Hơn $9 tỷ USD trong các giao dịch chuyển Bitcoin báo hiệu sự chuyển biến lớn giữa các nhà nắm giữ dài hạn vào năm 2025

Thị trường tiền điện tử chứng kiến một khoảnh khắc chuyển đổi khi các nhà đầu tư Bitcoin kỳ cựu bắt đầu thanh lý lượng nắm giữ lớn sau thời gian tích trữ kéo dài. Động thái này, được thúc đẩy mạnh mẽ trong suốt năm 2025 và đầu năm 2026, thể hiện điều mà các nhà phân tích mô tả là một sự phân phối lại cơ bản các tài sản kỹ thuật số trên toàn hệ sinh thái thị trường.

Kích hoạt các khoản nắm giữ ngủ đông

Lần đầu tiên sau hơn một thập kỷ, các ví Bitcoin chứa các khoản nắm giữ giai đoạn đầu cho thấy các mô hình hoạt động đáng kể. Nguyên nhân bắt nguồn khi BTC vượt qua ngưỡng tâm lý $100,000 vào cuối năm 2024. Sau mốc này, các tổ chức nắm giữ 1.000 BTC trở lên—tương đương khoảng $86 triệu đô la giá trị—bắt đầu chuyển đổi vị thế một cách có hệ thống.

Theo phân tích on-chain, quá trình phân phối lại này diễn ra theo các giai đoạn rõ rệt trong suốt năm. Việc thanh lý ban đầu xảy ra từ cuối năm 2024 đến đầu năm 2025, với các đợt sóng tiếp theo xuất hiện vào giữa năm và cuối mùa thu. Nghiên cứu của CryptoQuant cho thấy, quyền sở hữu Bitcoin đã trải qua các “chuyển giao tài sản chưa từng có tiền lệ,” phản ánh hiện tượng mà các nhà quan sát thị trường gọi là “sự phân phối lại lớn.”

Nhiều yếu tố thúc đẩy chuyển động này

Các động lực đằng sau hoạt động của cá mập cho thấy phức tạp hơn nhiều so với việc chốt lời đơn thuần. Trong khi sự tăng giá đột biến—khi Bitcoin đạt mức $126,000 vào đầu tháng 10 rồi giảm xuống khoảng $90.54K—đã tạo động lực rõ ràng cho các nhà nắm giữ lâu dài để thực hiện lợi nhuận, thì các yếu tố cấu trúc khác cũng đóng vai trò quan trọng không kém.

Sự xuất hiện của các quỹ dự trữ tài sản kỹ thuật số của các tổ chức đã tạo ra các kênh cầu mới. Các công ty áp dụng chiến lược dự trữ Bitcoin, theo tiền lệ của các công ty như Strategy, đã tạo ra áp lực mua mới, hấp thụ phần lớn khối lượng bán ra. Cơ chế cung cầu đồng thời này thực tế đã hỗ trợ các mức giá trong các đợt phân phối ban đầu, ngăn chặn sự sụp đổ giá theo kiểu giảm giá điển hình.

Thêm vào đó, rõ ràng về quy định và tính hợp pháp của các tổ chức—được thể hiện qua việc gia tăng số lượng ETF được chấp thuận—đã khuyến khích một số cá mập chuyển đổi các khoản nắm giữ của họ sang các khuôn khổ có quy định rõ ràng hơn. Dòng vốn từ các quỹ ETF cung cấp một lực cầu ổn định, theo phân tích dữ liệu blockchain.

Khoản thoái vốn $9 tỷ đô la lịch sử

Sự chú ý của thị trường tập trung vào một giao dịch đặc biệt vào tháng 7 khi 80.000 BTC—đang ngủ đông suốt mười bốn năm—chuyển từ một ví Satoshi-era. Công ty tổ chức Galaxy Digital đã tổ chức bán hàng cho một nhà đầu tư sớm không tên, tạo điều kiện cho một trong những giao dịch Bitcoin có giá trị lớn nhất trong lịch sử tài sản kỹ thuật số, theo các nhà phân tích mô tả.

Giá trị giao dịch gần đạt $9 tỷ đô la khi thực hiện, nhưng điều đáng chú ý là tác động đến giá là tối thiểu. Các nhà mua chiến lược, chủ yếu là các nhà điều hành quỹ dự trữ tài sản kỹ thuật số nhằm tích lũy Bitcoin cho bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp, đã hấp thụ toàn bộ nguồn cung ngay lập tức. Cơ chế hấp thụ này đã ngăn chặn áp lực giảm giá dự kiến thường đi kèm với các khoản thoái vốn lớn như vậy.

CEO của Galaxy Digital, Mike Novogratz, nhận định rằng các chiến lược quỹ dự trữ của tổ chức đã đặc biệt định vị để mua chính xác loại khối lượng lớn này, biến khả năng gây rối thị trường thành một quá trình chuyển đổi tổ chức liền mạch.

Xem xét lại lý thuyết chu kỳ truyền thống

Đường đi của giá Bitcoin trong năm 2025 đã thách thức các mô hình chu kỳ thị trường bốn năm truyền thống. Sau đỉnh điểm tháng 10 ở mức $126,000, tài sản này giảm xuống còn $90.54K vào giữa tháng 1 năm 2026, tương đương khoảng 28% giảm giá. Trong quá khứ, các mô hình như vậy thường báo hiệu bước vào thị trường gấu.

Tuy nhiên, cấu trúc thị trường đã thay đổi căn bản. Ki Young Ju, người sáng lập CryptoQuant, nhấn mạnh rằng các động lực chốt lời không còn chảy theo hướng đơn chiều từ cá mập đến các nhà đầu tư nhỏ lẻ nữa. Thay vào đó, nhiều nhóm tham gia—bao gồm các quỹ dự trữ tổ chức, các nhà nắm giữ ETF, và các nhà tài chính truyền thống—hiện đang cạnh tranh cùng lúc để tiếp cận nguồn cung có sẵn.

Cấu trúc phức tạp này làm mất hiệu lực các mô hình chu kỳ đơn giản. Các quỹ ETF và các quỹ dự trữ Bitcoin của doanh nghiệp hoạt động như các kênh thanh khoản mới, hấp thụ nguồn cung mà trước đây sẽ tràn vào thị trường bán lẻ, tạo ra các động thái giá hoàn toàn khác so với các chu kỳ trước đây.

Bối cảnh thị trường hiện tại

Tính đến đầu năm 2026, Bitcoin duy trì trong phạm vi tranh chấp mặc dù có hoạt động đầu năm. Giá hiện tại là $90.54K phản ánh trạng thái cân bằng động giữa áp lực bán từ các cá mập chuyển vị trí và lực mua hỗ trợ từ các mô hình tích trữ của tổ chức. Vốn hóa thị trường đã mở rộng lên 1,8 nghìn tỷ đô la toàn cầu, cho thấy niềm tin vẫn duy trì bất chấp biến động trong năm.

Câu chuyện “sự phân phối lại lớn” của năm 2025 không phải là kết thúc của đà tăng giá của Bitcoin, mà là một sự cấu trúc lại căn bản quyền sở hữu tài sản từ các nhà nắm giữ dài hạn cá nhân sang các khuôn khổ tổ chức. Việc chuyển đổi này có hỗ trợ hay cản trở đà tăng tiếp theo vẫn phụ thuộc vào việc các nhà tổ chức mới có tiếp tục tích trữ hay ổn định vị thế của họ hay không.