Đánh giá tiềm năng của DEX hợp đồng vĩnh viễn năm 2026 dựa trên EVM: Tổng quan sâu về 23 dự án chưa phát hành token sau Lighter

隨著Lighter於2025年底完成TGE，永續合約DEX領域的市場焦點正在發生位移。在評估下一批待發幣項目時，EVM評估框架變得格外重要——不僅要看交易量表現，更要理解這些項目如何在多鏈生態中尋找差異化優勢。本文通過交易量、融資背景與技術選型三個維度，為參與者梳理了23個排名靠前的Perp DEX。

從交易量看高性能永續DEX的技術取捨

基於DefiLlama近期數據，以下列出的項目均在過去30天內產生了真實的交易量和用戶參與度，但在EVM評估過程中，我們發現這些平台採用了截然不同的鏈部署策略。

非EVM專用鏈的高性能方案

EdgeX 作為榜單第4名，30天交易量達910.05億美元。這個項目基於StarkEx（以太坊L2的ZK-rollup技術）構建，提供超低延遲執行和深度流動性。與傳統EVM的差異在於其專精於專業級訂單簿交易，實現高達200,000 TPS的吞吐量——這對EVM評估來說是關鍵指標。EdgeX由Amber Group孵化，融資背景清晰，其技術選擇反映了對延遲最小化的執著。

GRVT 排名第6，30天交易量356.83億美元。該項目建立在ZKsync Validium L2之上，融資規模達3,500萬美元（QCP Singapore、ABCDE Capital、Further Ventures等）。其創新之處在於開創了「混合交易所」模式，結合了CEX等級的用戶體驗與全自託管及零知識隱私技術。從EVM評估角度，雖然ZKsync是EVM相容的，但GRVT通過Validium架構實現了獨特的隱私-性能平衡。

Paradex 位列第7，30天交易量302.49億美元。建立在Starknet的高效能應用鏈上，這個由Paradigm孵化的項目採用非EVM路線，專注於統一的DeFi生態系統，具備原子結算和機構級隱私。其交易體驗針對行動端優化，支援包括加密貨幣和盤前市場在內的數百個市場。

Extended 排名第8，30天交易量293.09億美元。同樣基於Starknet的Starkex，融資650萬美元（StarkWare、Semantic Ventures、Cherry Crypto）。Extended由前Revolut高層創立，CEO為Ruslan Fakhrutdinov（前Revolut加密業務負責人），於2025年遷移至Starknet以實現完全的可組合性。提供超過50個市場、高達100倍槓桿，無需跨橋即可無縫連接EVM錢包——這個特性對於評估跨鏈體驗至關重要。

Solana生態的新興競爭者

Pacifica 排名第9，30天交易量177.83億美元。作為Solana原生的混合型永續期貨DEX，配備AI輔助工具，採用鏈下訂單匹配提高速度，鏈上結算保障安全與透明。團隊擁有Binance、FTX、Jane Street、Fidelity、OpenAI的專業背景。值得注意的是，其融資採用自籌形式，沒有原生代幣激勵，這表明項目對自我造血能力的信心。

專業流動性基礎設施

Reya 排名第10，30天交易量146.15億美元。建立在Reya Chain（基於以太坊rollup架構的交易優化L2）上，融資1,900萬美元（Coinbase Ventures、Stani Kulechow、Framework Ventures等）。由Voltz Protocol背後的DeFi資深人士創立，Reya專精於資本效率極高的保證金機制（對交易者效率提升高達3.5倍）、與生息資產的交叉抵押，以及由以太坊驗證者保障的機構級性能。毫秒執行、無Gas交易、通過被動池實現的深度共享流動性，以及抗MEV的FIFO匹配機制，構成了其技術優勢。

Trade.xyz 排名第11，30天交易量116.84億美元。部署在Hyperliquid L1上，由Hyperunit團隊建構。其突出特點是為傳統股票永續合約提供全天候流動性，具有超低費用，並可在Hyperliquid生態系統中無需許可地部署市場。該項目自籌資金，專注於美股和指數等非加密資產的7×24小時交易。

Nado 排名第12，30天交易量103.41億美元。建立在Ink（Kraken的以太坊L2）上的高性能中央限價訂單簿（CLOB）DEX。由Kraken團隊的核心貢獻者開發，提供現貨、保證金和永續期貨的統一全倉保證金交易。其類似CEX的5-15毫秒延遲和完全自託管功能，展示了基於以太坊L2的高效能可能性。

Arbitrum生態：去中心化衍生品的重要陣地

主流項目陣營

Variational 排名第17，30天交易量96.5億美元。融資1,300萬美元（Coinbase Ventures、Dragonfly、Sequoia Capital等），是Arbitrum上的點對點衍生性商品交易協議。支援像Omni這樣的應用，支援數百個市場，零交易費，通過RFQ（報價請求）模式聚合流動性。由具有深厚做市專業知識的前Genesis Trading高管創立，其創新在於可定制衍生品（包括奇異期權和期權）的雙邊結算、快速資產上市，以及向用戶和流動性提供者直接重新分配收入。

Ostium 排名第34，30天交易量23.77億美元。融資2,400萬美元（General Catalyst、Jump Crypto、Coinbase Ventures等）。專門從事真實世界資產（如黃金、石油等大宗商品、外匯、股票、指數）以及加密貨幣的合成敞口交易，使用RFQ模式以實現窄點差和深度流動性。由哈佛校友創立，致力於透過提供透明、自託管、鏈上可替代方案，顛覆傳統的差價合約（CFD）經紀商。

Vest 排名第39，30天交易量12.86億美元。融資500萬美元（Jane Street、Amber Group、Big Brain Holdings等）。具有用於即時風險定價的zkRisk引擎、無限持倉量、快速資產上市（包括長尾和真實世界資產）。其專精之處在於以公平、抗操縱的定價和無持倉量上限，讓大眾進入數千個市場。

Hibachi 排名第64，30天交易量2.0434億美元。融資500萬美元（Dragonfly、Electric Capital、echo）。是隱私優先的去中心化永續合約交易所，具有用於低於10毫秒延遲的鏈下CLOB，通過Celestia DA實現的zk加密頭寸與餘額，以及具有償付能力證明的全鏈上結算。由來自Citadel、Tower Research、IMC、Meta、Google和Hashflow的精英團隊創立。

中等體量項目

Based 排名第29，30天交易量34.91億美元。建立在Hyperliquid L1上的專業級交易前端。迅速成為Hyperliquid上的主導應用，通過卓越的用戶體驗以及為交易者和流動性提供者創造收入，佔據了巨大市場份額。

Bullpen 排名第71，30天交易量1.6209億美元。是一個鏈上交易終端，通過統一的行動友善介面，提供對Hyperliquid L1上的永續期貨和現貨交易、Solana現貨市場（包括Meme幣）以及通過Polymarket進行的預測市場的無縫存取。由KOL Ansem共同創立。

Liquid 排名第72，30天交易量1.5655億美元。融資760萬美元（Paradigm、General Catalyst、Alpen Capital等）。是一個非託管永續合約DEX聚合器，將Hyperliquid、Lighter和Ostium等頂級場所整合到一個行動優先的應用程式中。由前Two Sigma AI負責人Franklyn Wang創立，專精於簡化碎片化的永續合約交易。

新興項目

Cascade 目前狀態為早期造訪存款已上線（僅限邀請），融資1,500萬美元（Coinbase Ventures、Polychain Capital、Variant Fund等）。是Arbitrum上的高效能永續合約DEX，強調加密貨幣及潛在更廣泛資產類別的深度流動性、窄點差和機構級執行。在全面交易啟動前，正通過流動性策略和獎勵積分累積勢頭。

Sui與新興公鏈的差異化佈局

Astros 排名第58，30天交易量1.7035億美元。作為Sui原生的永續期貨DEX，通過直接整合NAVI Protocol（Sui領先的流動性協議）的借貸池，提供具有深度流動性的高槓桿交易。由Jerry Liu創立，利用Sui鏈的高性能，創建一個不依賴代幣激勵的自我維持型交易-借貸生態系統，將Sui定位為頂級衍生品中心。

StandX 融資採用自籌形式，在Solana和BNB Chain上運行。是去中心化永續期貨DEX，使用DUSD（一種原生生息穩定幣）作為獨家保證金抵押品。由包括前幣安合約負責人和高盛工程師在內的經驗豐富的團隊創立。

超越DEX的混合交易平台

Backpack Exchange 雖然技術上屬於受監管的中心化加密貨幣交易所（CEX），但其融資規模達3,700萬美元（Placeholder、FTX Ventures、Wintermute等），30天永續期貨交易量達320億美元。由Armani Ferrante（Mad Lads、xNFTs背後的Coral團隊）創立，作為具有強大Solana根基的混合錢包-交易所平台脫穎而出。通過收購FTX EU獲得歐盟監管，其高額的永續合約交易量可與主要CEX相媲美。

公共測試網階段項目：2026年的爆發預備隊

Aptos生態的全鏈整合方案

Decibel 是基於Aptos原生構建的全鏈上交易引擎，在單一的全倉保證金、多抵押品界面中統一了現貨交易、永續期貨和收益策略。具有類似CEX的速度和亞秒級最終確定性，由Aptos Labs直接支持，設計為全球鏈上市場的中立、可組合執行層。

參與方式：造訪app.decibel.trade，連接Aptos錢包，鑄造測試USDC，並進行交易（永續合約、現貨、金庫）以獲得基於交易量的XP和排名；參加交易競技場比賽；在decibel.trade加入預存款候補名單。

以太坊L2的高性能願景

RiseX 是Rise Chain（高性能以太坊L2）上的旗艦整合永續合約DEX，具有全鏈上訂單簿、通過MarketCore實現的共享流動性、CEX級執行以及用於現貨與永續合約的可編程市場部署功能。由Rise Chain的超低延遲基礎設施（整合了收購的BSX Labs技術）提供支援，定位為全球鏈上市場之家。

參與方式：前往testnet.rise.trade，連接EVM錢包，領取測試USDC；每日進行交易獲取積分。計劃於2026年初啟動主網。

私密與邀請階段項目：機構參與者的機會

專用鏈基礎設施

01.xyz 目前處於私人測試網階段（僅限邀請）。由N1區塊鏈（利用高效能NordVM引擎）驅動的去中心化永續期貨交易所，提供CEX等級的速度、低延遲和功能豐富的訂單簿，同時保持完全的鏈上透明度和自架。由專注於精準和優勢的資深交易員建構，定位為基於專用Layer 1基礎設施的無限規模永續合約交易的下一代場所。

參與方式：僅限邀請，尚無公共代碼。要取得存取碼，請追蹤與回覆@01Exchange的帖子，與分享程式碼的社群成員互動，或私訊活動用戶。進入後，大量交易、邀請朋友、參與活動與排行榜。

機構級流動性佈局

Cascade 目前狀態為早期造訪存款已上線（僅限邀請），交易尚未上線。融資1,500萬美元（Coinbase Ventures、Polychain Capital、Variant Fund等），強調加密貨幣及潛在更廣泛資產類別的深度流動性、窄點差和機構級執行。

參與方式：嚴格僅限邀請，需要訪問碼才能存款與預先分配。代碼會限量與隨機發放給候補名單使用者或通過社群發放。取得代碼後，存款與預先分配到CLS（近期上限約為總額100-300萬美元，每個帳戶1萬美元）以賺取積分。

EVM評估框架下的投資邏輯

透過上述23個項目的盤點，EVM評估的核心洞察可歸納為三點：

第一，技術選擇與交易量的正相關性。 採用專用L2或應用鏈（如StarkEx、Starknet、Hyperliquid）的項目往往能實現更高的交易量，而這正源於其對EVM的突破——規避了以太坊主網的擁堵瓶頸，同時提供了超低延遲的執行環境。

第二，融資背景反映市場信心。 Coinbase Ventures、Paradigm、Sequoia Capital等頂級機構的參與，表明市場對永續DEX賽道的長期樂觀預期。融資規模與項目融資效率的匹配度，成為了預測TGE成功的重要指標。

第三，自我造血能力成為新標準。 Pacifica、Trade.xyz、StandX等項目的自籌或部分自籌融資模式，以及沒有原生代幣激勵的設計邏輯，表明下一代永續DEX正在遠離傳統的代幣依賴，轉向建立可持續的費用結構和用戶價值循環。

在2026年的永續合約DEX投資邏輯中，EVM評估框架不僅幫助我們篩選出交易量和融資背景排名靠前的項目，更重要的是理解這些項目如何透過技術選型、生態佈局與融資策略，來應對當前DEX賽道的核心挑戰。對於希望在Lighter TGE後把握下一波機會的參與者而言，這份盤點提供了一份清晰的評估依據。

資料來源：DefiLlama（近期數據），SoSoValue，CryptoRank。資訊協助整理與建構。

（內容改寫自PANews與深潮TechFlow的合作內容）