Năm 2025 sắp kết thúc, nhìn lại bảng tranh đầu tư năm nay, nhiều người cho rằng thị trường AI của Mỹ là người chiến thắng lớn nhất, nhưng thực tế, điều thực sự quyết định xem bạn có kiếm được tiền hay không lại hoàn toàn khác — chìa khóa nằm ở hai chữ: phá giá.

Trước tiên hãy nói đến sự thật đau lòng nhất: tính bằng đô la Mỹ, chỉ số S&P 500 của Mỹ quả thực tăng 18%, có vẻ không tệ. Nhưng nếu bạn tính bằng euro, franc Thụy Sĩ hay thậm chí vàng — những tài sản mạnh? Cổ phiếu Mỹ có lợi suất âm toàn năm, và sụt giảm thảm hại.

Logic đằng sau điều này thực ra không phức tạp. Năm 2025, hầu như tất cả tiền tệ pháp định đều suy giảm hàng loạt — đô la Mỹ giảm 12% so với euro, giảm 13% so với franc Thụy Sĩ, giảm 4% so với nhân dân tệ. Chỉ có vàng — hardcurrency duy nhất — khi được định giá bằng đô la, lợi suất tăng viotến 65%, cao hơn 47 điểm phần trăm so với 18% của S&P 500.

Nhiều người chưa nhận ra rằng, phá giá tiền tệ sẽ trực tiếp phóng đại lợi suất danh nghĩa của bạn. Bạn thấy cổ phiếu Mỹ tăng 18% cảm thấy thoải mái, nhưng trong lợi suất này bao nhiêu là thực, bao nhiêu là đô la bị giảm giá "biến phép thuật" tạo ra? Nhìn từ góc độ tiền tệ mạnh khác, S&P 500 cho lợi suất danh nghĩa 18% cho nhà đầu tư Mỹ, nhưng khi tính bằng vàng thì trở thành khoản lỗ -28%. Đây chính là lý do vì sao vốn toàn cầu ngày càng chạy nhiều hơn vào vàng và tài sản không phải Mỹ.

Còn quan trọng hơn nữa, áp lực tái phát hành nợ trong tương lai đã rõ ràng — 10 năm nghìn tỷ tiền trái phiếu Mỹ cần tái phát hành, Cục Dự trữ Liên bang rất có khả năng sẽ chọn nới lỏng để kéo xuống lãi suất. Nhưng mức nới lỏng mà thị trường dự kiến hiện nay, có thể hoàn toàn không đạt được. Một khi nới lỏng thấp hơn dự kiến, sức hấp dẫn của tài sản trái phiếu sẽ suy giảm thêm, tương đối lại, vàng — tài sản không phụ thuộc vào tín dụng — mới là lựa chọn né tránh rủi ro thực sự.

Muốn bước đúng nhịp của 2026? Thay vì đuổi theo câu chuyện AI của Mỹ, hãy suy nghĩ kỹ hơn về ảnh hưởng của phá giá tiền tệ đến sức mua thực tế của bạn — đây mới là đường chỉ dâu quyết định tài sản dài hạn của bạn.