XRP không biết hoặc vô tình xây dựng cấu trúc thị trường như "lò xo": Khoảng cách kỳ vọng giữa các tổ chức tài chính và nhà đầu tư cá nhân đang gia tăng

Năm 2025 nhìn lại, XRP đã trở thành một trong những dự án mang trong mình sự hai mặt kỳ lạ nhất trong thị trường tài sản số. Trong khi các nhà giao dịch cá nhân thất vọng liên tục bán tháo, thì dòng vốn của các nhà đầu tư tổ chức âm thầm nhưng đều đặn tích lũy vị thế. Hiện tượng kỳ lạ này đang báo hiệu điều gì phía trước?

“Tiến quân lặng lẽ” của dòng vốn tổ chức và sự thất vọng của nhà đầu tư cá nhân

Dữ liệu cho thấy rõ điều đó. Theo CoinShares, chỉ trong tuần giao dịch cuối cùng của tháng 12, các sản phẩm đầu tư XRP đã thu hút khoảng 7,020 triệu USD vốn mới ròng. Lượng vốn chảy vào trong tháng vượt quá 4,24 tỷ USD, ghi nhận hiệu suất cao nhất trong tất cả các sản phẩm đầu tư tiền điện tử niêm yết trong tháng đó.

Ngược lại, trong cùng kỳ, các sản phẩm Bitcoin rút ròng 25 triệu USD, còn quỹ Ethereum mất 2,41 tỷ USD vốn.

Tuy nhiên, cảnh tượng trên thị trường thực tế lại hoàn toàn khác biệt. Tại thời điểm báo cáo, XRP đang giao dịch quanh mức 1.87 USD, giảm 15% trong tháng, và đang đứng ở vị trí thấp nhất trong 10 tài sản số có vốn hóa lớn nhất. Khoảng cách giữa “nhu cầu trên giấy tờ” và “áp lực bán thực tế” này cho thấy cấu trúc thị trường đang thay đổi căn bản về thành phần tham gia.

Nhà đầu tư cá nhân thất vọng đang vận động theo logic kỹ thuật. Trong khi đó, các nhà đầu tư tổ chức mới tham gia lại vận hành theo quy trình và mô hình phân bổ vốn có hệ thống.

Chiến lược “tích hợp mạng lưới tài chính” của Ripple định nghĩa lại nền tảng giá trị của XRP

Điều thú vị là một số nhà đầu tư tổ chức xem xét các sản phẩm liên quan đến XRP trong bối cảnh chiến lược doanh nghiệp lớn hơn.

Năm 2025, Ripple đã đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc hạ tầng tài chính. Công bố mua lại Hidden Road, một nhà môi giới chính, và GTreasury, một công ty phần mềm quản lý tài chính doanh nghiệp, đồng thời tiến hành ra mắt stablecoin có thế chấp bằng USD là RLUSD.

Hidden Road xử lý hàng nghìn tỷ USD giao dịch hàng năm cho hàng trăm nhà đầu tư tổ chức, còn GTreasury phục vụ hơn 1,000 doanh nghiệp trên toàn thế giới.

Khi các thương vụ mua lại này được tích hợp hoàn toàn, Ripple sẽ chuyển đổi từ một công ty thanh toán truyền thống thành một “hạ tầng tài sản số tích hợp theo chiều dọc”, bao gồm thanh toán, lưu ký, môi giới chính, quản lý tài chính doanh nghiệp.

Trong kịch bản này, dòng chảy vào XRP ETP không đơn thuần là đầu cơ vào token, mà là xây dựng vị thế cho một tuyến đường tài chính quốc tế thế hệ mới.

“Hấp thụ ổn định” kể từ tháng 10 và động lực của các phân khúc mới

Kể từ khi các sản phẩm XRP niêm yết tại Mỹ bắt đầu giao dịch trung tuần tháng 10 năm 2024, phân khúc này đã thu hút hơn 1 tỷ USD vốn ròng. Mô hình hấp thụ ổn định này khác hoàn toàn với các dòng chảy biến động mạnh thường thấy trong ETF Bitcoin hay Ethereum truyền thống.

Canary XRP ETF (XRPC) đã nổi lên như một trong những điểm nóng của xu hướng giao dịch mới này. Theo dữ liệu của SoSo Value, kể từ khi ra mắt, đã thu hút hơn 300 triệu USD tài sản, lập kỷ lục về khối lượng giao dịch ngày đầu tiên của ETF tại Mỹ.

Quy mô AUM (quản lý tài sản) của quỹ mang ý nghĩa quan trọng, vì nó:

• Cung cấp cho các nhà quản lý tài sản và nhà cung cấp danh mục mẫu khả năng tích hợp các sản phẩm thanh khoản này vào tài khoản chứng khoán tiêu chuẩn và quy trình lưu ký
• Cho phép tích hợp vào quy trình tái cân bằng của các quỹ đa tài sản
• Đơn giản hóa quy trình phê duyệt nội bộ về phân bổ cho khách hàng

Khi đã được phê duyệt, phân bổ sẽ được mã hóa cứng trong thuật toán danh mục, và dòng vốn sẽ liên tục chảy vào dựa trên việc tự động tái cân bằng định kỳ, chứ không dựa vào dự đoán thời điểm thị trường.

Nhờ áp lực mua mang tính cơ học này, ngay cả khi giá giảm hoặc tâm lý xã hội xấu đi, XRP ETP vẫn có thể tiếp tục hấp thụ vốn.

Áp lực cung: hình thành cấu trúc thị trường “lò xo”

Hiện tượng thú vị hơn nữa là việc giảm nhanh lượng cung lưu hành đi kèm với sự mở rộng của các quỹ ETP/ETF.

Khi các quỹ ETP/ETF mới phát hành cổ phiếu để đáp ứng nhu cầu, các nhà tham gia đủ điều kiện phải thu xếp XRP và chuyển cho các nhà lưu ký. Các token này sẽ được giữ trong ví và không còn xuất hiện trên sổ lệnh của các sàn giao dịch công khai.

Dữ liệu on-chain mới nhất cùng dữ liệu sàn cho thấy, mặc dù lượng nắm giữ ETP tăng lên, nhưng số dư XRP tại các sàn tập trung có xu hướng giảm về cuối năm.

Điều này tạo ra một cấu trúc thị trường như “lò xo”:

Kịch bản: Trong tháng 1, khi hoạt động giao dịch thẩm quyền tăng lên hoặc môi trường vĩ mô chuyển sang rủi ro tích cực

→ Người mua mới sẽ phải đối mặt với lớp cung cực kỳ mỏng, thay vì nguồn cung dồi dào như trước

→ Nhận thức về nhu cầu tăng nhẹ có thể đẩy giá lên mạnh hơn so với thời kỳ cung dồi dào trước đó

Cảm xúc “bi quan cực đoan”: tín hiệu tiềm năng của sự phục hồi

Song song đó, các chỉ số tâm lý công chúng đang đạt mức cảnh báo.

Phân tích của công ty phân tích Santiment cho thấy, trong vài tuần gần đây, các bình luận tiêu cực về XRP đã vượt xa các đề cập tích cực. Điều này phản ánh sự bất mãn mạnh mẽ của các nhà đầu tư cá nhân thất vọng trước hiệu suất kém của token mới có độ biến động cao.

Xem xét các chu kỳ thị trường lịch sử, các trạng thái tâm lý cực đoan như vậy (dù chưa chắc chắn) có thể báo hiệu một đợt phục hồi đảo chiều mạnh mẽ.

“Mâu thuẫn” của thị trường và triển vọng phía trước

Tổng thể, đây không phải là thị trường không nhất quán, mà là thị trường trong giai đoạn chuyển đổi:

Tích cực:

• Dòng vốn tổ chức mới liên tục chảy vào
• Các sản phẩm ETP mới được thiết lập
• Nhu cầu liên tục dựa trên quy tắc tái cân bằng cứng của quỹ
• Chiến lược hạ tầng của Ripple được tích hợp chiến lược

Tiêu cực:

• Đồ thị giá yếu đi
• Cảm xúc nhà đầu tư cá nhân cực đoan thất vọng
• Giảm 15% trong tháng
• Tâm lý công chúng bi quan

Vào đầu năm 2026, khoảng cách ngày càng mở rộng giữa “vốn nằm ở đâu” và “giá đang giao dịch ở đâu” có thể mang ý nghĩa quan trọng hơn so với hiệu suất hàng tuần của XRP. Cơ chế giảm cung và khả năng hấp thụ cơ học của dòng vốn tổ chức có thể duy trì sự mâu thuẫn này cho đến khi dòng bán tháo của nhà đầu tư cá nhân thất vọng bị vượt qua.