Chuyển hướng chiến lược của Nhà sáng tạo công nghệ: Tại sao Peter Thiel rời khỏi gã khổng lồ chip AI trong khi các nhà đầu tư chính thống vẫn giữ?

Sự Điều Chỉnh Không Ngờ Trong Danh Mục Đầu Tư

Huyền thoại của Thung lũng Silicon, Peter Thiel, đã thực hiện một bước đi đáng chú ý trái ngược với câu chuyện thị trường hiện nay về trí tuệ nhân tạo. Thông qua quỹ phòng hộ Thiel Macro, nhà đầu tư tiên phong này đã hoàn toàn thanh lý vị thế của mình tại Nvidia trong Quý 3, bán ra 537.742 cổ phiếu. Đồng thời, ông đã thiết lập một vị thế mới tại Apple — đúng vào thời điểm Warren Buffett đang giảm bớt cổ phần của mình.

Chiến lược đối nghịch này xứng đáng được xem xét kỹ hơn, đặc biệt dành cho các nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng đang cố gắng điều hướng trong bối cảnh công nghệ biến động ngày nay.

Hiểu Về Tiểu Sử Đầu Tư của Thiel

Trước khi phân tích các động thái gần đây của ông, đáng để ghi nhận thành tích của Thiel. Danh tiếng của doanh nhân này trong giới công nghệ bắt nguồn từ việc đồng sáng lập PayPal cùng Elon Musk trong thời kỳ bùng nổ internet đầu những năm 2000. Đầu tư sớm của ông vào Meta Platforms ( rồi Facebook) và việc sáng lập Palantir Technologies, một công ty phân tích dữ liệu hàng đầu, đã củng cố danh tiếng của ông như một người có khả năng phát hiện các cơ hội chuyển đổi trước đám đông.

Dự án hiện tại của ông, một quỹ phòng hộ tập trung vào macro, quản lý lượng vốn lớn và thu hút sự chú ý đáng kể khi có các thay đổi trong danh mục. Hồ sơ 13F gần đây tiết lộ những thay đổi này đã gây ra nhiều tranh luận trong giới đầu tư.

Sự Thăng Trầm của Người Dẫn Đầu GPU — và Nguy Cơ Đạt Đỉnh

Các con số kể một câu chuyện đáng kinh ngạc. Khi OpenAI ra mắt ChatGPT thương mại vào ngày 30 tháng 11 năm 2022, Nvidia có vốn hóa thị trường khoảng $345 tỷ đô la. Đến đầu năm 2025, nhà sản xuất chip này đã đạt giá trị thị trường 4,6 nghìn tỷ đô la — tạm thời trở thành công ty có giá trị nhất thế giới.

Tuy nhiên, đằng sau sự tăng trưởng ấn tượng này là một dấu hiệu cảnh báo tinh tế. Hoạt động sau báo cáo lợi nhuận quý 3 (Ngày 19 tháng 11 năm 2025) cho thấy mức tăng trưởng khiêm tốn chỉ 1,7%. Đối với một công ty quen thuộc với các đợt tăng giá mạnh mẽ, phản ứng này cho thấy tâm lý nhà đầu tư có thể đang thay đổi.

Án Ảnh Cạnh Tranh Đang Rình Rập

Một số rào cản cấu trúc có thể giải thích quyết định thoái lui của Thiel:

Lựa chọn silicon tùy chỉnh: Các đối thủ cạnh tranh mới nổi trong thiết kế GPU, đặc biệt là Advanced Micro Devices, đã gia tăng cạnh tranh. Ngoài các nhà sản xuất GPU truyền thống, các nhà thiết kế ASIC chuyên biệt như Broadcom đang phát triển các giải pháp tùy chỉnh phù hợp với các khối lượng công việc cụ thể — có thể làm phân mảnh vị thế thống trị của Nvidia.

Thực tế về định giá: Với tỷ lệ P/E dự phóng là 24x, Nvidia khó có thể coi là rẻ. Trong khi đó, Apple giao dịch với tỷ lệ cao hơn 32x, nhưng đà tăng trưởng lợi nhuận của nhà sản xuất chip này vượt xa so với đà tăng của hệ sinh thái iPhone.

Lo ngại về cạn kiệt đà tăng trưởng: Ba năm hiệu suất xuất sắc tạo ra rủi ro điều chỉnh tự nhiên. Các nhà đầu tư dày dạn thường luân chuyển vốn khi các chỉ số tốc độ bắt đầu chậm lại — đúng vào thời điểm các cổ phiếu tăng trưởng truyền thống đối mặt với áp lực điều chỉnh.

Tại Sao Chọn Apple? Chiến Lược Ổn Định

Trên bề mặt, Apple có vẻ là một lựa chọn kỳ lạ để thay thế. Tập đoàn điện tử tiêu dùng này đã chậm chân hơn các đối thủ trong các thông báo về đổi mới AI và lộ trình AI của họ vẫn còn mập mờ. Các chỉ số tăng trưởng đã bị đình trệ trong thời gian dài, làm thất vọng các nhà đầu tư quen với mức tăng hai chữ số.

Tuy nhiên, điểm yếu này lại che giấu giá trị tiềm năng lớn:

Lợi thế về cơ sở người dùng đã cài đặt: Apple sở hữu hơn 2 tỷ thiết bị hoạt động trên toàn cầu. Khi AI sinh ra trở thành phần không thể thiếu trong hệ sinh thái phần cứng và phần mềm, lượng người dùng khổng lồ này trở thành kênh tự nhiên để kiếm tiền từ các dịch vụ dựa trên AI qua App Store và hơn thế nữa.

Độ tin cậy trong tạo ra dòng tiền: Mặc dù tăng trưởng doanh thu chậm lại, khả năng tạo dòng tiền của Apple vẫn rất mạnh mẽ và dự đoán được. Doanh nghiệp này tạo ra dòng tiền tự do đáng kể bất kể tốc độ tăng trưởng chính, là đặc điểm thu hút vốn phòng thủ trong thời kỳ bất ổn.

Chênh lệch biến động: Nvidia hoạt động như một chứng khoán có độ beta cao điển hình, với giá cổ phiếu dao động mạnh dựa trên các bất ngờ trong báo cáo hàng quý. Ngược lại, đặc điểm ổn định của Apple mang lại các đường đi lợi nhuận mượt mà hơn — rất có giá trị trong giai đoạn thị trường hợp nhất.

Tái Cân Bằng Rủi Ro-Lợi Nhuận

Việc Thiel điều chỉnh danh mục có thể phản ánh niềm tin rộng hơn: các khoản đầu tư theo xu hướng tăng trưởng và đà tăng tốc truyền thống đối mặt với rủi ro điều chỉnh, trong khi các doanh nghiệp bền vững có bảng cân đối vững chắc xứng đáng với vị trí phòng thủ.

Triết lý đầu tư này thường xuất hiện lại trong các môi trường thị trường đặc biệt:

Khi biến động tăng tốc và niềm tin nhà đầu tư lung lay, vốn thường được chuyển từ các vị thế đầu cơ sang các nguồn tạo dòng tiền bền vững. Apple, dù còn nhiều hạn chế về AI, vẫn là một cổ phiếu blue-chip cổ điển — mang lại sự an toàn của dòng tiền dự đoán được thay vì sự phấn khích từ đà tăng dựa trên đà tăng trưởng.

Bối Cảnh Định Giá

So sánh các chỉ số này thật sự sáng tỏ: P/E dự phóng 24x của Nvidia có vẻ rẻ hơn so với 32x của Apple. Tuy nhiên, định giá chỉ là một phần trong quyết định đầu tư. Đà tăng doanh thu và lợi nhuận ngày càng nhanh của Nvidia, cùng với hướng dẫn dự báo tích cực, biện minh cho vị thế cao cấp của nó. Trong khi đó, tăng trưởng chậm của Apple và hướng đi chiến lược mơ hồ không nhất thiết hỗ trợ tỷ lệ cao của cổ phiếu này.

Tuy nhiên, đôi khi an toàn lại quan trọng hơn chính xác về định giá — đặc biệt sau một thị trường tăng giá kéo dài.

Bài Học Dành Cho Nhà Đầu Tư Dài Hạn

Chiến lược điều chỉnh danh mục của Thiel gợi ý niềm tin rằng trong ngắn hạn, biến động có thể gây áp lực lên các vị thế tăng trưởng truyền thống trong khi lại thưởng cho các cổ phiếu có dòng tiền ổn định, sinh lời. Dù cổ phiếu Apple không phải là rẻ ở mức hiện tại, nó có thể cung cấp điều mà nhiều danh mục tăng trưởng thiếu: tính dự đoán và độ bền.

Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn nhiều năm và khả năng chịu rủi ro thấp hơn, việc chuyển từ đà tăng trưởng sang các cổ phiếu cốt lõi phù hợp với nguyên tắc bảo vệ vốn đã được kiểm chứng qua thời gian trong môi trường bất ổn. Bài học rộng hơn: đôi khi khoản đầu tư tốt nhất không phải là khoản hấp dẫn nhất, mà là khoản tồn tại nguyên vẹn khi tâm lý thị trường xấu đi.