Thứ Năm khi chạm mức 420 có một quan sát thú vị: Chi phí ban đầu cho một hợp đồng là 8000, nếu gia hạn đến cuối tháng 12 với giá thực thi 600, chi phí tăng lên 12000 — có vẻ như một hợp đồng có thể mang lại lợi nhuận 4000. Nhưng thực tế không gian hoạt động hạn chế.

Gần đây, áp lực dao động rất lớn, khả năng giảm trở lại vùng 400 không nhỏ. Quan trọng hơn, các Call này đã được chuyển đổi sang kỳ hạn đầu tháng 2 và tháng 6 vào tuần trước, giảm gamma rõ rệt, biến động tăng giảm trong ngày không đủ để gây ra dao động mạnh. Nói cách khác, trong ngắn hạn, không có lợi nhuận bùng nổ chỉ từ một hoặc hai ngày giao dịch.

Điều này thực chất phản ánh mối quan hệ phức tạp giữa giá quyền chọn và biến động của tài sản cơ sở. Gamma càng nhỏ, hiệu ứng đòn bẩy của giá càng yếu, sự thay đổi delta càng chậm. So sánh sự khác biệt trong hiệu suất giữa hợp đồng ngắn hạn và dài hạn có thể giúp nhà giao dịch hiểu rõ hơn về tác động thực tế của thời gian mất giá và độ biến động đối với định giá quyền chọn. Không có gì sai khi bắt đầu từ ví dụ này để tổng hợp các nguyên lý cơ bản của định giá sản phẩm phái sinh.