#NextFedChairPredictions #NextFedChairPredictions

Dự đoán về Chủ tịch Fed tiếp theo
Chương trình Cập nhật của Fed sắp diễn ra — Và thị trường đã bắt đầu chuẩn bị cho điều đó
Tôi đã theo dõi sát sao cuộc đua vào vị trí Chủ tịch Fed, và một điều rõ ràng:
Quyết định này quan trọng hơn bất kỳ lần cắt lãi suất nào trong năm 2026.
Việc Jerome Powell rút lui vào tháng 5 không chỉ đánh dấu sự thay đổi lãnh đạo — nó đánh dấu sự kết thúc của một kỷ nguyên. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo sẽ kế thừa một thế giới được định hình bởi lãi suất cấu trúc cao hơn, bảng cân đối nhà nước mong manh, thanh khoản thắt chặt và căng thẳng địa chính trị gia tăng.
Đây không phải là một chuyển giao bình thường.
Đây là một sự thay đổi chế độ.
Tổng thống Trump dự kiến sẽ công bố người đề cử của mình sớm, và trong khi các thị trường dự đoán tập trung vào các tên, tôi lại chú ý đến các tín hiệu. Bởi vì cuộc bổ nhiệm này không chỉ định hình chính sách của Mỹ — nó sẽ thiết lập lại dòng chảy vốn toàn cầu.
Trong nhiều năm, Fed đã cố gắng đi trên một con đường hẹp:
chống lạm phát mà không làm phá vỡ thị trường,
thắt chặt chính sách mà không gây ra khủng hoảng,
tự do độc lập trong khi đối mặt với áp lực chính trị.
Cân bằng đó đã kết thúc.
Chủ tịch tiếp theo sẽ bước vào một hệ thống đã chịu áp lực.
Rick Rieder — Thị trường muốn một người thực hành
Rick Rieder đã nổi lên như là ứng cử viên yêu thích của thị trường dự đoán, và thành thật mà nói, tôi hiểu lý do tại sao.
Ông không phải là một ngân hàng trung ương chuyên nghiệp.
Ông là một nhà vận hành thị trường trái phiếu.
Điều đó quan trọng.
Rieder hiểu về thanh khoản từ bên trong. Ông đã trải qua các cú sốc về thời hạn, chu kỳ tín dụng, và các sự kiện rút khỏi rủi ro. Quan điểm của ông dựa trên cách vốn thực sự hành xử — không phải cách các mô hình giả định nó nên hành xử.
Nếu Rieder được chọn, đó sẽ là một sự kiện mang tính lịch sử:
một Chủ tịch Fed do thị trường định hình, không phải do các ủy ban.
Điều này báo hiệu một sự chuyển đổi về triết lý hướng tới ổn định tài chính trước, lý thuyết sau.
Đối với tôi, điều đó nói lên tất cả về những gì các nhà đầu tư đang yêu cầu ngay bây giờ: thực dụng hơn là ý thức hệ.
Kevin Warsh — Ứng cử viên ổn định
Kevin Warsh vẫn là lựa chọn mạnh nhất về mặt thể chế.
Nguyên là Thống đốc Fed. Kinh nghiệm trong khủng hoảng. Hình ảnh phù hợp với Thượng viện.
Warsh đại diện cho sự liên tục với độ tin cậy. Nếu căng thẳng chính trị gia tăng hoặc thị trường phản đối việc chọn người ngoài cuộc, Warsh trở thành sự thỏa hiệp tự nhiên — ứng cử viên “bàn tay an toàn”.
Việc bổ nhiệm Warsh sẽ không cách mạng hóa Fed.
Nhưng nó sẽ làm thị trường trái phiếu yên tâm hơn.
Đôi khi điều đó là đủ.
Christopher Waller — Sự liên tục kỹ trị
Christopher Waller cung cấp lựa chọn nội bộ.
Dựa trên dữ liệu. Theo quy trình. Không chính trị.
Chọn Waller sẽ gửi đi một tín hiệu mong muốn duy trì sự độc lập của Fed và ký ức tổ chức. Đó sẽ là con đường ít gây rối nhất — nhưng cũng ít thích nghi nhất.
Trong một thế giới đòi hỏi thay đổi cấu trúc, sự liên tục có thể không làm hài lòng thị trường lâu dài.
Kevin Hassett — Sự phù hợp chính trị, thận trọng thị trường
Kevin Hassett từng trông có vẻ là ứng cử viên dẫn đầu, nhưng khả năng của thị trường đã giảm.
Vấn đề không phải là năng lực.
Đó là nhận thức.
Thị trường trái phiếu cực kỳ nhạy cảm với ảnh hưởng chính trị đối với chính sách tiền tệ. Sự gần gũi của Hassett với Nhà Trắng làm dấy lên lo ngại về việc nới lỏng mạnh mẽ và mất đi sự độc lập.
Vốn không thích sự không chắc chắn xung quanh uy tín.
Đó là lý do tại sao khả năng của ông liên tục giảm.
Tại sao quyết định này lớn hơn bất kỳ ứng cử viên nào
Lựa chọn này đến trong thời kỳ thiết lập lại toàn cầu:
Thị trường trái phiếu của Nhật Bản đang gặp rắc rối.
Phí kỳ hạn đang tăng trên toàn thế giới.
Thanh khoản đang thắt chặt.
Chi phí dịch vụ nợ đang tăng.
Chủ tịch Fed tiếp theo sẽ không hoạt động trong thế giới lãi suất bằng 0.
Họ sẽ quản lý:
• lợi suất thực cao hơn về cấu trúc
• bảng cân đối nhà nước mong manh
• dòng chảy vốn biến động
• thị trường có đòn bẩy dần dần tháo gỡ
Ai ngồi vào ghế đó sẽ đối mặt với ba thách thức không thể tránh khỏi:
Kiểm soát lạm phát mà không làm nát tín dụng
Bảo vệ uy tín đồng đô la dưới áp lực chính trị
Ổn định các tài sản rủi ro khi đòn bẩy rút khỏi hệ thống
Điều này không chỉ là về tăng hoặc giảm lãi suất.
Nó là về khôi phục niềm tin vào lãnh đạo tiền tệ.
Quan điểm cá nhân của tôi
Thị trường không còn yêu cầu sự hoàn hảo học thuật nữa.
Họ đang tìm kiếm ai đó hiểu rõ:
cơ chế thanh khoản,
chu kỳ tín dụng,
tâm lý nhà đầu tư,
và rủi ro hệ thống.
Dù điều đó dẫn đến Rick Rieder hay một lựa chọn thỏa hiệp như Kevin Warsh, một sự thật nổi bật:
Thời kỳ ngân hàng trung ương theo giáo trình đang phai nhạt.
Chủ tịch Fed tiếp theo sẽ bị đánh giá ít hơn qua các bài phát biểu…
…và nhiều hơn qua khả năng quản lý uy tín trong một thế giới cấu trúc chặt chẽ hơn.
Bởi vì trong tương lai, chính sách không chỉ xoay quanh lạm phát.
Nó sẽ là về giữ vững hệ thống tài chính dưới áp lực.
Hãy theo dõi kỹ lưỡng cuộc đề cử này.
Không phải vì nó ảnh hưởng đến thị trường ngày mai.
Mà vì nó định hình khung khổ cho thập kỷ tới.