#JapanBondMarketSell-Off

Thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản gần đây đã trải qua một đợt bán tháo lớn, gây chấn động cả thị trường tài chính trong nước và toàn cầu. Giá của (Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản) (JGBs) đã giảm mạnh, khiến lợi suất tăng trên toàn thị trường. Trong khi JGBs thường được xem là tài sản an toàn, ít rủi ro, các sự kiện gần đây nhấn mạnh rằng ngay cả những thị trường ổn định nhất cũng có thể trải qua biến động khi áp lực vĩ mô và toàn cầu hội tụ.
1. Lợi suất hiện tại và biến động phần trăm
Lợi suất JGB kỳ hạn 40 năm vượt trên 4.0%, đạt mức cao kỷ lục — một bước đột phá lớn trong chi phí vay dài hạn.
Lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng khoảng 15–25 điểm cơ bản trong thời gian rất ngắn, báo hiệu việc định giá rủi ro nhanh chóng.
Lợi suất kỳ hạn 30 năm và 20 năm tăng khoảng 19 điểm cơ bản trong hai ngày, cho thấy áp lực rộng trên các khoản nợ dài hạn.
(1 điểm cơ bản = 0.01%.)
Những biến động này được coi là lớn theo tiêu chuẩn thị trường Nhật Bản, vì JGBs thường cực kỳ ổn định với phạm vi hẹp trong quá khứ.
2. Khối lượng giao dịch và thanh khoản
Thị trường trái phiếu Nhật Bản là một trong những lớn nhất toàn cầu, tuy nhiên thanh khoản thay đổi theo kỳ hạn:
Khối lượng Giao dịch Hàng ngày: Hợp đồng tương lai JGB kỳ hạn 10 năm đã đạt khoảng ¥1,663.7 nghìn tỷ, nằm trong mức cao nhất lịch sử.
Tỷ lệ Đặt Mua để Đặt Bán (Bid-to-Cover): Các đợt đấu thầu JGB kỳ hạn 40 năm gần đây ghi nhận tỷ lệ bid-to-cover khoảng 2.2, cho thấy nhu cầu yếu so với cung.
Thông tin về Thanh khoản: Dù khối lượng cao, độ sâu thị trường vẫn mỏng, do đó các giao dịch nhỏ cũng có thể gây ra biến động giá lớn.
3. Ai đang bán?
Nhà Đầu tư Trong nước
Quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và ngân hàng đang phân bổ lại tài sản hoặc điều chỉnh danh mục do lợi suất tăng và kỳ vọng lạm phát.
Nhà Đầu tư Nước ngoài
Tham gia của nhà đầu tư nước ngoài hiện chiếm khoảng 65% các giao dịch tiền mặt hàng tháng của JGB, tăng từ khoảng 12% cách đây một thập kỷ.
Dòng vốn lớn từ nước ngoài làm tăng tính biến động, vì vốn có thể nhanh chóng vào hoặc thoát khỏi các vị thế.
4. Các yếu tố chính thúc đẩy đợt bán tháo
Lo ngại Lạm phát: Giá cả trong nước tăng khiến nhà đầu tư yêu cầu lợi suất cao hơn.
Dự đoán Chính sách BOJ: Kỳ vọng thắt chặt chính sách tiền tệ cực kỳ nới lỏng kích hoạt bán tháo phòng ngừa.
Áp lực Lãi suất Toàn cầu: Lợi suất tăng ở Mỹ và châu Âu làm giảm sức hấp dẫn tương đối của JGBs.
Yếu tố Kỹ thuật: Nhu cầu đấu thầu yếu và sự tham gia lớn của nhà đầu tư nước ngoài thúc đẩy tốc độ biến động giá.
5. Phản ứng của Thị trường
Lợi suất Tăng: Khi giá trái phiếu giảm, lợi suất tăng, làm tăng chi phí vay cho chính phủ Nhật Bản và các doanh nghiệp.
Tăng Độ biến động: Các biến động giá có thể ảnh hưởng đến cổ phiếu, thị trường tiền tệ và các tài sản khác.
Ảnh hưởng Đến tiền tệ: Bán tháo trái phiếu có thể làm yếu đồng yên, ảnh hưởng đến nhập khẩu, xuất khẩu và các yếu tố lạm phát.
6. Tóm tắt phần trăm & Khối lượng
Chỉ số
Giá trị Hiện tại
Ảnh hưởng Thị trường
Lợi suất JGB 40 năm
>4.0%
Lợi suất dài hạn kỷ lục, chi phí vay tăng
Lợi suất 10 năm
+15–25 bps
Định giá rủi ro nhanh chóng
Lợi suất 30 năm & 20 năm
+19 bps
Bán tháo rộng trên các kỳ hạn
Tỷ lệ Bid-to-Cover (40 năm)
~2.2
Nhu cầu đấu thầu yếu
Khối lượng Hợp đồng tương lai 10 năm
~¥1,663.7T
Hoạt động giao dịch cao cho thấy sự tham gia lớn
Tham gia của Nhà đầu tư Nước ngoài
~65%
Dòng vốn biến động làm tăng biến động thị trường
7. Ảnh hưởng của Điều này đến Thị trường Crypto
Việc bán tháo JGB có những tác động quan trọng đến tiền điện tử:
Môi trường Rủi ro Thoát:
Lợi suất tăng và độ biến động của trái phiếu an toàn thường kích hoạt tâm lý rủi ro thoái, thúc đẩy nhà đầu tư rút vốn khỏi các tài sản rủi ro cao như crypto.
Hạn chế Thanh khoản:
Nhà đầu tư toàn cầu có thể chuyển vốn từ crypto sang trái phiếu hoặc tiền mặt, làm giảm thanh khoản và khối lượng giao dịch trong thị trường crypto, từ đó có thể làm tăng biến động giá.
Ảnh hưởng Chéo Thị trường:
Khi lợi suất JGB tăng và các thị trường truyền thống phản ứng, Bitcoin, Ethereum và altcoin có thể chịu áp lực giảm.
Crypto có thể tạm thời hành xử như một tài sản rủi ro, giảm giá khi bất ổn toàn cầu tăng.
Chuyển đổi Safe-Haven:
Trong một số kịch bản, crypto có thể hoạt động như một nơi lưu trữ giá trị thay thế, nhưng các tài sản safe-haven truyền thống (gold, Trái phiếu Chính phủ, JGBs) thường chiếm ưu thế trong các đợt căng thẳng thị trường trái phiếu toàn cầu.
Tổng kết: Thị trường crypto có khả năng đối mặt với các điều chỉnh ngắn hạn hoặc giai đoạn hợp nhất do đợt bán tháo JGB, trong khi các tài sản truyền thống hấp thụ dòng vốn của nhà đầu tư.
8. Các Rủi ro Chính và Ảnh hưởng Toàn cầu
Chi phí Nợ Chính phủ: Lợi suất cao hơn làm tăng khoản thanh toán lãi cho Nhật Bản.
Nhạy cảm Safe-Haven: JGBs là chuẩn mực toàn cầu; biến động gây ảnh hưởng đến tâm lý thị trường toàn cầu.
Ảnh hưởng Tiền tệ: Yên yếu có thể ảnh hưởng đến dòng chảy thương mại toàn cầu.
Biến động Crypto: Chuyển vốn có thể làm tăng đột biến trong Bitcoin và altcoin tạm thời.
9. Những điều Nhà đầu tư cần theo dõi
Thông báo của BOJ: Tăng lãi suất hoặc giảm mua trái phiếu.
Dữ liệu Kinh tế: Lạm phát, tăng trưởng GDP, tiền lương và xu hướng tiêu dùng.
Chuyển động Lãi suất Toàn cầu: Chính sách của Fed Mỹ và ECB.
Thanh khoản & Khối lượng Crypto: Theo dõi các đợt giảm khối lượng giao dịch, có thể làm tăng biến động giá.
10. Những điểm rút ra
Việc bán tháo trái phiếu Nhật Bản thể hiện một sự thay đổi cấu trúc trong định giá rủi ro và thanh khoản.
Lợi suất tăng, nhu cầu đấu thầu yếu, và sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài cao — tạo ra sự biến động trên tất cả các thị trường tài chính.
Crypto bị ảnh hưởng gián tiếp: dòng vốn rủi ro thoái và luân chuyển thanh khoản có thể gây áp lực lên giá trong ngắn hạn.
Nhà đầu tư nên theo dõi các quyết định chính sách, lãi suất toàn cầu và thanh khoản để điều hướng hiệu quả cả thị trường truyền thống lẫn kỹ thuật số.
Lời kết:
Đợt bán tháo này làm nổi bật sự liên kết chặt chẽ của các thị trường toàn cầu. Lợi suất JGB tăng, hạn chế thanh khoản, và kỳ vọng của nhà đầu tư thay đổi có thể tác động không chỉ đến trái phiếu và cổ phiếu mà còn đến crypto, tạo ra cả rủi ro và cơ hội cho những nhà đầu tư biết nắm bắt thông tin và giữ kỷ luật.