá nhanh chóng, mà có khả năng sẽ bước vào một giai đoạn dài và “nhàm chán” của việc đi ngang. Ông cho rằng, nguyên nhân căn bản nằm ở việc cấu trúc thị trường đã có sự thay đổi căn bản.

Ki chỉ ra rằng, đặc điểm cốt lõi của thị trường hiện tại là dòng vốn mới đang cạn kiệt. Mặc dù vốn chưa chảy vào Bitcoin, mà thay vào đó chuyển sang các tài sản truyền thống như cổ phiếu, hàng hóa lớn. Tuy nhiên, sự thay đổi trong xu hướng dòng vốn cũng làm giảm tính hiệu quả của các mô hình chu kỳ trước đây.

Lấy ví dụ như chiến lược sở hữu khoảng 67.3 nghìn Bitcoin, các nhà đầu tư tổ chức dài hạn này có khả năng cao sẽ không bán ra quy mô lớn, khiến thị trường khó có thể lặp lại các đợt giảm sâu, hoảng loạn như trong các thị trường gấu trước đây.

Quan điểm này cũng được hỗ trợ bởi dữ liệu on-chain mà CryptoZeno ghi nhận. Phân tích cho thấy, chỉ số lợi nhuận chưa thực hiện ròng của Bitcoin (NUPL) hiện đang ở trong giai đoạn chuyển tiếp điển hình của quá trình tích lũy sớm, điều này có nghĩa là thị trường vẫn còn xa mới bước vào giai đoạn cuồng nhiệt.

Theo quan điểm của báo cáo hàng tuần của Glassnode, sau đợt điều chỉnh kể từ tháng 10 năm ngoái, áp lực chốt lời đã giảm, các vị thế phái sinh đã được làm sạch, cộng thêm dòng vốn của ETF giao ngay Mỹ bắt đầu trở lại dòng chảy ròng, điều này cũng khiến cấu trúc tổng thể của thị trường trở nên lành mạnh hơn.

Tuy nhiên, các dự đoán về xu hướng tiếp theo của thị trường vẫn còn nhiều ý kiến khác nhau. Những người lạc quan như Giám đốc đầu tư của Bitwise Matt Hougan cho rằng, nếu viễn cảnh quản lý rõ ràng và thị trường vĩ mô ổn định, xu hướng phục hồi của Bitcoin vào năm 2026 có thể sẽ tiếp tục; trong khi các nhà phân tích thận trọng cảnh báo rằng, trong vài tháng tới vẫn còn rủi ro giảm giá, mặc dù khả năng giảm ngắn hạn có thể hạn chế.

Nhìn chung, trong bối cảnh thiếu dòng vốn mới quy mô lớn thúc đẩy, và các nhà đầu tư dài hạn đã khóa lượng lớn thanh khoản, Bitcoin có thể sẽ không lặp lại chu kỳ tăng giảm mạnh như trước đây, mà sẽ bước vào giai đoạn “nhàm chán” với thời gian để chuyển hóa và tiêu hóa lượng cung đang nổi lên qua các dao động. Điều này đòi hỏi các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng, chuyển từ việc theo đuổi biến động ngắn hạn sang xây dựng chiến lược dài hạn hơn.

#CryptoQuant #KiYoungJu