Các ông lớn AI vượt xa Tesla: Tại sao các con số kể một câu chuyện khác

Cảnh quan ô tô gần đây đã trải qua một bước chuyển mình lớn khi nhà sản xuất Trung Quốc BYD tuyên bố chiếm vị trí nhà sản xuất Xe điện (EV) lớn nhất thế giới từ Tesla, đánh dấu một khoảnh khắc quan trọng trong ngành công nghiệp. Trong khi giá cổ phiếu Tesla vẫn duy trì ở mức cao gần mức đỉnh lịch sử, các yếu tố cơ bản bên dưới lại cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác so với ba công ty trí tuệ nhân tạo hàng đầu đang định hình lại ngành công nghệ.

Sự khác biệt về Hiệu suất năm 2025

Sự đối lập giữa Tesla và ngành AI rộng lớn hơn đã trở nên không thể bỏ qua trong suốt năm 2025. Alphabet, Micron Technology, và Vertiv Holdings mang lại lợi nhuận vượt xa các nhà sản xuất ô tô truyền thống. Chỉ số S&P 500 tăng trưởng đáng kể 16.4% trong năm, nhưng các công ty tập trung vào AI này đã vượt xa: Vertiv tăng 54.5%, Alphabet tăng 66.5%, và Micron mang lại lợi nhuận ấn tượng 275%. Trong khi đó, lợi nhuận của Tesla chỉ tăng 8.5%, gần như không bắt kịp thị trường chung.

Điều làm cho sự khác biệt này đặc biệt quan trọng không chỉ là sự tăng giá cổ phiếu—mà còn là các yếu tố cơ bản thúc đẩy các biến động này. Alphabet mở rộng lợi nhuận ròng 24.1% so với cùng kỳ năm trước, Vertiv ghi nhận mức tăng lợi nhuận 108.6%, và Micron đạt tăng trưởng lợi nhuận 154.9%. Doanh thu cũng tăng trưởng theo chiều hướng tích cực, với Alphabet tăng 10.2%, Vertiv mở rộng 21%, và Micron tăng 35.1%.

Tesla kể câu chuyện ngược lại. Nhà sản xuất xe điện này chứng kiến doanh thu giảm 2.1% và lợi nhuận giảm 27.8% trong cùng kỳ, đặt ra câu hỏi về tính bền vững trong một thị trường cạnh tranh khốc liệt.

Thực tế về Định giá

Một điều có thể mong đợi là với mức tăng giá cổ phiếu đột biến như vậy, các cổ phiếu AI này sẽ được định giá cao hơn. Thật ngạc nhiên, các con số lại cho thấy điều ngược lại. Tỷ số P/E dự phóng của Alphabet là 28.3 chỉ thấp hơn một chút so với tỷ lệ 31x trong quá khứ. Tỷ số P/E dự phóng của Vertiv là 32.8, thấp hơn nhiều so với tỷ lệ 65.3x trong quá khứ. Đặc biệt, Micron có tỷ số P/E dự phóng là 9.6, chưa bằng một phần ba so với tỷ lệ 29.5x trong quá khứ, cho thấy khả năng mở rộng lợi nhuận mạnh mẽ trong tương lai.

Điều này trái ngược rõ rệt với các mức định giá cực đoan của Tesla. Tỷ số P/E trong quá khứ của nhà sản xuất ô tô này là 304.3, và tỷ số P/E dự phóng là 205.6, vượt xa các mức định giá lạc quan nhất của các nhà lãnh đạo AI. Những tỷ lệ này cho thấy giá trị thị trường của Tesla đã phần nào tách rời khỏi kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận trong ngắn hạn.

So sánh Đổi một-đổi hai

Hãy xem xét phép tính đầu tư: hai cổ phiếu Tesla với giá khoảng $425 mỗi cái sẽ có giá khoảng 850 đô la. Số vốn đó có thể mua một cổ phiếu của Alphabet ($315), Micron ($315), và Vertiv ($175), tổng cộng khoảng 805 đô la. Các danh mục này gần như có chi phí tương đương, nhưng khác biệt lớn về thành phần và rủi ro.

Gói cổ phiếu AI gồm ba công ty này mang lại cho nhà đầu tư khả năng tiếp xúc với sự tiến bộ của bán dẫn, hạ tầng trung tâm dữ liệu và sức mạnh của điện toán đám mây—các lĩnh vực đang thúc đẩy chuyển đổi toàn diện doanh nghiệp. Các tỷ lệ lợi nhuận dự phóng của từng công ty cho thấy chúng đang được định giá để phát triển phù hợp với giá trị hiện tại, điều hiếm thấy trong trường hợp của Tesla.

Sự chuyển đổi cơ bản

Vị trí của Tesla như là người hưởng lợi chính từ xu hướng điện khí hóa đã trở nên cạnh tranh hơn. Khả năng của công ty trong việc tăng trưởng lợi nhuận trong khi mất đi vị trí dẫn đầu thị trường vào tay đối thủ có năng suất sản xuất cao hơn cho thấy thị trường có thể đang điều chỉnh lại kỳ vọng của mình. Trong khi đó, việc áp dụng trí tuệ nhân tạo tiếp tục tăng tốc trong các ngành công nghiệp, với Alphabet, Micron, và Vertiv được xem là các nhà cung cấp hạ tầng thiết yếu nắm bắt xu hướng dài hạn này.

So sánh vượt ra ngoài các con số đơn thuần. Sự co lại doanh thu kết hợp với sụt giảm lợi nhuận là một điểm xoắn đáng lo ngại đối với Tesla, trong khi bộ ba AI thể hiện rõ đà tăng trưởng lợi nhuận thường đi kèm với việc định giá cổ phiếu tăng mạnh. Khi xem xét các tỷ lệ định giá cùng với các quỹ đạo tăng trưởng, lựa chọn trở nên rõ ràng hơn.

Đối với các nhà đầu tư đang cân nhắc phân bổ vốn, sự khác biệt giữa các yếu tố cơ bản bị đình trệ của Tesla và các tỷ lệ định giá cao của Tesla so với hiệu suất hoạt động mạnh mẽ hơn và các tỷ lệ P/E hợp lý hơn của các cổ phiếu AI tạo thành một lý do thuyết phục để cân nhắc tái cân đối danh mục đầu tư, hướng tới các nhà lãnh đạo trí tuệ nhân tạo thay vì chạy theo cảm xúc ô tô cũ kỹ.