Bitcoin gặp khó khăn trong việc tăng giá khi biểu tượng nhân dân tệ mạnh lên: Tín hiệu vĩ mô không hoạt động

Bitcoin vẫn bị mắc kẹt trong giai đoạn hợp nhất mặc dù các thiết lập macro bullish cổ điển đang diễn ra trên thị trường tiền tệ. Tài sản kỹ thuật số hiện dao động gần mức $90.44K với sự tin tưởng hướng đi tối thiểu, đánh dấu một sự mất kết nối giữa tâm lý đồng đô la cải thiện và hiệu suất của crypto, điều này xứng đáng được xem xét kỹ hơn.

Vấn đề thực sự: Khoảng trống thanh khoản và bán tháo của các tổ chức lớn

Chướng ngại vật ngay lập tức không phải là macro — mà là cấu trúc. Điều kiện giao dịch cuối năm đã làm co lại khối lượng giao dịch đáng kể, khiến Bitcoin không thể duy trì đà trên mức $90,000 mặc dù đã có ba lần thử trong tuần này. Thêm vào đó, vốn của các tổ chức lớn đã chuyển sang trạng thái tiêu cực rõ rệt: các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã trải qua năm ngày liên tiếp rút ròng, tổng cộng hơn $825 triệu đô la, theo theo dõi của SoSoValue.

Việc Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi suất lên mức cao nhất trong ba thập kỷ vào tuần trước đã thêm một lớp không chắc chắn nữa. Trong khi thị trường ban đầu lo ngại về việc gỡ bỏ các vị thế carry trade có thể gây áp lực lên Bitcoin, thì đồng yên thực tế đã yếu đi sau thông báo — nghĩa là nỗi sợ đó đã không thành hiện thực. Thay vào đó, vấn đề thực sự là tâm lý rủi ro vẫn còn mong manh khi bước vào năm 2026, và các nhà giao dịch vẫn thận trọng về các vị thế dựa trên niềm tin.

Tại sao sự sụt giảm của đồng đô la (Nhưng Chưa… Quan trọng)

Yên nội địa Trung Quốc đã chạm mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023 trong tuần này, giao dịch gần mức tâm lý quan trọng 7.0066 mỗi đô la. Biểu tượng của đồng nhân đã trở thành một chỉ báo cho một điều lớn hơn: một sự thay đổi căn bản trong dòng chảy vốn. Đồng tiền đã tăng giá khoảng 5% kể từ đầu tháng 4, chủ yếu do các nhà xuất khẩu Trung Quốc chuyển đổi doanh thu đô la sang nhân trước cuối năm.

Điều này không chỉ là sự xoay vòng theo mùa. Các nhà phân tích ước tính hơn $1 nghìn tỷ USD trong các khoản nắm giữ đô la của các doanh nghiệp offshore có thể cuối cùng sẽ hồi hương về Trung Quốc. Các động lực đã chuyển từ các yếu tố gây cản trở sang các yếu tố hỗ trợ — Cục Dự trữ Liên bang đang cắt giảm lãi suất, nền kinh tế Trung Quốc cho thấy dấu hiệu phục hồi, và đồng nhân tự củng cố sức mạnh của chính nó. Nếu việc nới lỏng chính sách của Fed tăng tốc vào năm 2026 như một số dự đoán, xu hướng này có thể sẽ càng mạnh mẽ hơn.

Lịch sử cho thấy, đồng đô la yếu đi sẽ nâng đỡ Bitcoin. Vàng đã phản ứng ngay lập tức, đạt mức cao kỷ lục trong tháng này. Tuy nhiên, Bitcoin vẫn bị giới hạn trong phạm vi $85,000-$90,000, không thể vượt qua một cách quyết đoán mặc dù điều kiện thuận lợi. Thiết lập dự kiến sẽ hoạt động lại đang va chạm với thực tế thực thi.

Câu hỏi tháng 1: Liệu việc chuẩn hóa có kích hoạt đợt tăng?

Lập luận bullish chưa bị phá vỡ — nó chỉ đơn giản là bị hoãn lại. Các nhà phân tích ngày càng tin rằng xu hướng yếu đi của đồng đô la sẽ kéo dài đến năm 2026, đặc biệt nếu chính sách tiền tệ của Mỹ trở nên ôn hòa hơn so với dự kiến hiện tại. Phản ứng của Bitcoin trước sự suy giảm của đồng đô la hiện tại có thể phản ánh hạn chế về thời gian hơn là sự phá vỡ mối quan hệ cấu trúc.

Khi thanh khoản giao dịch trong kỳ nghỉ lễ tháng 1 trở lại bình thường và Fed cung cấp hướng dẫn rõ ràng hơn về việc cắt giảm lãi suất năm 2026, các nhà tham gia thị trường kỳ vọng dòng vốn của các tổ chức sẽ tiếp tục mối quan hệ truyền thống với sự mất giá của đồng đô la. Khi điều đó xảy ra, tín hiệu sức mạnh của biểu tượng đồng nhân cuối cùng sẽ lan tỏa qua các thị trường tiền điện tử.

Hiện tại, Bitcoin vẫn đứng ngoài cuộc quan sát một trong những tín hiệu giảm giá đồng đô la rõ ràng nhất trong nhiều năm mà không tham gia — chờ đợi sự cho phép từ lịch trình hơn là các điều kiện cơ bản để tăng giá.