Rupe Ấn Độ tăng giá khi Ngân hàng Trung ương hành động chống lại đà tăng của đô la

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã có bước đi quyết đoán để ổn định đồng nội tệ, dẫn đến sự phục hồi đáng kể của Rupee Ấn Độ so với Đô la Mỹ trong tuần này. Cặp USD/INR chứng kiến một sự đảo chiều mạnh mẽ, giảm hơn 1% để tiến gần mức 90.00, rút lui khỏi đỉnh gần đây là 91.56. Theo các nguồn tin thị trường trích dẫn bởi Reuters, các tổ chức tài chính nhà nước đã tích cực cung cấp Đô la Mỹ ra thị trường—được cho là phối hợp chặt chẽ với các nỗ lực của RBI—trên cả thị trường giao ngay truyền thống và phân đoạn NDF (NDF).

Tại sao cần can thiệp của RBI

Hành động của ngân hàng trung ương phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về hiệu suất suy giảm của Rupee trong các thị trường tiền tệ châu Á. Tính từ đầu năm, đồng tiền Ấn Độ đã mất giá gần 6.45%, trở thành đồng tiền yếu nhất trong khu vực so với Đô la Mỹ. Hai yếu tố then chốt góp phần vào xu hướng giảm này là việc chưa ký kết thỏa thuận thương mại cuối cùng giữa New Delhi và Washington, cùng với việc rút vốn liên tục khỏi thị trường cổ phiếu Ấn Độ.

Tình hình bất ổn trong thương mại đã kích hoạt một vòng xoáy tiêu cực. Các nhà nhập khẩu Ấn Độ đối mặt với triển vọng thuế chưa rõ ràng đã vội vàng tích trữ Đô la Mỹ, làm tăng áp lực giảm giá lên Rupee. Trong khi đó, các Nhà đầu tư Tổ chức Nước ngoài (FIIs) đã trở thành các nhà bán ròng trong bảy trong mười một tháng đầu năm, bán tháo cổ phiếu trị giá Rs. 23.455,75 crore chỉ trong tháng 12. Sự rút vốn liên tục này nhấn mạnh sự do dự của các nhà đầu tư quốc tế trong bối cảnh căng thẳng thương mại song phương.

Thống đốc RBI báo hiệu chính sách nới lỏng kéo dài

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây với Financial Times, Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Sanjay Malhotra đã trình bày hướng dẫn dự báo của ngân hàng trung ương về chính sách tiền tệ. Ông nhấn mạnh rằng chi phí vay sẽ “duy trì ở mức thấp trong một thời gian dài hơn”, báo hiệu cam kết của RBI trong việc hỗ trợ hoạt động kinh tế. Đáng chú ý, Malhotra mô tả dữ liệu GDP mới nhất là “bất ngờ” và thừa nhận rằng điều này đã thúc đẩy tổ chức “nâng cao phương pháp dự báo của mình.”

Cơ quan tiền tệ cũng cảnh báo về các tác động vĩ mô tiềm năng của các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Ấn Độ. Nếu thỏa thuận song phương diễn ra như hiện tại, Malhotra gợi ý rằng tác động tổng thể đến GDP có thể đạt 0.5%—một mức tăng không nhỏ cho quỹ đạo tăng trưởng của Ấn Độ.

Phục hồi tạm thời của Đô la Mỹ giữa các tín hiệu kinh tế Mỹ hỗn hợp

Dù Rupee đã bật lại, Đô la Mỹ đã lấy lại một phần sức mạnh sau khi công bố các chỉ số kinh tế trong nước Mỹ. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), đo lường sức mạnh của đồng tiền so với rổ sáu đồng tiền chính, đã tăng 0.17% để ổn định gần 98.40 trong giờ châu Á. Sự phục hồi này theo sau đợt giảm của thứ Ba xuống mức thấp trong tám tuần gần 98.00.

Các dữ liệu việc làm gần đây cho thấy bức tranh phức tạp về sức khỏe của thị trường lao động Mỹ. Các số liệu kết hợp cho tháng 10 và tháng 11 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%—mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021. Thay đổi việc làm cơ bản là tiêu cực, với tháng 10 mất 105K việc làm trước khi tháng 11 bổ sung 64K vị trí. Doanh số bán lẻ vẫn còn yếu, tăng trưởng tháng trên tháng bằng phẳng khi các nhà phân tích dự đoán tăng 0.1%. Dữ liệu sơ bộ PMI của S&P Global cho tháng 12 cho thấy hoạt động tổng hợp đạt 53.0, thấp hơn nhiều so với mức 54.2 của tháng 11.

Các nhà giao dịch nhận thấy phần lớn sự yếu kém này phản ánh các sai lệch do các đợt đóng cửa chính phủ gần đây hơn là sự suy giảm cơ bản của thị trường lao động. Do đó, họ không kỳ vọng các số liệu này sẽ làm thay đổi đáng kể kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Theo dõi của CME FedWatch hiện cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất trong quyết định chính sách tháng 1 năm 2026 là rất thấp. Sẽ tập trung vào báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng tháng 11, dự kiến công bố vào thứ Năm, có thể cung cấp các tín hiệu rõ ràng hơn về xu hướng lạm phát.

Cảnh quan kỹ thuật: USD/INR hướng tới phạm vi tích lũy

Về mặt kỹ thuật, USD/INR hiện đang giao dịch ở mức 90.5370 trên khung thời gian hàng ngày. Cặp tỷ giá duy trì vị trí trên đường trung bình động lũy thừa 20 ngày (EMA), nằm ở mức 90.1278 và tiếp tục tăng, tạo điều kiện thuận lợi cho việc khám phá xu hướng tăng tiếp theo.

Chỉ số Sức mạnh tương đối (RSI) đứng ở mức 59.23, nằm thoải mái trên trung tuyến 50, xác nhận đà tích cực vẫn còn sau khi giảm khỏi các mức quá mua trong vùng 70. Mức đọc trung bình này cho thấy cặp tỷ giá còn nhiều dư địa để tiếp tục tăng mà không cần phải ngay lập tức xuất hiện các tín hiệu kiệt sức.

Nếu USD/INR giữ vững mức hỗ trợ của đường trung bình động 20 ngày quanh 90.1278, các điều kiện vẫn nghiêng về khả năng kiểm tra các mức kháng cự cao hơn. Một vùng hỗ trợ rộng hơn nằm trong khoảng 89.9556–89.8364; nếu giá đóng cửa hàng ngày phá vỡ xuống dưới vùng này, xu hướng sẽ chuyển sang tích lũy trong phạm vi. Miễn là cặp tỷ giá duy trì trên nhóm hỗ trợ rộng này, các nhà mua vẫn có lợi thế kỹ thuật để mở rộng xu hướng tăng cao hơn.

Hiểu về độ nhạy cảm của Rupee đối với các yếu tố bên ngoài

Rupee Ấn Độ hoạt động như một trong những công cụ nhạy cảm nhất của thị trường ngoại hối toàn cầu. Giá trị của nó phản ứng với nhiều biến số xuyên biên giới: giá dầu thô (do Ấn Độ phụ thuộc nặng nề vào nhập khẩu dầu), quỹ đạo của Đô la Mỹ (vì thương mại quốc tế chủ yếu diễn ra bằng USD), và quy mô dòng vốn đầu tư nước ngoài chảy vào.

Các công cụ chính sách của tổ chức cũng có ảnh hưởng lớn. Các can thiệp trực tiếp của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ vào thị trường tiền tệ nhằm ngăn chặn biến động tỷ giá quá mức và hỗ trợ dòng chảy thương mại song phương. Đồng thời, RBI điều chỉnh lãi suất ngắn hạn hướng tới mục tiêu lạm phát 4%. Lãi suất nội địa cao hơn thường hỗ trợ đồng tiền thông qua cơ chế carry trade—chiến lược các nhà đầu tư vay ở lãi suất thấp hơn ở nước ngoài để đầu tư trong nước với lợi nhuận cao hơn.

Các biến số kinh tế cơ bản ảnh hưởng lâu dài bao gồm chênh lệch lạm phát so với các đối tác thương mại, mức lãi suất thực, tốc độ mở rộng GDP, thành phần cán cân thương mại, và dòng vốn đầu vào. Tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ thu hút đầu tư nước ngoài và nâng cao cầu Rupee. Cải thiện cán cân thương mại giảm nhu cầu bán Rupee để tài trợ nhập khẩu. Phần thưởng lãi suất danh nghĩa (lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát) thu hút các nhà đầu tư quốc tế tìm kiếm lợi suất. Các giai đoạn tâm lý rủi ro tăng cao thúc đẩy đầu tư trực tiếp và danh mục đầu tư nước ngoài, hỗ trợ đồng tiền tăng giá. Ngược lại, lạm phát—đặc biệt nếu cao hơn so với các nền kinh tế đối tác—làm giảm giá trị đồng tiền qua giảm sức mua và làm tăng chi phí xuất khẩu, đòi hỏi phải bán ra nhiều Rupee hơn để tài trợ các giao dịch quốc tế.