Nhà đầu tư huyền thoại Howard Marks gần đây đã có những phát biểu gây chấn động thị trường — ông thẳng thắn cho rằng vàng không tạo ra dòng tiền mặt, và định giá của nó về bản chất chỉ là một ảo tưởng tập thể. Những lời này đã gây xôn xao trên mạng.

Nghĩ kỹ lại, lý luận của ông thực sự chạm đúng vào điểm đau. Các tài sản trú ẩn truyền thống trong những thời khắc khủng hoảng thực sự vẫn gặp phải khủng hoảng thanh khoản và giảm giá đột ngột. Những "tường thành" tưởng chừng vững chắc cũng chỉ vậy thôi.

Nhưng có một sự đảo ngược thú vị — các ngân hàng trung ương toàn cầu lại đang mua vàng điên cuồng, giá vàng trong năm tăng 7%. Điều này có vẻ mâu thuẫn, nhưng lại chính xác phản ánh một sự thật: giá trị của bất kỳ tài sản nào, về cơ bản, đều dựa trên sự đồng thuận. Không có huyền thoại về lưu trữ giá trị tuyệt đối, chỉ có cuộc chơi niềm tin tương đối.

Logic này hoàn toàn phù hợp với bản chất của thị trường tiền mã hóa. Khi lớp vỏ bọc "Trang phục mới của Hoàng đế" của tài chính truyền thống bắt đầu lộ ra những điểm yếu, dòng vốn chắc chắn sẽ tìm kiếm các lựa chọn thay thế minh bạch hơn, có dòng tiền mặt hỗ trợ nhiều hơn và tính thanh khoản toàn cầu cao hơn. Cơ chế on-chain của Bitcoin, độ minh bạch của quy tắc và đặc tính xuyên biên giới đang xây dựng một logic định giá hoàn toàn mới.

Khi khung câu chuyện cũ xuất hiện những vết nứt, đó thường là thời điểm các tài sản mới tỏa sáng. Khi huyền thoại về vàng bị vạch trần, bạn sẽ hướng ánh nhìn về đâu?