Tôi mới bắt đầu tiếp xúc với vay DeFi, câu hỏi lớn nhất trong đầu tôi là: Các đồng coin thế chấp thực sự an toàn không? Liệu có bị cuốn trôi luôn không? Những lo lắng này đã làm tôi bối rối khá lâu, sau đó tôi dần hiểu rõ hơn và hôm nay sẽ phân tích rõ ràng logic này.

Nói thẳng ra, đồng coin của bạn không phải là "giao cho" một nền tảng nào đó, mà là bị khóa trong một hợp đồng thông minh được viết chặt chẽ. Hợp đồng này giống như một hợp đồng bằng văn bản rõ ràng, các quy tắc đều nằm trong mã: bạn thế chấp bao nhiêu, có thể vay bao nhiêu, khi nào sẽ bị thanh lý, tất cả đều rõ ràng minh bạch. Chỉ cần hợp đồng này không có lỗ hổng (điều này cần dựa vào kiểm toán chuyên nghiệp và thực chiến thị trường để xác minh), thì tài sản sẽ hoạt động theo đúng quy tắc.

Một cơ chế bảo vệ quan trọng khác là thế chấp vượt mức. Nói đơn giản, bạn không thể dùng 1:1 đồng coin để vay, mà phải thế chấp nhiều hơn giá trị để vay ra stablecoin. Như vậy, dù thị trường giảm mạnh, tài sản thế chấp mất giá, hệ thống vẫn còn đủ đệm để tránh sụp đổ đột ngột. Thêm vào đó, khóa riêng của bạn luôn nằm trong tay bạn, có thể vào hệ thống để trả nợ, lấy lại tài sản thế chấp bất cứ lúc nào (miễn là tỷ lệ an toàn không vượt quá giới hạn), quyền tự chủ này không thể có ở các sàn trung tâm.

Nói lại, rủi ro chắc chắn tồn tại. Nhưng nguy hiểm thực sự không nằm ở việc tài sản bị trộm, mà là biến động cực đoan của thị trường. Khi thị trường giảm mạnh theo kiểu thác đổ, giá trị tài sản thế chấp của bạn sẽ giảm nhanh chóng, một khi chạm mức thanh lý, vị thế sẽ bị buộc phải thanh lý. Vì vậy, quyết định an toàn nằm trong tay bạn — quan trọng là bạn thiết lập tỷ lệ thế chấp như thế nào, quản lý vị thế ra sao.

Thấy chưa, cách giao phó mọi thứ cho mã nguồn, minh bạch tối đa này, so với việc để đồng coin trong một sàn trung tâm có hệ thống "hộp đen", bạn nghĩ cách nào khiến người ta yên tâm hơn?