Chỉ số hàng hóa tái cân bằng thúc đẩy đà tăng của giá đường

Đầu Tư Dựa Trên Chỉ Số Thúc Đẩy Thị Trường Tiến Lên

Hợp đồng tương lai đường đã tăng đáng kể trong tuần này, với đường thế giới New York #11 (SBH26) climbing 0.08 points (0.53%) and London ICE white sugar #5 (SWH26) tăng 2.00 điểm (0.47%). Đợt tăng giá này phản ánh kỳ vọng về các hoạt động mua dựa trên chỉ số khi các chỉ số hàng hóa chính thực hiện chu kỳ cân bằng lại hàng năm. Các nhà phân tích của Citigroup dự đoán rằng hai chỉ số hàng hóa chi phối—BCOM và S&P GSCI—sẽ chuyển khoảng 1,2 tỷ USD vào hợp đồng tương lai đường trong tuần tới, tạo hỗ trợ lớn cho xu hướng tăng.

Sự Tăng Trưởng Sản Lượng Đường Ở Ấn Độ Định Hình Lại Xu Hướng Xuất Khẩu

Sản lượng Tăng Mạnh Mẽ

Bức tranh đã thay đổi rõ rệt với sự mở rộng sản lượng của Ấn Độ. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo sản lượng đường từ ngày 1 tháng 10 đến 31 tháng 12 tăng 25% so với cùng kỳ năm trước, đạt 11,90 triệu tấn so với 9,54 triệu tấn của năm trước. Đà này tiếp tục kéo dài đến toàn bộ mùa vụ, với ISMA điều chỉnh dự báo sản lượng 2025/26 lên 31 triệu tấn, tăng 18,8% so với năm trước.

Thay Đổi Chính Sách Xuất Khẩu Ảnh Hưởng Đến Giá Cả

Việc điều chỉnh chiến lược phân bổ ethanol của Ấn Độ còn giúp giải phóng nguồn cung cho xuất khẩu. ISMA đã giảm dự báo lượng đường dành cho sản xuất ethanol xuống còn 3,4 triệu tấn, từ mức dự kiến ban đầu là 5 triệu tấn. Thay đổi này cho phép Ấn Độ, nhà sản xuất đường lớn thứ hai thế giới, mở rộng đáng kể khả năng xuất khẩu.

Chính phủ đã phê duyệt các lô hàng bổ sung vào cuối năm ngoái khi Bộ Thực phẩm Ấn Độ cho phép các nhà máy xuất khẩu 1,5 triệu tấn đường trong mùa 2025/26—lần đầu tiên sau khi Ấn Độ tái áp đặt hạn ngạch vào năm 2022/23 do gặp khó khăn trong sản xuất. Các nhà tham gia thị trường nhận thức rằng sản lượng đường cao hơn ở Ấn Độ có thể kích hoạt thêm các hạn ngạch xuất khẩu, tạo áp lực giảm giá khi nguồn cung toàn cầu thắt chặt.

Dự Báo Sản Xuất Toàn Cầu Báo Hiệu Mở Rộng Trong Tương Lai

Sản lượng kỷ lục của Brazil và Ảnh hưởng của Đồng tiền

Dự báo sản lượng của Brazil tiếp tục định hình tâm lý thị trường. Conab đã nâng dự báo sản lượng đường 2025/26 lên 45 triệu tấn vào tháng 11, từ 44,5 triệu tấn. Trong khi đó, đồng real của Brazil mới đây đã tăng giá lên mức cao nhất trong một tháng so với đô la Mỹ, làm phức tạp bức tranh—một đồng tiền mạnh hơn khiến các nhà xuất khẩu ngại bán ra nước ngoài, có thể hỗ trợ giá mặc dù sản lượng tăng. Ngược lại, các dự báo trước đó dự đoán giảm sản lượng đường cho mùa 2026/27 còn 41,8 triệu tấn (giảm 3,91% so với dự báo 43,5 triệu tấn trong 2025/26), điều này từng hỗ trợ giá tạm thời, mặc dù triển vọng dài hạn ít trọng lượng hơn.

Thái Lan và Các Nguồn Cung Mới Nổi

Thái Lan, nhà sản xuất lớn thứ ba thế giới và nhà xuất khẩu lớn thứ hai, dự kiến sẽ tăng 5% so với cùng kỳ năm trước lên 10,5 triệu tấn trong vụ mùa 2025/26, theo Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan. Sự mở rộng này cùng với kỳ vọng sản lượng tăng từ Pakistan và các nhà cung cấp khác, làm tăng cạnh tranh trên thị trường toàn cầu.

Đồng Thuận Về Tình Trạng Thặng Dư Của Thị Trường

Các dự báo quốc tế ngày càng đồng thuận rằng nguồn cung dồi dào sẽ đặc trưng cho thị trường. Tổ chức Đường Quốc tế dự đoán vào ngày 17 tháng 11 rằng lượng đường toàn cầu sẽ chuyển sang thặng dư 1,625 triệu tấn trong 2025/26, đảo ngược so với mức thiếu hụt 2,916 triệu tấn của 2024/25. Điều này thể hiện sự chuyển biến hướng tới mức tồn kho cao hơn khi sản lượng toàn cầu tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước lên 181,8 triệu tấn.

Nhà giao dịch đường Czarnikow còn vẽ ra bức tranh mở rộng hơn, nâng dự báo thặng dư toàn cầu cho 2025/26 lên 8,7 triệu tấn, từ 7,5 triệu tấn ước tính vào tháng 9.

Dự Báo Của USDA Về Mùa Thu Hoạch Kỷ Lục Và Tiêu Thụ

Báo cáo hai năm của Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ ngày 16 tháng 12 dự đoán sản lượng đường toàn cầu sẽ đạt mức chưa từng có là 189,318 triệu tấn trong 2025/26, tăng 4,6% so với cùng kỳ năm trước. Tiêu thụ của con người cũng dự kiến đạt mức cao kỷ lục là 177,921 triệu tấn, tăng 1,4%, mặc dù mức tăng này chậm hơn so với mở rộng nguồn cung.

Triển vọng của USDA đặc biệt nhấn mạnh vào hành trình đáng chú ý của Ấn Độ, dự báo sản lượng sẽ tăng 25% lên 35,25 triệu tấn, nhờ thời tiết thuận lợi và mở rộng diện tích trồng trọt. Brazil dự kiến sẽ tăng 2,3% để đạt 44,7 triệu tấn, trong khi Thái Lan dự kiến đạt 10,25 triệu tấn, tăng 2%. Những thành tựu này cùng nhau nhấn mạnh tình trạng dư thừa cấu trúc đang phát triển trên toàn cầu, điều này có thể hạn chế đà tăng giá mặc dù có sự hỗ trợ từ việc cân bằng lại chỉ số trong ngắn hạn.