Khi Thị Trường Tiền Điện Tử Trưởng Thành: XRP và Cardano Đối Mặt Với Bài Kiểm Tra Thực Tế

Khi các loại tiền điện tử chuyển từ tài sản dựa trên đầu cơ sang các mạng lưới tập trung vào tiện ích, khả năng tồn tại trở nên phụ thuộc vào điều kiện. Mike Novogratz, CEO của Galaxy Digital, gần đây đã đặt ra một câu hỏi sắc bén về việc liệu các loại tiền điện tử thế hệ thứ hai như XRP và Cardano có thể thích nghi với mô hình mới này hay không—hoặc liệu lòng trung thành của cộng đồng của họ có che giấu những điểm yếu cơ bản.

Sự Chênh Lệch Trong Mức Độ Chín Của Thị Trường

Cảnh quan tiền điện tử đang trải qua một sự biến đổi cấu trúc. Các tài sản từng phát triển dựa trên câu chuyện và cơn sốt nay phải đối mặt với sự kiểm tra dựa trên tiện ích thực tế của mạng lưới và khối lượng giao dịch. Sự chuyển đổi này phân biệt các token phục vụ các chức năng thực sự với những token chủ yếu dựa trên cộng đồng đam mê.

Novogratz đã diễn đạt thách thức này trong cuộc trò chuyện với trưởng bộ phận nghiên cứu của Galaxy, Alex Thorn: “Khi ngành công nghiệp tiến bộ, điều duy trì các dự án này là sự nhiệt huyết và niềm tin. Bây giờ thị trường đòi hỏi giá trị rõ ràng.” Cả Cardano và XRP đều có cộng đồng trung thành và vốn hóa thị trường đáng kể—XRP ở mức 126.13 tỷ USD và Cardano ở mức 14.49 tỷ USD—tuy nhiên hoạt động mạng lưới cơ bản lại kể một câu chuyện khác.

Sức Mạnh Của Cộng Đồng So Với Hoạt Động Mạng Lưới

Cardano đặt ra một nghịch lý. Mặc dù Charles Hoskinson liên tục gắn bó với cộng đồng và blockchain của nó đã duy trì sự quan tâm của nhà đầu tư, nhưng khối lượng giao dịch thực tế vẫn khiêm tốn so với các hệ sinh thái cạnh tranh. Câu hỏi mà Novogratz đặt ra không phải là liệu các dự án này có người ủng hộ—mà là liệu những người ủng hộ đó có thể duy trì sự phù hợp khi các lựa chọn thay thế ngày càng nhiều.

XRP cũng đối mặt với sự kiểm tra tương tự. Ban đầu được thiết kế để thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới qua các mối quan hệ RippleNet, khả năng tiện ích của token này có vẻ hấp dẫn về lý thuyết. Tuy nhiên, những người hoài nghi liên tục chỉ ra khoảng cách giữa giá trị 2.08 đô la của nó và hoạt động thanh toán thực tế trên mạng lưới của nó.

Dữ Liệu Quan Trọng Nhất

Các con số tiết lộ thực tế cạnh tranh. Số lượng địa chỉ hoạt động cung cấp cái nhìn sâu sắc về mức độ tham gia thực sự của mạng lưới:

• Solana liên tục duy trì hàng triệu địa chỉ hoạt động, được thúc đẩy bởi các giao thức DeFi, hệ sinh thái memecoin và các nền tảng giao dịch. Vốn hóa thị trường 80.50 tỷ USD phản ánh hoạt động duy trì này.
• XRP có 16,703 địa chỉ hoạt động trên các giao thức chính
• Cardano ghi nhận khoảng 19,000 địa chỉ hoạt động

Sự chênh lệch này cho thấy vốn hóa thị trường ngày càng không phù hợp với mức độ sử dụng mạng lưới. Vị trí của Solana là đồng tiền điện tử lớn thứ tám phản ánh sở thích của thị trường đối với các hệ sinh thái có hoạt động rõ ràng.

Mô Hình Tương Lai: Doanh Thu Thay Vì Cơn Sốt

Novogratz xác định điểm ngoặt quan trọng: các giao thức thế hệ tiếp theo hoạt động như các doanh nghiệp chức năng. Các nền tảng như Hyperliquid minh họa cho mô hình này—họ tạo ra doanh thu thực qua phí giao dịch, sau đó dùng lợi nhuận để mua lại và hỗ trợ token gốc. Điều này phản ánh thị trường cổ phiếu truyền thống, nơi giá trị xuất phát từ dòng tiền chứ không phải cảm xúc.

Để XRP và Cardano duy trì sự phù hợp khi thị trường crypto trưởng thành, cả hai đều phải chứng minh rằng chúng hơn cả những nơi chứa đựng niềm tin cộng đồng. Câu hỏi không phải là liệu họ có những người ủng hộ trung thành—mà là liệu mạng lưới của họ có thể chứng minh giá trị thị trường của mình thông qua hoạt động bền vững và ý nghĩa.