Mệt mỏi trước kỳ hạn thay đổi giao dịch Bitcoin ETF: những tháng nào thực sự quyết định dòng chảy trong năm 2025

Theo dõi Bitcoin ETF hàng ngày đã trở thành thói quen, nhưng niềm tin vào tầm quan trọng của từng ngày là ảo tưởng. Mỗi chuyển động trên thị trường mang theo dư âm của hàng trăm ý định khác nhau của các nhà vận hành – từ cân bằng lại danh mục mẫu mực đến xử lý các đăng ký hiện tại, từ điều chỉnh quỹ phòng hộ đến dịch chuyển vốn của các nhà phân bổ dài hạn. Đôi khi dòng chảy theo giá, đôi khi theo lịch, đôi khi lại hoàn toàn không phản ánh những gì thấy trên biểu đồ. Mệt mỏi trước kỳ hạn chính là thời điểm cấu trúc này tiết lộ khả năng của mình – khi các nhà phân bổ tạm dừng quyết định và chờ đợi sự rõ ràng.

Thay vì phân tích tiếng ồn, hãy nhìn vào dòng chảy chính. Chúng tôi đã chọn ra các phiên thực sự đã dịch chuyển tổng số trong năm và đặt ra một câu hỏi: tại sao chính xác những thời điểm này vốn lại di chuyển theo cách hàng loạt, trong khi 200 ngày giao dịch còn lại chỉ mang lại những tiếng xì xào nhỏ?

Những ngày dòng chảy lớn nhất: khi danh mục mở rộng hơn

Ba giai đoạn thể hiện hoạt động thực sự. Đầu tiên là đầu tháng 1 – làn sóng theo một chiều, mạnh mẽ và quyết đoán. Thứ hai là nửa cuối năm, khi sự không chắc chắn vĩ mô giảm bớt. Thứ ba là tháng 12, trước khi mệt mỏi cuối năm ập đến.

6 tháng 10: +1,21 tỷ USD

Ngày này đã thay đổi tất cả. Bitcoin đã tăng trưởng suốt tháng mà không có sự hỗ trợ từ các tổ chức, và khi đột phá cuối cùng trông có vẻ bền vững, thì thực sự bắt đầu phân bổ. Đó không phải là sự nóng vội đầu cơ – đó là cái giá của việc quá rõ ràng về việc chưa đủ trang bị. ETF trở thành công cụ phù hợp với cú hích này: đơn giản, thanh khoản, thực tế.

12 tháng 11: +873 triệu USD

Dòng chảy thứ hai lớn nhất xuất hiện mà không có tiêu đề hoành tráng. Bối cảnh vĩ mô đã dịu đi, kỳ vọng về lãi suất thay đổi, sự không chắc chắn đầu mùa thu đã tan biến. Có vẻ như các danh mục đã mở lại ngân sách rủi ro, vốn đã giữ trong nhiều tuần. Dòng chảy rộng rãi – nói về quyết định về tỷ lệ tài sản, chứ không phải các giao dịch bốc đồng.

10 tháng 1: +640 triệu USD

Kỷ niệm ngày các tổ chức tiếp cận Bitcoin qua ETF đã kéo theo việc làm mới danh mục. Dòng chảy đều đặn, biến động thấp. Đây là vốn mới được phân bổ cho năm mới, không phải là hoảng loạn theo tin tức.

19 tháng 7: +512 triệu USD

Mùa hè thường hay bị bắt gặp bởi thanh khoản yếu. Nhưng lần này Bitcoin lại bật dậy, và khẩu vị rủi ro trở lại một cách thận trọng. Vốn luân chuyển chuyển sang ETF Bitcoin, khi rủi ro từ phía còn lại dường như đã thu hẹp.

17 tháng 12: +457 triệu USD

Sau vài ngày rút ròng, ETF nhanh chóng chuyển sang trạng thái dương. Một tín hiệu quan trọng: cầu vẫn còn, chỉ tạm thời rút lui. Khi áp lực bán giảm, vốn quay trở lại một cách rõ ràng.

Những ngày dòng chảy lớn nhất đi ra: khi danh mục tiết kiệm

15 tháng 12: –358 triệu USD

Tháng 12 luôn mang theo sự mệt mỏi trước kỳ nghỉ lễ và báo cáo. Lần này, các danh mục hạn chế tiếp xúc một cách đều đặn – không hoảng loạn, không các động thái giá hỗn loạn. Đó là lịch trình, chứ không phải khủng hoảng.

16 tháng 12: –277 triệu USD

Ngày bán thứ hai kéo dài thiệt hại trên 500 triệu, nhưng cấu trúc cho thấy điều gì đó khác hơn là sự leo thang. Các hoạt động mua lại diễn ra đều đặn, không vội vàng. Thiếu các động thái không có trật tự trên giá cho thấy có kế hoạch, chứ không phải chạy trốn.

3 tháng 9: –241 triệu USD

Đầu tháng 9 mang lại một dạng rút ròng khác – cú sốc vĩ mô. Các tài sản rủi ro chung chịu áp lực. Đó là sự rút lui thực sự của các nhà đầu tư, nhưng vẫn mang tính phương pháp.

4 tháng 6: –198 triệu USD

Sau đợt tăng giá mùa xuân, các ETF thực hiện chốt lời, chứ không phải các sàn spot. Sự lựa chọn này nói lên: khi nhà đầu tư muốn giảm bớt mà không gây hỗn loạn, họ chọn ETF làm con đường đầu tiên.

8 tháng 8: –176 triệu USD

Mùa hè luôn yếu đi. Dòng chảy giảm nhẹ trong giai đoạn hoạt động thấp dường như chỉ là trên giấy.

Bài học cho năm tới

Bitcoin ETF đã loại bỏ một rào cản: sự không rõ ràng đối với các cơ chế danh mục. Dòng chảy thể hiện rõ điều này – khi điều kiện thuận lợi, tiền vào nhanh chóng và trực tiếp. Khi mệt mỏi trước kỳ hạn khiến các nhà đầu tư thận trọng hơn, tiền ra cũng nhanh như vậy. Đây không phải là câu chuyện đầu cơ. Đây là sự trưởng thành của cấu trúc, đã đủ khả năng xử lý các khoản lớn mà không gây hỗn loạn, bất kể hướng đi.