RBI can thiệp khi USD/INR đảo chiều giảm mạnh từ mức cao kỷ lục

Rúp Ấn Độ đã có một sự phục hồi đáng chú ý so với Đô la Mỹ vào sáng thứ Tư, cặp USD/INR giảm hơn 1% để tiến gần mức 90.00 từ đỉnh gần đây là 91.56. Các quan chức Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã hành động quyết đoán để hỗ trợ đồng nội tệ, triển khai các chiến thuật can thiệp trên cả thị trường giao ngay và thị trường NDF(NDF). Theo nguồn tin thị trường, các tổ chức tài chính nhà nước đã được quan sát thấy tích cực chào bán đô la Mỹ—những hành động phù hợp với hướng dẫn của RBI nhằm ổn định tỷ giá hối đoái.

Sự can thiệp này nhấn mạnh quyết tâm của ngân hàng trung ương trong việc ngăn chặn sự yếu đi của Rúp. Đồng nội tệ đã kém hơn các đồng tiền của các đối thủ trong khu vực châu Á, giảm khoảng 6.45% tính từ đầu năm và trở thành đồng tiền chính có hiệu suất kém nhất trong khu vực. Áp lực bán ra phản ánh các yếu tố cấu trúc: dòng vốn ra liên tục từ các nhà đầu tư nước ngoài tìm kiếm cơ hội elsewhere, kết hợp với nhu cầu đô la Mỹ tăng cao từ các nhà nhập khẩu Ấn Độ đang điều hướng qua những bất ổn thương mại giữa Ấn Độ và Hoa Kỳ. Trong tháng 11, các Nhà Đầu Tư Tổ Chức Nước Ngoài đã trở thành nhà bán ròng trong bảy trong mười một tháng đầu năm, bán tháo cổ phiếu Ấn Độ trị giá Rs. 23,455.75 crore chỉ riêng tháng 12.

Tín Hiệu Chính Sách Tiền Tệ Hỗ Trợ Ổn Định Đồng Tiền

Thống đốc RBI Sanjay Malhotra đã đề cập trong những phát biểu gần đây với Financial Times rằng lãi suất sẽ “duy trì ở mức thấp trong một thời gian dài hơn,” báo hiệu cam kết của ngân hàng trung ương trong việc hỗ trợ tăng trưởng ngay cả khi áp lực bên ngoài gia tăng. Thống đốc cũng nhấn mạnh sự ngạc nhiên trong các số liệu Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) gần đây, khiến RBI phải điều chỉnh các mô hình dự báo của mình. Ông dự đoán tác động kinh tế tiềm năng khoảng 0.5 triệu đô la theo tỷ giá quy đổi ra rupee từ bất kỳ quá trình bình thường hóa thương mại Mỹ-Ấn nào, mặc dù điều này còn phụ thuộc vào tiến trình đàm phán. Sự hỗ trợ cho Rúp thông qua chính sách nới lỏng phản ánh sự cân bằng của RBI giữa mục tiêu tăng trưởng nội địa và ổn định tiền tệ.

Đô la Mỹ Ổn Định Dù Kinh Tế Kém Hơn

Trong khi Rúp phục hồi sáng thứ Tư, Đô la Mỹ vẫn thể hiện sự bền bỉ trên các thị trường tiền tệ rộng hơn. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), đo lường hiệu suất của đồng tiền so với sáu đồng tiền chính, đã tăng 0.17% để giao dịch gần 98.40, đảo ngược đà giảm của thứ Ba về mức thấp trong tám tuần gần 98.00. Sự phục hồi này diễn ra mặc dù bối cảnh kinh tế yếu hơn có thể đã gây áp lực lên đồng tiền. Dữ liệu việc làm tháng 10 và 11 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%—mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021—với nền kinh tế mất tổng cộng 41.000 vị trí việc làm trong hai tháng. Doanh số bán lẻ tăng trưởng không đổi tháng này, thấp hơn dự kiến là 0.1%, trong khi các khảo sát hoạt động sơ bộ cho thấy đà tăng trưởng chậm lại, với Chỉ số PMI tổng hợp đạt 53.0 so với 54.2 của tháng trước.

Các nhà đầu tư thị trường cho rằng sự ổn định của Đô la phần nào do ảnh hưởng méo mó của việc đóng cửa chính phủ Mỹ gần đây, nhiều người tin rằng điều này đã làm sai lệch số liệu thị trường lao động và làm giảm bớt các diễn giải dovish ban đầu. Giá kỳ vọng của hợp đồng tương lai Fed phản ánh sự hoài nghi này về khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, với công cụ CME FedWatch tháng 12 cho thấy xác suất giảm lãi suất vào tháng 1 năm 2026 là rất thấp. Hiện tại, sự chú ý đang hướng tới báo cáo Chỉ số Giá Tiêu Dùng (CPI) dự kiến công bố vào thứ Năm, sẽ làm rõ liệu lạm phát có còn là rào cản đối với chính sách hay không.

Cấu Hình Kỹ Thuật: Người Mua Rúp Gặp Các Mức Cần Thiết

Trên khung thời gian hàng ngày, USD/INR giao dịch ở mức 90.5370, duy trì vị trí trên đường trung bình động lũy thừa 20 ngày (EMA) hiện nằm tại 90.1278. Chỉ số Sức Mạnh Tương Đối (RSI) ghi nhận 59.23, nằm rõ trên mức trung bình 50, xác nhận đà tăng tích cực duy trì sau khi giảm khỏi các mức quá mua gần 70. Các cấu hình kỹ thuật này giữ vững xu hướng tăng miễn là cặp tiền bảo vệ mức hỗ trợ EMA của mình. Cụm hỗ trợ ngay lập tức nằm trong khoảng 89.9556–89.8364, bao gồm nền tảng EMA 20. Các đóng cửa hàng ngày dưới vùng này sẽ chuyển trọng tâm sang việc củng cố phạm vi hơn là mở rộng xu hướng, trong khi các mức mua vào duy trì trên sẽ giữ cánh cửa mở cho các đợt tăng tiếp theo.

Điều Gì Đang Diễn Ra Với Rúp Ấn Độ?

Rúp vẫn cực kỳ nhạy cảm với các dòng chảy toàn cầu về hàng hóa và vốn. Giá dầu ảnh hưởng sâu sắc vì Ấn Độ nhập khẩu phần lớn nguồn cung dầu thô; giá trị đô la Mỹ định hình toàn bộ cơ chế thanh toán xuyên biên giới; và nhu cầu đầu tư nước ngoài trực tiếp ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu đối với các tài sản bằng rúp. Ngoài các yếu tố thị trường, can thiệp của RBI đóng vai trò như một công cụ ổn định chính sách—ngân hàng trung ương tích cực quản lý tỷ giá để thúc đẩy thương mại và duy trì lạm phát gần mục tiêu 4% thông qua điều chỉnh lãi suất. Lãi suất cao hơn thường giúp đồng tiền mạnh hơn qua cơ chế carry trade, khi chênh lệch lợi suất thu hút vốn quốc tế tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Ngược lại, suy thoái kinh tế vĩ mô—tăng trưởng GDP chậm lại, thâm hụt thương mại mở rộng, dòng vốn ra, hoặc lạm phát cao vượt quá các quốc gia đồng cấp—thường làm giảm giá Rúp, vì những điều kiện này báo hiệu yếu kém kinh tế và làm giảm nhu cầu đối với các khoản đầu tư bằng rúp.