2025 na Năm Thử Thách: Cách Bitcoin và Ethereum thực sự đã thay đổi

Năm ngoái đã mang lại nhiều thay đổi trong không gian tiền điện tử, đặc biệt là cho Bitcoin [BTC] và Ethereum [ETH]. Trong khi dự kiến đây sẽ là một năm đột phá, cả hai tài sản đều đối mặt với những thử thách kiểm tra niềm tin của các nhà đầu tư và thách thức các dự báo tăng giá đã được kỳ vọng từ đầu năm.

Bitcoin đã định vị bản thân như một tài sản cấp tổ chức, trong khi Ethereum tập trung vào chứng minh tính hữu dụng của mạng lưới. Giờ đây khi năm sắp kết thúc, câu hỏi đặt ra là: thực sự đã có gì thay đổi trong ngành?

Câu chuyện về Giá: Biến động và Đà tăng

Năm 2025 đầy những biến động giá đột biến. Bitcoin bắt đầu với sự không chắc chắn, giảm mạnh vào tháng 3, rồi phục hồi mạnh mẽ vào giữa năm. Đến tháng 10, giá đạt mức cao mới nhờ dòng vốn từ các tổ chức qua ETF và nhu cầu từ các nhà chơi lớn.

Tuy nhiên, đà tăng đó không kéo dài lâu. Việc bán tháo tháng 11 đã xóa sạch các khoản lãi trong nhiều tuần, khiến BTC kết thúc năm thấp hơn đáng kể so với đỉnh, ở mức mà thị trường bắt đầu do dự.

Trong khi đó Ethereum theo mô hình tương tự nhưng còn ít tự tin hơn. Bắt đầu từ trạng thái giảm, ETH đã phục hồi mạnh mẽ khi mùa hè đến — đây là sự an ủi thực sự cho các nhà nắm giữ ETH. Nhưng áp lực bán đã quay trở lại trong quý 4, đẩy Ethereum trở lại gần vùng thấp của phạm vi hàng năm.

Khác với Bitcoin, ETH gặp khó khăn trong việc giữ vững các khoản lãi. Nic Puckrin, nhà phân tích đầu tư và đồng sáng lập của The Coin Bureau, đã bình luận: “Năm 2025 có thể là năm của crypto, nhưng Bitcoin gặp khó khăn trong việc duy trì trên $90,000 khi mùa lễ hội đến gần, trong khi kim loại quý đạt mức cao kỷ lục.”

Dòng vốn ETF: Câu chuyện của các tổ chức

Các ETF Bitcoin Giao ngay đã trở thành bước ngoặt trong năm nay. Trong nửa đầu, chúng ta thấy dòng vốn liên tục đổ vào hỗ trợ phục hồi giá từ sự yếu kém và thúc đẩy BTC tăng cao trong các đợt tăng giá giữa năm và tháng 10.

Dù giá giảm về cuối năm, tổng tài sản quản lý của các ETF Bitcoin vẫn duy trì ở mức cao. Điều này cho thấy các nhà nắm giữ dài hạn vẫn giữ vững vị thế dù tâm lý thị trường tạm thời có phần do dự.

Câu chuyện ETF Ethereum phức tạp hơn. Dòng vốn tăng mạnh trong mùa hè cùng với đợt tăng giá ETH. Nhưng nhu cầu đó đã trở nên mong manh. Trong quý cuối, các dòng chảy ra liên tiếp xuất hiện trên biểu đồ ETF Ethereum, phản ánh cả sự giảm giá của token lẫn tình hình thị trường chung yếu đi.

Sự giảm giá của các ETF Ethereum diễn ra nhanh hơn so với Bitcoin, cho thấy khoảng cách niềm tin giữa hai tài sản chính ngày càng lớn. Sang năm 2026, khoảng cách này sẽ là yếu tố then chốt định hình cách thị trường nhìn nhận cả hai tài sản.

Sự bình luận của Puckrin: “Năm 2025 đánh dấu sự ra mắt của một trong những ETF Bitcoin thành công nhất mọi thời đại — BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) — trong khi nhiều ETF altcoin đã được phê duyệt và thu hút nhu cầu mạnh mẽ.”

Thực tế: Hiệu suất kém của Crypto

Trong khi kim loại quý mang lại lợi nhuận ấn tượng — vàng tăng 66% và bạc tăng hơn 130% trong năm — thì crypto lại đi theo hướng ngược lại. Bitcoin giảm khoảng 6% khi viết bài, Ethereum giảm gần 12%, và thị trường altcoin rộng lớn nhất chịu thiệt hại nặng nề, giảm hơn 40%.

Các cổ phiếu truyền thống mang lại lợi nhuận tốt hơn. Nasdaq, S&P 500, và các cổ phiếu vốn nhỏ báo cáo lợi nhuận vững chắc. Thông điệp rõ ràng: crypto vẫn đứng ngoài lề trong năm nay khi thị trường ưu tiên sự ổn định, dòng tiền và giá trị thực.

Vốn đã chọn vị thế rủi ro thấp trong năm 2025, và crypto — vốn có rủi ro cao và bị một số người xem là không đáng tin — đã trở thành nạn nhân của sự chuyển dịch này.

Nền tảng ẩn của Bitcoin: Cơ sở hạ tầng tổ chức

Dù giá biến động, 12 tháng qua của Bitcoin về cơ bản là xây dựng uy tín tổ chức. Các ETF Giao ngay đã trở thành nguồn cầu liên tục duy trì. Việc giảm nguồn cung sau halving đã làm cho Bitcoin khó tìm thấy trong thị trường.

Quy định rõ ràng hơn của Mỹ cũng tạo điều kiện cho các tổ chức nắm giữ BTC và giải thích vị thế của họ. Áp lực nợ chính phủ và các chính sách tài khóa cũng làm sống lại sức hấp dẫn của Bitcoin như một tài sản phòng hộ.

Các nhà nắm giữ dài hạn thể hiện niềm tin thực sự — họ còn tiếp tục bổ sung vị thế dù trong những giai đoạn BTC có vẻ nhàm chán hoặc không hấp dẫn. Đây là dấu hiệu của việc chấp nhận tổ chức ngày càng sâu rộng dù giá còn đang vật lộn.

Thành công thực sự của Ethereum: Tính hữu dụng của mạng lưới

Hành trình của Ethereum năm nay ít liên quan đến giá hơn là về chức năng của mạng lưới. Hai nâng cấp lớn — Pectra vào tháng 5 và Fusaka vào tháng 12 — đã cải thiện hiệu suất, giảm chi phí, và mở rộng khả năng. Giới hạn gas dần tăng lên như một bằng chứng cho tiến bộ.

Các nhà tổ chức chính thức chuyển từ lý thuyết và thử nghiệm sang sử dụng thực tế. Quỹ tokenized, stablecoin, và ETF mở rộng. Các mạng Layer 2 đã xử lý phần lớn các giao dịch, giúp Ethereum rẻ hơn và dễ sử dụng hơn cho các ứng dụng quy mô lớn.

Trong khi giá token gốc không ấn tượng, thì mạng lưới đã chứng minh thành công về tính liên quan của mình trong tài chính hiện đại.

2026: Năm của sự đảo chiều?

Bitcoin hiện có vết sẹo, nhưng không hề bị hỏng về cơ bản. Hiệu suất kém so với cổ phiếu rõ ràng — BTC kém Nasdaq 100 khoảng 50% trong năm. Đối với những người theo chủ nghĩa phản biện, khoảng cách đó là cơ hội.

Theo David Schassler của VanEck: “Bitcoin đã chậm hơn Nasdaq 100 khoảng 50% trong năm nay, và khoảng cách đó có thể cho phép nó trở thành nhà đầu tư hàng đầu vào năm 2026.”

Điểm mấu chốt: không có luận điểm cơ bản nào bị phá vỡ trong năm nay. Niềm tin rủi ro bị ảnh hưởng, nhưng niềm tin vẫn tồn tại. “Sự yếu kém hiện tại phản ánh tâm lý rủi ro nhẹ hơn do áp lực thanh khoản tạm thời, chứ không phải do niềm tin bị tổn thương,” Schassler giải thích.

Các mô hình hỗ trợ luận điểm này. Khi thanh khoản khan hiếm, Bitcoin dừng lại. Khi trở lại, BTC di chuyển nhanh chóng. Ý nghĩa rõ ràng: môi trường thanh khoản năm 2026 sẽ là yếu tố quyết định.

Đối với Ethereum, triển vọng có thể sẽ thận trọng hơn, nhưng tầm quan trọng vẫn như cũ. Tăng trưởng của nó ngày càng gắn liền với việc sử dụng thực tế — stablecoin, token hóa, hoạt động Layer 2, và các tổ chức thực sự xây dựng trên mạng lưới. Đây là vị thế khác biệt căn bản so với các tài sản đầu cơ thuần túy.

Tổng thể, không có tiền dễ dàng đảm bảo. Nhưng nếu kiên nhẫn, niềm tin của bạn có thể sẽ được đền đáp.

Điểm rút ra cuối cùng

• Bitcoin 2025 kết thúc với vết sẹo, nhưng trở nên tổ chức hơn. Cơ sở hạ tầng đã được củng cố, nguồn cầu đa dạng hơn.
• Ethereum chứng minh tính hữu dụng của mạng lưới dù giá chịu áp lực. Tiến bộ kỹ thuật và sự chấp nhận thực tế đã xác thực luận đề dài hạn.
• 2026 sẽ là câu chuyện phục hồi thanh khoản. Nếu vốn quay trở lại các tài sản rủi ro, lịch sử cho thấy crypto — đặc biệt là các tài sản kém hiệu quả như Bitcoin và Ethereum — đang ở vị trí cho sự đảo chiều ý nghĩa.

Hẹn gặp lại trong các cập nhật tiếp theo, hãy luôn tỉnh táo trước các biến động thị trường.