Thị trường quyền chọn đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm, tài sản mã hóa theo đó chảy ra ngoài

Thị trường đã hoàn toàn đảo ngược kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giảm lãi suất vào năm 2026. Theo các tin tức mới nhất, các nhà giao dịch quyền chọn đang điều chỉnh vị thế mạnh mẽ, chuyển từ đặt cược vào việc giảm lãi suất sang kỳ vọng giữ nguyên lãi suất trong suốt cả năm, ít nhất kể từ sau khi dữ liệu việc làm của Mỹ được công bố vào thứ Sáu tuần trước. Sự giảm bất ngờ của tỷ lệ thất nghiệp gần như đã loại bỏ khả năng Fed giảm lãi suất trong tháng này, đồng thời ảnh hưởng dây chuyền đến dòng vốn trong toàn bộ thị trường tiền mã hóa.

Tín hiệu rõ ràng từ thị trường quyền chọn

Từ kỳ vọng giảm lãi suất sang kỳ vọng không giảm lãi suất

Theo tính toán dựa trên giá thị trường, khả năng Fed giảm lãi suất vào tháng 1 gần như đã biến mất. Nhà chiến lược lãi suất của TJM Institutional Services, ông David Robin, chỉ ra rằng, xét về dữ liệu, xác suất Fed duy trì lãi suất ít nhất đến tháng 3 đã tăng lên, và theo từng cuộc họp, khả năng giữ nguyên lãi suất ngày càng lớn hơn.

Điều này có ý nghĩa gì? Các nhà giao dịch đã thay đổi hoàn toàn hướng đặt cược của mình. Các vị thế quyền chọn mới chủ yếu tập trung vào các hợp đồng tháng 3 và tháng 6, nhằm phòng hộ cho kịch bản trì hoãn liên tục các đợt giảm lãi suất của Fed. Các nhà giao dịch thậm chí còn đặt cược rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt năm, các vị thế này dự kiến sẽ có lợi từ quan điểm này đối với các hợp đồng xa hơn.

Dòng chảy quyền chọn gửi tín hiệu diều hâu

Dòng chảy quyền chọn liên quan đến lãi suất qua đêm đảm bảo, gắn chặt với lãi suất chuẩn ngắn hạn của Fed, gần đây đã gửi tín hiệu diều hâu hơn. Robin cho biết, dù thị trường có thực sự tin rằng Fed sẽ giữ nguyên chính sách hay không, thì chi phí giao dịch của các vị thế này đều rất thấp, và các nhà quản lý rủi ro cẩn trọng đều muốn nắm giữ các vị thế như vậy. Nói cách khác, ngay cả khi các nhà giao dịch chưa hoàn toàn chắc chắn về triển vọng, họ vẫn có thể xây dựng các vị thế phòng thủ này với chi phí thấp.

Phản ứng dây chuyền của thị trường tiền mã hóa

Dòng vốn rút nhanh

Sự thay đổi trong kỳ vọng của thị trường quyền chọn đã truyền dẫn ngay lập tức sang thị trường tiền mã hóa. Theo dữ liệu mới nhất, các sản phẩm đầu tư tài sản số tuần trước đã rút ròng khoảng 4,54 tỷ USD, chủ yếu do kỳ vọng giảm lãi suất của Fed vào tháng 3 giảm nhiệt. Cụ thể:

• Bitcoin rút khoảng 4,05 tỷ USD
• Ethereum rút khoảng 1,16 tỷ USD
• Các dự án như Solana, XRP và Sui ghi nhận dòng vốn nhỏ chảy vào

Sự phân hóa này phản ánh việc thị trường đánh giá lại rủi ro của các loại tài sản khác nhau. Trong bối cảnh kỳ vọng giảm lãi suất giảm xuống, nhà đầu tư có xu hướng giảm tiếp xúc với các tài sản rủi ro.

Tại sao thị trường tiền mã hóa lại nhạy cảm như vậy?

Chính sách lãi suất của Fed ảnh hưởng trực tiếp đến định giá của các tài sản rủi ro. Khi kỳ vọng giảm lãi suất tồn tại, môi trường lãi suất thấp sẽ thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản rủi ro. Nhưng khi kỳ vọng này đảo chiều, các vị thế dựa trên giả định giảm lãi suất ban đầu sẽ cần phải điều chỉnh. Các tài sản như Bitcoin, vốn là các tài sản rủi ro cao, thường phản ứng nhạy nhất với những thay đổi trong kỳ vọng vĩ mô này.

Các yếu tố bổ sung về lo ngại độc lập của Fed

Cần lưu ý rằng, sự chuyển biến của thị trường quyền chọn này không chỉ do dữ liệu kinh tế thúc đẩy. Theo các báo cáo liên quan, Chủ tịch Fed, ông Jerome Powell, gần đây đã bị tống đạt giấy triệu tập bởi Bộ Tư pháp do chi phí nâng cấp trụ sở Fed vượt quá dự kiến. Sự kiện này đã thổi bùng lại lo ngại về tính độc lập của Fed. Nhà chiến lược ngoại hối của Ngân hàng Quốc tế Hà Lan (ING), ông, cho biết, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy có ý định can thiệp vào tính độc lập của Fed đều sẽ gây ra rủi ro giảm giá đáng kể cho đồng USD.

Sự không chắc chắn về tính độc lập của Fed có thể làm gia tăng biến động thị trường, ảnh hưởng đến xu hướng tiếp theo của thị trường tiền mã hóa. Một mặt, lo ngại về uy tín của đồng USD có thể hỗ trợ nhu cầu đối với Bitcoin và các tài sản thay thế khác; mặt khác, bất ổn chính trị vốn đã hạn chế sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro.

Những điều cần theo dõi tiếp theo

Dự đoán về quyết định lãi suất của Fed đã rõ ràng hơn, nhưng thị trường vẫn chờ đợi thêm các tín hiệu xác nhận. Tuần này, dữ liệu CPI tháng 12 của Mỹ và Báo cáo tình hình kinh tế của Fed ( Beige Book) sẽ là các điểm quan sát chính. Nếu dữ liệu tiếp tục hỗ trợ kỳ vọng “không giảm lãi suất trong cả năm”, thị trường quyền chọn có thể sẽ tiếp tục gia tăng cược này, gây áp lực lớn hơn lên thị trường tiền mã hóa.

Ngược lại, nếu có bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy xu hướng tăng hoặc giảm của dữ liệu lạm phát, kỳ vọng giảm lãi suất của thị trường có thể sẽ điều chỉnh lại. Trong môi trường đầy bất định này, biến động của thị trường tiền mã hóa có thể duy trì ở mức cao.

Tóm lại

Thị trường quyền chọn đã thể hiện rõ ràng bằng hành động thực tế: khả năng Fed giảm lãi suất vào năm 2026 đã giảm mạnh, việc giữ nguyên lãi suất trong cả năm trở thành nhận thức chung mới của thị trường. Sự chuyển đổi này được thúc đẩy bởi dữ liệu kinh tế như tỷ lệ thất nghiệp giảm, nhưng cũng chịu ảnh hưởng từ lo ngại về tính độc lập của Fed. Phản ứng của thị trường tiền mã hóa đối với sự đảo chiều kỳ vọng này là rõ ràng — tuần trước, các sản phẩm đầu tư tài sản số đã rút ròng đáng kể, Bitcoin và Ethereum là những đối tượng bị ảnh hưởng đầu tiên.

Đối với các nhà đầu tư tiền mã hóa, điều quan trọng là phải hiểu rằng đây không phải là một sự kiện thị trường đơn lẻ, mà phản ánh toàn diện sự thay đổi của môi trường vĩ mô. Các kỳ vọng chính sách của Fed, dữ liệu kinh tế, bất ổn chính trị đan xen với nhau, quyết định xu hướng ngắn hạn của thị trường tiền mã hóa. Các yếu tố này cần được theo dõi sát sao, đặc biệt là dữ liệu CPI và Báo cáo Beige Book của Fed, vì chúng có thể cung cấp hướng đi mới cho thị trường.