Câu hỏi tỷ đô la: Tại sao hướng dẫn của Nvidia thách thức những người hoài nghi AI

Những Lo Ngại Thị Trường vs. Thực Tế Thị Trường

Ngành trí tuệ nhân tạo đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ kể từ cuối năm 2022, khi OpenAI giới thiệu ChatGPT đến công chúng. Tuy nhiên, với sự mở rộng đáng kể này đã đi kèm sự hoài nghi không thể tránh khỏi—nhiều nhà phân tích và nhà đầu tư tự hỏi liệu toàn bộ hệ sinh thái AI có đang bị quá nóng, với định giá cổ phiếu vượt quá mức hợp lý hay không.

Để hiểu rõ hướng đi của ngành công nghiệp AI, việc xem xét Nvidia (NASDAQ: NVDA) cung cấp cái nhìn sâu sắc quý giá. Là nhà sản xuất chất bán dẫn chiếm ưu thế cung cấp hạ tầng thúc đẩy sự tiến bộ của AI, hiệu suất và triển vọng của Nvidia đóng vai trò như một cửa sổ phản ánh sức khỏe của ngành.

Giải Mã Con Đường Tăng Trưởng Kinh Ngạc của Nvidia

Triển vọng của Nvidia cho quý 4 tài khóa 2026 kể một câu chuyện hấp dẫn. Công ty dự báo doanh thu đạt $65 tỷ trong quý—tăng trưởng 65% so với cùng kỳ năm trước, từ 39,3 tỷ đô la.

Để đặt trong bối cảnh: Quý 3 tài khóa của Nvidia (kết thúc ngày 26 tháng 10) đã mang lại doanh thu kỷ lục là $57 tỷ, tăng 62% so với cùng kỳ năm ngoái. Thực tế là tăng trưởng theo tuần tự đang tăng tốc chứ không giảm tốc, cho thấy điều gì đó nền tảng về động thái thị trường.

Trong các buổi họp báo cáo lợi nhuận gần đây, CFO Colette Kress nhấn mạnh yếu tố thúc đẩy chính: “Nhu cầu về hạ tầng AI vẫn vượt quá mong đợi của chúng tôi.” Bà lưu ý rằng khả năng dự báo các đơn hàng của khách hàng cho các kiến trúc chip Blackwell và Vera Rubin thế hệ tiếp theo của Nvidia—dự kiến ra mắt giữa năm 2026—đến nửa nghìn tỷ đô la đến cuối năm 2026.

Đây không phải là các dự báo mang tính đầu cơ. Chúng là các cam kết ràng buộc của khách hàng.

Ba Chuyển Đổi Công Nghệ Thay Đổi Câu Chuyện Tăng Trưởng

CEO Jensen Huang trực tiếp đề cập đến chỉ trích “bong bóng AI” trong cuộc gọi lợi nhuận, đưa ra một lập luận phản biện dựa trên sự thay đổi cấu trúc công nghệ. Thay vì xem nhu cầu hiện tại là quá mức đầu cơ, Huang đã trình bày ba chuyển đổi nền tảng chính sẽ duy trì sự mở rộng của ngành trong nhiều năm:

Cập nhật Hạ tầng Di sản: Ngành công nghiệp máy tính ban đầu chủ yếu dựa trên xử lý CPU. Tuy nhiên, các yêu cầu tính toán của AI—đặc biệt là xử lý song song cho mạng neural—đòi hỏi một sự thay đổi kiến trúc căn bản sang tăng tốc xử lý. Điều này không phải là tùy chọn; đó là bắt buộc đối với bất kỳ tổ chức nào muốn triển khai AI một cách hiệu quả.

Làn Sóng Ứng Dụng AI Tạo Sinh: Sự biến đổi do ChatGPT thúc đẩy không chỉ là một xu hướng thoảng qua. Các chính phủ và doanh nghiệp trên toàn thế giới đang tích cực tích hợp AI tạo sinh vào hoạt động, chuyển từ thử nghiệm sang giai đoạn triển khai sản xuất.

Sự Xuất Hiện của AI Vật Lý: Có lẽ quan trọng nhất, sự hội tụ của AI đại lý với các ứng dụng thực tế—xe tự hành, robot, và các hệ thống vật lý khác—chỉ mới bắt đầu bước vào giai đoạn sơ khai. Theo Huang, lĩnh vực này “sẽ mang tính cách mạng, tạo ra các ứng dụng, công ty, sản phẩm và dịch vụ mới.”

Xác Nhận Tăng Trưởng Bền Vững Trên Toàn Ngành

Sự lạc quan của Nvidia nhận được sự hỗ trợ từ các phát triển thị trường song song. Số người dùng của OpenAI đã tăng vọt lên 800 triệu người dùng hoạt động hàng tuần vào năm 2025, từ 300 triệu chỉ vài tháng trước—mức tăng 167% thể hiện sự chấp nhận bùng nổ.

Trong khi đó, công ty AI Anthropic đang hướng tới mức doanh thu hàng năm $9 tỷ vào năm 2025 (tăng từ $1 tỷ vào đầu năm), với dự báo cho thấy tốc độ tăng lên đến $26 tỷ vào năm 2026.

Các số liệu này phù hợp với các dự báo rộng hơn. Theo nghiên cứu của Liên Hợp Quốc về Thương mại và Phát triển, thị trường AI toàn cầu có thể mở rộng gấp 25 lần trong thập kỷ tới—từ $189 tỷ vào năm 2023 lên 4,8 nghìn tỷ đô la vào năm 2033. Các dự báo này cho thấy giai đoạn mở rộng còn nhiều dư địa phát triển.

Những Ưu Thế Cấu Trúc của Nvidia

Không phải tất cả các công ty tự xưng là chuyên gia AI đều thành công lâu dài. Tuy nhiên, Nvidia đã định vị mình tại trung tâm hạ tầng thông qua nhiều chiến lược chiến lược: đầu tư trực tiếp vào OpenAI và Anthropic, liên tục nâng cấp bộ xử lý (được minh họa rõ qua việc ra mắt Vera Rubin), và sự tập trung thị trường không đối thủ trong silicon có khả năng xử lý AI.

Vị trí này cho thấy Nvidia sẽ vẫn là trung tâm của quá trình chuyển đổi công nghệ đang định hình lại ngành máy tính toàn cầu trong nhiều năm tới.