Giá thị trường dự đoán cắt giảm lãi suất tháng 1: Fed có khả năng sẽ tạm dừng sau ba lần cắt giảm liên tiếp

Theo tính toán xác suất mới nhất của CME, khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 1 đã giảm xuống chỉ còn 5% sau khi công bố báo cáo việc làm tháng 12. Sự thay đổi đột ngột này phản ánh một sự chuyển biến đáng kể trong tâm lý thị trường về hướng đi chính sách trong ngắn hạn của Fed.

Dữ liệu việc làm đã thể hiện một bức tranh hỗn hợp khiến ngân hàng trung ương có lý do để giữ nguyên lập trường. Trong khi tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống còn 4.4%, phá vỡ đà tăng trước đó, việc tạo việc làm vẫn tiếp tục chậm lại. Đáng chú ý, các điều chỉnh hàng năm sắp tới dự kiến sẽ giảm thêm các số liệu tuyển dụng đã báo cáo trước đó, cho thấy sự yếu kém tiềm ẩn trong sự mở rộng của thị trường lao động.

Dù có những lo ngại về thị trường lao động, các nhà hoạch định chính sách của Fed đã cho thấy khả năng tạm dừng chu kỳ nới lỏng. Sau ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp, dữ liệu việc làm không cho thấy dấu hiệu xấu đi cấp bách đòi hỏi hành động ngay lập tức. Sự ổn định của tỷ lệ thất nghiệp—tránh một đợt tăng đột biến thường kích hoạt các biện pháp nới lỏng mạnh mẽ—đang cung cấp cho Fed sự linh hoạt để đánh giá tình hình kinh tế một cách cẩn thận hơn.

Kỳ vọng của thị trường hiện đã được điều chỉnh xa hơn vào năm 2026. Các nhà đầu tư dự đoán sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm, nhưng với thời điểm muộn hơn: tháng 6 và tháng 9 năm 2026 đã nổi lên là các khoảng thời gian khả thi nhất để cắt giảm hơn là các tháng sớm hơn. Điều này cho thấy sự trì hoãn rõ rệt so với các kỳ vọng trước đó.

Các yếu tố thúc đẩy thực sự cho việc thay đổi dòng thời gian này có thể sẽ là các thông điệp công khai và định hướng chính sách của lãnh đạo mới của Fed. Việc bổ nhiệm Chủ tịch Fed mới và các phát biểu sau đó có thể định hình lại cách thị trường nhìn nhận về mối quan hệ giữa lạm phát và việc làm cũng như mức độ cấp bách của các biện pháp nới lỏng tiền tệ tiếp theo. Cho đến lúc đó, kịch bản tạm dừng dường như đang ngày càng trở nên khả thi nhất trong ngắn hạn.