## Kim loại quý tăng vọt: Vàng và Bạc đã thêm $16 nghìn tỷ vào Tổng vốn hóa thị trường của chúng trong năm 2025

Chuyến tăng giá của kim loại quý năm nay thật sự phi thường. Theo dữ liệu của Bloomberg, tổng vốn hóa thị trường của vàng và bạc đã mở rộng thêm $16 nghìn tỷ trong năm 2025—một thành tích gây sốc, vượt xa các loại tài sản truyền thống. Vàng đã vượt S&P 500 gấp 4 lần, trong khi bạc đã vượt xa gấp 8 lần. Sự tăng trưởng lịch sử này kể một câu chuyện hấp dẫn về sự yếu kém của tiền tệ, chính sách của ngân hàng trung ương và căng thẳng địa chính trị đang định hình lại các thị trường toàn cầu.

### Sự sụp đổ của đồng đô la đã mở ra bối cảnh

Nền tảng cho đợt tăng giá này bắt nguồn từ năm tồi tệ nhất của đồng USD kể từ 2017. Đồng đô la đã giảm 9% trong năm tính đến nay, mất đi sức mua với tốc độ gia tăng. Các đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, bắt đầu từ tháng 9, đã làm giảm sức hấp dẫn của đồng đô la hơn nữa. Rồi đến ngày 12 tháng 12, khi Tổng thống Trump bày tỏ mong muốn lãi suất ở mức "1% và có thể thấp hơn nữa"—một tín hiệu rõ ràng rằng chính sách nới lỏng tiền tệ sẽ vẫn là chủ đề chính trong năm 2026.

Khi tiền tệ fiat mất uy tín, các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản cứng. Vàng và bạc ngay lập tức hưởng lợi từ sự chuyển đổi này, vì chúng là nơi lưu trữ giá trị tối thượng ngoài hệ thống ngân hàng.

### Quỹ đạo bùng nổ của bạc và các bước đi chiến lược của Trung Quốc

Hiệu suất của bạc còn ấn tượng hơn cả vàng. Kim loại trắng này đã tăng 175% tính đến nay trong năm, đánh dấu chuỗi thắng 8 tháng chưa từng thấy kể từ năm 1980. Riêng tháng 12 đã rất đáng chú ý, với giá tăng 41%—mức tăng tháng mạnh nhất kể từ tháng 12 năm 1979. Giá giao dịch tại Thượng Hải đã đạt $85 mỗi ounce, cao hơn $5 so với giá giao dịch tại Mỹ.

Phần thưởng này phản ánh một diễn biến quan trọng: Chính phủ Trung Quốc đã công bố các hạn chế xuất khẩu mới bắt đầu từ năm 2026. Các công ty sẽ cần giấy phép đặc biệt của chính phủ để xuất khẩu bạc ra nước ngoài. Sự đổ xô vào Thượng Hải trước các hạn chế này cho thấy rõ mức độ nghiêm trọng của Bắc Kinh trong việc kiểm soát chuỗi cung ứng kim loại quý của mình.

Hoạt động mua vào của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cho thấy mức độ chiến lược của bước đi này. Trong quý 3 năm 2025, các khoản mua chính thức đạt 118 tấn—tăng 39% so với tháng trước và cao hơn 55% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, Goldman Sachs cho rằng các số liệu chính thức này còn thấp xa so với thực tế. Trong khi Bắc Kinh tuyên bố mua 15 tấn trong tháng 9, Goldman ước tính con số thực tế gần 150 tấn. Trong năm, Trung Quốc chính thức báo cáo đã mua 24 tấn, nhưng phân tích của Goldman cho thấy tổng thực tế có thể lên tới 240 tấn.

### Bitcoin và tiền điện tử giảm sút khi nhu cầu trú ẩn an toàn tăng cao

Trong khi kim loại quý tăng vọt, Bitcoin lại đi theo hướng ngược lại. Đồng tiền điện tử ban đầu này giảm 6% trong năm 2025 sau khi tăng 40% trong giao dịch đầu năm. Việc sử dụng đòn bẩy quá mức và các vụ thanh lý bắt buộc đã làm tổn hại thị trường tiền điện tử, và năm 2026 vẫn còn nhiều điều chưa rõ ràng. Khi các nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản trú ẩn an toàn thực sự, sự khác biệt giữa hiệu suất của kim loại quý và sự thất vọng của tiền điện tử ngày càng rõ ràng hơn.

Chuyến tăng giá của kim loại quý năm 2025 phản ánh một sự đánh giá lại căn bản về rủi ro tài chính. Với các ngân hàng trung ương nới lỏng chính sách mạnh mẽ, tiền tệ yếu đi và căng thẳng địa chính trị gia tăng, sự tăng trưởng của tổng vốn hóa thị trường của vàng và bạc cho thấy dòng chảy của của cải thực sự đang hướng về đâu trong một thế giới bất định.