Một hệ sinh thái Layer2 nắm giữ nhiều ứng dụng hàng đầu — một DEX hàng đầu, một ví tiền mã hóa, một dự án stablecoin, hệ sinh thái có vẻ như vô敌, sức mạnh thực sự cũng đúng là ở đó. Nhưng khi đào sâu vào dữ liệu tài chính thì có điều thú vị. Cả năm ngoái doanh thu giao thức chỉ có 5868 ETH, tính theo mức giá 3000 USD hiện tại, cũng chỉ là 16 triệu USD. Thành thật mà nói, hơi ngoài dự kiến.

Giả sử họ lấy một nửa doanh thu để mua lại, 8 triệu USD nghe có vẻ không ít, nhưng khi đưa vào thị trường thì trở thành trò cười. Dự án này hiện có vốn hóa 1,3 tỷ USD (mặc dù đã giảm nhiều so với đỉnh cao), khối lượng giao dịch hàng ngày lên tới 30 triệu USD. Nói cách khác, khối lượng giao dịch nửa ngày của họ đã có thể vượt qua toàn bộ lượng mua lại hàng năm. Áp lực mua này thực sự chỉ là giọt nước trong biển.

Mua lại có thể nâng giá không? Phải xem dòng tiền. Nếu không có doanh thu ổn định liên tục hỗ trợ, mua lại chỉ trở thành động tác tiếp thị, kể chuyện cho thị trường mà thôi. Trong thị trường tiền mã hóa này với những biến động lớn, trước dữ liệu đừng bị vẽ vời cuốn hút, phải học cách nhìn xuyên qua bản chất.