美国银行上调 Coinbase 评级至 “买入”：揭秘背后的行业变局

2026 年开年，全球加密货币行业迎来了一个标志性事件：美国银行（Bank of America）将领先的交易平台 Coinbase 的股票评级从 “中性” 上调至 “买入”，并维持 340 美元的目标价。

此举预示着华尔街顶级机构对 Coinbase 超越传统加密货币交易、向多元化 “万能交易所” 转型的战略投下了坚定的信任票。对于 Gate 及整个行业的观察者而言，这一动向不仅关乎一家公司的股价，更揭示了数字资产与传统金融加速融合的未来图景。

一、 评级上调的核心逻辑：不止于加密货币

美国银行分析师克雷格·西根塔勒在报告中明确指出，此次评级上调主要基于两大催化剂：公司股价自 2025 年 7 月高点已回撤约 40%，估值吸引力显现；更重要的是，Coinbase 的产品推出速度正在加快，其可触达的市场总量正在同步扩张。

尽管 2025 年第四季度加密货币市场出现调整，但 Coinbase 在 2025 年 12 月 17 日的产品发布会上，首次详细展示了其向 股票/ETF 交易 和 预测市场 的扩张计划。这直接支撑了其成为 “万能交易所” 的目标，旨在向其庞大的现有用户群体交叉销售更多元化的金融产品。分析师认为，当前的股价并未完全反映这些长期增长潜力。

二、 “万能交易所” 战略全景：Coinbase 的 2026 年蓝图

Coinbase 的转型并非一朝一夕。其 CEO 布莱恩·阿姆斯特朗早已将 2026 年的战略重点明确为：打造一个涵盖 加密货币、股票、大宗商品、预测市场（包括现货、期货和期权）的全球性一站式交易平台。这一战略正通过一系列密集的产品落地加速实现：

1. 股票与 ETF 交易上线

Coinbase 已开始向美国用户推出股票和 ETF 交易服务，用户可在同一应用内使用美元或 USDC 管理股票与加密资产组合，并享受零佣金和每周 5 天、每天 24 小时的交易时间。这标志着其正式 “桥接传统投资与加密世界” 。

2. 预测市场与衍生品普及化

平台引入了基于真实世界事件（如选举、体育）的预测市场合约交易。同时，将永续合约等复杂衍生品工具整合至主应用，以简化的界面降低数百万用户的交易门槛。

3. 底层基础设施与生态扩张

• Base 链：作为 Coinbase 旗下的二层区块链，Base 被美国银行视为其扩展至基础设施领域的关键增长引擎。其生态应用 “Base App” 已在超 140 个国家上线，致力于成为链上 “全能应用”。
• 代币化平台：即将推出的 “Coinbase Tokenize” 是一个端到端的机构平台，旨在推动现实世界资产（RWA）的代币化，被分析师认为是重要的增长催化剂。

三、 市场反应、财务数据与潜在挑战

美国银行的看好并非孤例。此前，高盛也因 Coinbase 在 代币化、加密基础设施和预测市场 的增长而将其评级上调至 “买入”，并指出这些新兴业务贡献的收入占比已从五年前的不足 5% 攀升至约 40%。财务数据也提供了支撑：Coinbase 在截至 2025 年 10 月 30 日的季度中，营收达到 18.7 亿美元，同比增长 55.1%；每股收益 1.44 美元，远超市场预期。

截至 2026 年 1 月 9 日，根据 Gate 平台行情数据显示，Coinbase 股票（代码 COIN）最新交易价格约为 248 美元区域，相较于美国银行给出的 340 美元目标价，隐含 约 38% 的上涨空间。

然而，前景光明的道路上亦有阴影：

• 内部交易：近期，包括 CEO 在内的公司内部人士出售了部分股票，这在短期内可能影响市场情绪。
• 监管与地域风险：Coinbase 在阿根廷暂停了部分法币通道，并在菲律宾因许可问题遭遇访问阻碍，凸显了全球扩张中的现实挑战。
• 估值波动：尽管股价已从高位回落，但其市盈率（P/E）仍高于行业平均水平，表明市场对其增长抱有极高期望，任何战略执行的延误都可能带来估值压力。

四、 对行业与 Gate 用户的启示

Coinbase 的评级上调与战略转型，为整个加密货币交易所赛道指明了几个关键方向：

1. 多元化是抵抗行业周期的关键：单纯的现货交易业务受加密货币市场牛熊周期影响巨大。向股票、衍生品、预测市场等多元化资产拓展，能有效平滑收入曲线，提升公司估值稳定性。
2. 基础设施与生态建设构建护城河：未来的竞争不止于交易界面，更在于底层区块链、开发者工具、支付标准（如 Coinbase 的 x402 协议）等能否形成网络效应和行业标准。
3. “一站式”体验成为用户核心诉求：能够在一个安全、可信的平台上管理包括加密货币和传统资产在内的全部投资组合，正成为越来越多用户，尤其是新一代投资者的迫切需求。

对于 Gate 的用户和社区而言，这一案例提供了绝佳的观察窗口。它预示着，顶级交易平台正在演变为 下一代开放式金融服务的入口。作为全球重要的交易平台之一，Gate 同样身处这场以 “创新、融合、扩展” 为主题的变革之中。关注 Coinbase 的路径，有助于我们理解行业顶尖玩家如何定义未来，以及在资产选择、平台功能发展和生态投资等方面可能出现的趋势。

结论

美国银行对 Coinbase 的 “买入” 评级，本质上是对其 “从单一加密交易所向综合金融基础设施转型” 这一战略路径的肯定。在加密货币与主流金融边界日益模糊的今天，成功将不再仅仅由交易量定义，而更取决于平台构建综合生态、创造无缝用户体验和驾驭复杂监管环境的能力。无论对于投资者还是行业从业者，Coinbase 的这场转型之旅，都将是衡量未来数年金融科技融合进程的一个重要标尺。