Vượt ra ngoài Vàng: Hiểu cách tiền tệ Fiat thúc đẩy các nền kinh tế hiện đại

Số tiền trong túi của bạn—dù là tờ đô la, tiền euro hay số dư kỹ thuật số—có khả năng không được hỗ trợ bởi bất kỳ thứ gì hữu hình. Thực tế có vẻ nghịch lý này định nghĩa các hệ thống tài chính hiện đại. Một đồng tiền fiat hoạt động mà không cần sự hỗ trợ của hàng hóa nào, mà thay vào đó lấy giá trị từ sắc lệnh của chính phủ và niềm tin của công chúng. Đô la Mỹ (USD), euro (EUR), bảng Anh (GBP) và nhân dân tệ Trung Quốc (CNY) đều thể hiện nguyên tắc này, tuy nhiên ít công dân hiểu rõ cơ chế giữ cho các hệ thống này vận hành hoặc các lực lượng lịch sử đã tạo ra chúng.

Thuật ngữ “fiat” xuất phát từ tiếng Latin, nghĩa là “theo sắc lệnh” hoặc “hãy làm như vậy”—một nguồn gốc phù hợp cho tiền tệ tồn tại chủ yếu qua sắc lệnh của chính phủ chứ không dựa trên vật chất. Hiểu về tiền fiat đòi hỏi không chỉ xem nó là gì, mà còn phải xem nó đã xuất hiện như thế nào, tại sao nó vẫn tồn tại, và những thách thức nào đang đối mặt trong thế giới kỹ thuật số ngày càng phát triển.

Nền tảng của Tiền Fiat Hiện đại: Định nghĩa và Sắc lệnh của Chính phủ

Khi chúng ta xem xét tiền fiat, ta thấy một sự tương phản thú vị so với các hệ thống tiền tệ cũ hơn. Khác với tiền đại diện (chỉ hứa hẹn đổi lấy tiền mặt, như séc) hoặc tiền hàng hóa (lấy giá trị từ kim loại quý hoặc vật liệu khác), tiền fiat đứng riêng biệt dựa trên niềm tin.

Chính phủ tuyên bố tiền fiat là phương tiện trao đổi chính thức trong phạm vi lãnh thổ của mình. Các ngân hàng trung ương và các tổ chức tài chính phải điều chỉnh hoạt động của họ để chấp nhận loại tiền này làm phương tiện thanh toán cho hàng hóa, dịch vụ và các khoản nợ. Scotland là một ngoại lệ thú vị của nguyên tắc này, nơi một số ngân hàng tư nhân vẫn giữ quyền phát hành tiền riêng của họ bên cạnh tiền tệ do chính phủ bảo chứng.

Sắc lệnh của chính phủ tạo ra trạng thái “tiền hợp pháp” (legal tender). Các luật lệ và quy định được ban hành để thi hành các hình phạt chống làm giả, ngăn chặn gian lận và duy trì sự ổn định chung của hệ thống tài chính. Tuy nhiên, các cấu trúc pháp lý này không có ý nghĩa gì nếu không có một yếu tố then chốt: sự chấp nhận. Công chúng phải tin rằng tiền fiat giữ giá trị và có thể được trao đổi một cách đáng tin cậy lấy hàng hóa và dịch vụ. Nếu niềm tin này suy yếu—đặc biệt qua lạm phát không kiểm soát—sự tin tưởng sụp đổ và toàn bộ hệ thống đối mặt với mối đe dọa tồn vong.

Ngân hàng Trung ương kiểm soát cung tiền fiat của bạn như thế nào

Hệ thống tiền fiat hiện đại dựa trên kiến trúc tổ chức mà phần lớn mọi người không bao giờ thấy. Các ngân hàng trung ương, đặc biệt như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), nắm giữ quyền lực khổng lồ đối với điều kiện tiền tệ. Họ duy trì sự ổn định và tính toàn vẹn bằng cách điều chỉnh cung tiền dựa trên các điều kiện kinh tế và mục tiêu chính sách.

Ba lớp lưu thông tiền tệ tồn tại trong hệ thống fiat. Lớp đầu tiên gồm các đồng xu và tiền giấy do ngân hàng trung ương phát hành. Lớp thứ hai—lớn hơn nhiều về khối lượng—gồm tiền kỹ thuật số do các ngân hàng thương mại tạo ra qua tiền gửi và tín dụng. Lớp thứ ba liên quan đến các công cụ tài chính phái sinh và chuyển khoản điện tử, vượt xa cả tiền vật lý lẫn tiền gửi.

Các ngân hàng trung ương ảnh hưởng đến hệ thống phức tạp này qua nhiều cơ chế. Họ điều chỉnh lãi suất, thay đổi điều kiện cho vay, và kiểm soát tốc độ tạo ra tiền mới. Trong các cuộc khủng hoảng kinh tế, họ có thể bơm vào lượng lớn tiền tệ để đảm bảo thanh khoản cần thiết cho các chức năng kinh tế cơ bản. Tính linh hoạt này là một trong những đặc điểm định nghĩa của tiền fiat: khả năng phản ứng linh hoạt với các thách thức kinh tế mà các hệ thống dựa trên hàng hóa không thể đáp ứng.

Ba cơ chế tạo ra tiền fiat

Chính phủ và các đối tác ngân hàng trung ương của họ sử dụng các phương pháp khác nhau để mở rộng cung tiền fiat. Hiểu rõ các cơ chế này giúp làm rõ tại sao lạm phát lại là một đặc điểm cố hữu của hệ thống fiat chứ không phải là sự cố ngẫu nhiên.

Ngân hàng dự trữ phân đoạn (Fractional Reserve Banking) hoạt động như động cơ chính của việc tạo ra tiền. Các ngân hàng thương mại chỉ giữ một phần nhỏ số tiền gửi làm dự trữ—thường khoảng 10%—trong khi cho vay phần còn lại. Khi một ngân hàng cho vay 90 đô la từ một khoản gửi 100 đô la, số tiền 90 đô la đó trở thành khoản gửi mới ở nơi khác, nơi ngân hàng khác giữ 10% và cho vay 81 đô la, và cứ thế tiếp tục. Qua hiệu ứng nhân lên này, 100 đô la ban đầu có thể hỗ trợ tổng cung tiền lên tới 1.000 đô la.

Giao dịch thị trường mở (Open Market Operations) cung cấp một con đường tạo ra tiền khác. Ngân hàng dự trữ liên bang mua trái phiếu chính phủ hoặc chứng khoán từ các tổ chức tài chính, thanh toán bằng tiền điện tử mới được tạo ra. Khi các giao dịch này diễn ra, cung tiền ngay lập tức mở rộng. Cơ chế này đặc biệt quan trọng trong các cuộc khủng hoảng, khi các điều chỉnh lãi suất truyền thống không đủ.

Nới lỏng định lượng (Quantitative Easing - QE), bắt đầu chính thức từ năm 2008, là phiên bản mở rộng của giao dịch thị trường mở. Thay vì mua chứng khoán nhỏ lẻ, các ngân hàng trung ương tiến hành các chiến dịch lớn để mua trái phiếu chính phủ và các tài sản tài chính khác. QE đặc biệt nhằm thúc đẩy tăng trưởng, tạo việc làm và cho vay khi các công cụ chính sách truyền thống đã đạt giới hạn—đặc biệt khi lãi suất đã gần bằng 0. Điều này vẫn gây tranh cãi chính xác vì nó tách việc tạo tiền khỏi bất kỳ tài sản hữu hình nào làm chuẩn.

Chi tiêu trực tiếp của chính phủ là một cơ chế cuối cùng. Chính phủ đơn giản bơm tiền mới vào lưu thông qua các dự án công cộng, đầu tư hạ tầng hoặc các chương trình xã hội. Điều này biến tiền fiat từ tiền do ngân hàng tạo thành tiền do nhà nước tạo ra, mở rộng cung tiền một cách trực tiếp.

Một nghìn năm tiền fiat: Từ Trung Quốc cổ đại đến khủng hoảng hiện đại

Lịch sử tiền fiat hé lộ một sự thật bất ngờ: tiền do chính phủ bảo chứng mà không dựa trên hàng hóa không phải là sáng kiến hiện đại. Thời nhà Đường (618-907 CN), các thương nhân đã phát hành phiếu gửi tiền để tránh phải vận chuyển đồng xu đồng nặng, tạo ra có thể là các công cụ tiền giấy đầu tiên. Nhà Tống chính thức hóa điều này với các tờ Jiaozi vào khoảng thế kỷ thứ 10, đại diện cho tiền do chính phủ phát hành từ hàng thế kỷ trước khi các quốc gia phương Tây nghĩ đến các hình thức này.

Pháp mới—thuộc địa của Pháp ở Canada—đã phát triển một hệ thống tiền fiat sáng tạo vào thế kỷ 17. Khi nguồn cung tiền xu Pháp cạn kiệt và nợ lương quân đội đe dọa nổi loạn, chính quyền thuộc địa đã cho phép sử dụng thẻ chơi bài làm tiền chính thức. Thật kỳ lạ, người dân tích trữ vàng và bạc khan hiếm trong khi vẫn chấp nhận tiền bằng thẻ chơi bài, chứng minh rằng niềm tin và sự tiện lợi có thể vượt qua sự hỗ trợ vật chất—một ví dụ sớm về quy luật Gresham trong kinh tế học.

Mô hình này lặp lại qua các thời kỳ. Trong thời kỳ Cách mạng Pháp, chính phủ phát hành assignats—tiền fiat được cho là hỗ trợ bởi đất đai của Giáo hội và Hoàng gia bị tịch thu. Ban đầu, được định danh là tiền hợp pháp vào năm 1790, các tờ này dự kiến sẽ bị tiêu hủy khi đất đai bán ra. Thay vào đó, chính quyền in liên tục, dẫn đến lạm phát dữ dội. Đến năm 1793, hỗn loạn chính trị và chiến tranh đã nâng giá lên mức cực đoan, khiến assignats siêu lạm phát đến mức vô giá trị. Việc Napoleon từ chối các thử nghiệm tiền fiat sau đó đã đẩy Pháp hướng tới sự hỗ trợ của hàng hóa, nhưng sự kiện này đã báo trước những gì sẽ lặp lại ở nơi khác.

Chuyển đổi từ hệ thống dựa trên hàng hóa sang hệ thống fiat đã tăng tốc qua các cuộc chiến tranh thế giới. Nợ chiến tranh của Thế chiến I quá lớn khiến các quốc gia không thể duy trì khả năng quy đổi vàng. Chính phủ Anh phát hành trái phiếu chiến tranh—gần như các khoản vay công cộng—để tài trợ cho hoạt động quân sự, trong khi các quốc gia khác cũng làm theo. Không thể huy động đủ nguồn lực thực để tài trợ, các chính phủ đã tạo ra tiền “không có sự hỗ trợ”, đặt nền móng cho việc mở rộng hệ thống tiền fiat.

Hội nghị Bretton Woods năm 1944 đã cố gắng ổn định trật tự hậu chiến bằng cách liên kết tất cả các đồng tiền chính tới đô la Mỹ theo tỷ giá cố định, với đô la được cho là có thể quy đổi ra vàng. Hệ thống lai này—nửa hỗ trợ hàng hóa, nửa hỗ trợ tiền fiat—đã điều chỉnh thương mại quốc tế gần ba thập kỷ. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Ngân hàng Thế giới (World Bank) ra đời từ khung này để điều phối hợp tác tiền tệ.

Đến năm 1971, mâu thuẫn này trở nên không thể duy trì. Dự trữ vàng của Mỹ cạn kiệt khi các quốc gia khác yêu cầu quy đổi. Tổng thống Richard Nixon công bố một loạt biện pháp kinh tế, gọi chung là “Chấn động Nixon”, chấm dứt khả năng quy đổi đô la ra vàng. Quyết định này đã chính thức chuyển thế giới sang hệ thống tiền fiat thuần túy. Tỷ giá hối đoái bắt đầu thả nổi tự do thay vì cố định theo vàng, cấu trúc lại thị trường tài chính toàn cầu một cách căn bản. Những ảnh hưởng này vẫn tiếp tục định hình các nền kinh tế hiện đại.

Tiền fiat trong thế giới kỹ thuật số ngày nay: Ưu điểm và điểm yếu

Năm 2026, tiền fiat chiếm ưu thế trong thương mại toàn cầu, nhưng các thách thức mới nổi lên gợi ý về khả năng chuyển đổi trong tương lai. Các hệ thống fiat vượt trội trong việc hỗ trợ các nền kinh tế phức tạp nhờ sự linh hoạt mà các hệ thống dựa trên hàng hóa chưa từng có. Các ngân hàng trung ương có thể đối phó với suy thoái bằng cách mở rộng tiền tệ, ngăn chặn giảm phát bằng cách quản lý cung tiền, và duy trì ổn định giá cả tương đối thông qua chính sách phối hợp. Tính linh hoạt này đã giúp phục hồi sau khủng hoảng tài chính, kích thích kinh tế trong thời kỳ đại dịch, và thích nghi liên tục với các thay đổi của nền kinh tế.

Tuy nhiên, các điểm yếu tích tụ. Hệ thống tiền fiat vốn dĩ sinh ra lạm phát—không phải do sự cố mà do thiết kế. Việc liên tục tạo ra tiền mới đảm bảo sức mua của tiền luôn giảm theo thời gian. Thỉnh thoảng, trong điều kiện quản lý tài chính kém hoặc chính trị bất ổn, lạm phát tăng nhanh thành siêu lạm phát: hiện tượng tăng giá hàng tháng trên 50%. Dù hiếm—theo nghiên cứu của Hanke-Krus chỉ ra chỉ khoảng 65 lần trong lịch sử—siêu lạm phát đã tàn phá các nền kinh tế từ Đức Weimar (thập niên 1920) đến Zimbabwe (thập niên 2000) và Venezuela (gần đây).

Về bản chất, dựa vào niềm tin tạo ra điểm yếu cố hữu của tiền fiat. Khác với vàng, có giá trị nội tại, giá trị của tiền fiat hoàn toàn phụ thuộc vào niềm tin tập thể vào chính phủ phát hành và ngân hàng trung ương của họ. Các cuộc khủng hoảng kinh tế, bất ổn chính trị hoặc nhận thức về sự bất tài của chính sách có thể nhanh chóng phá vỡ niềm tin này, dẫn đến sụp đổ tiền tệ. Người dân phải đối mặt với rủi ro đối tác thực sự: khoản tiết kiệm của họ phụ thuộc vào uy tín của chính phủ.

Việc số hóa tiền fiat mở ra các thách thức mới. Các hệ thống kỹ thuật số tập trung tạo ra cơ hội giám sát, vì mọi giao dịch đều để lại dấu vết có thể ghi nhận. Các lỗ hổng an ninh mạng nổi lên khi hạ tầng kỹ thuật số ngày càng trung tâm trong hoạt động tài chính. Hacker và các tác nhân nhà nước nhắm vào hệ thống ngân hàng trung ương, cơ sở dữ liệu ngân hàng, và mạng lưới tài chính. Một cuộc tấn công thành công có thể không chỉ làm rò rỉ dữ liệu mà còn làm gián đoạn khả năng thực hiện các giao dịch kinh tế cơ bản.

Hiệu ứng Cantillon—khi tiền mới được tạo ra có lợi cho những người nhận đầu tiên (thường là giàu có và có quan hệ chính trị)—tạo ra bất bình đẳng giàu nghèo dai dẳng. Cơ chế này đảm bảo rằng việc mở rộng tiền fiat hiện đại không phân phối lợi ích đều cho toàn xã hội, mà chuyển dịch sức mua từ người tiết kiệm sang người vay, và từ công dân bình thường sang các tổ chức tài chính và chính phủ.

Tiền fiat so với các lựa chọn kỹ thuật số: Quá trình tiến hóa tiếp tục

Những hạn chế của hệ thống tiền fiat hiện tại đã trở nên rõ ràng theo cách mà các thế hệ trước không lường trước. Các cơ chế thanh toán tập trung mất nhiều ngày hoặc tuần để xác nhận giao dịch, buộc phải dựa vào các trung gian ở mỗi bước. Tính xác thực của giao dịch đối với công dân bình thường vẫn luôn là tạm thời—một ngân hàng có thể đảo ngược giao dịch nhiều tuần sau khi đã hoàn tất.

Bitcoin và các loại tiền kỹ thuật số phi tập trung tương tự giải quyết một số điểm yếu của tiền fiat. Giao dịch đạt tính bất khả xâm phạm trong khoảng 10 phút nhờ các cơ chế đồng thuận dựa trên chứng minh công việc (proof-of-work) mã hóa. Cung cố định 21 triệu đồng tiền tạo ra sự khan hiếm—một đặc tính mà tiền fiat thiếu hụt chết người—làm cho Bitcoin có khả năng chống lạm phát. Khả năng chia nhỏ và tính di động của nó phản ánh các tiện ích của tiền fiat trong khi tránh các điểm yếu về kiểm soát của chính phủ.

Thời kỳ tồn tại song song của tiền fiat và tiền kỹ thuật số phi tập trung có thể kéo dài hàng thập kỷ khi các dân cư dần thích nghi. Người dùng ngày càng giữ cả tiền tệ quốc gia để giao dịch và tiền điện tử để lưu trữ giá trị dài hạn. Cách tiếp cận này thừa nhận rằng mỗi loại phục vụ các chức năng khác nhau: tiền fiat linh hoạt cho thương mại tức thì, trong khi Bitcoin khan hiếm để bảo toàn của cải.

Chuyển đổi từ tiền fiat sang các phương án phi tập trung sẽ không xảy ra qua một đêm mà qua quá trình thích nghi dần dần. Khi giá trị thị trường của Bitcoin so với các đồng tiền quốc gia mở rộng, các thương nhân sẽ ngày càng chấp nhận nó trực tiếp. Cuối cùng, khi tiền kỹ thuật số phi tập trung vượt quá tiện ích của tiền fiat truyền thống, các tác nhân kinh tế sẽ tự nhiên chuyển dịch. Quá trình tiến hóa này phản ánh tất cả các cuộc cách mạng tiền tệ trước đây—từ tiền hàng hóa sang tiền đại diện, từ hỗ trợ vàng sang hệ thống fiat, và giờ đây có thể tiến tới tiền kỹ thuật số phi tập trung.

Các câu hỏi thường gặp

Tiền fiat khác gì tiền hàng hóa?
Tiền fiat dựa vào quyền lực của chính phủ và niềm tin của công chúng; tiền hàng hóa lấy giá trị từ vật chất như kim loại quý. Tiền fiat linh hoạt hơn nhưng thiếu giá trị nội tại của tiền hàng hóa. Tiền hàng hóa có giá trị ổn định hơn nhưng hạn chế các chính sách tiền tệ.

Các loại tiền nào không phải là tiền fiat?
Gần như tất cả các đồng tiền của chính phủ hiện nay đều là tiền fiat. El Salvador là ngoại lệ duy nhất hiện nay, thiết lập hệ thống song song kết hợp Bitcoin với tiền fiat. Đây là quốc gia đầu tiên chính thức chấp nhận tiền kỹ thuật số phi tập trung cùng với tiền fiat truyền thống.

Các yếu tố nào ảnh hưởng đến giá trị của tiền fiat?
Uy tín của chính phủ ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của tiền fiat—các quốc gia gặp khủng hoảng kinh tế hoặc bất ổn chính trị sẽ mất giá nhanh chóng. Chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương, tỷ lệ lạm phát, và điều kiện việc làm cũng tác động đến biến động giá trị. Các yếu tố bên ngoài gồm dòng chảy thương mại quốc tế, diễn biến địa chính trị, và đầu cơ thị trường.

Ngân hàng trung ương điều chỉnh giá trị tiền fiat như thế nào?
Họ điều chỉnh lãi suất, thực hiện các giao dịch thị trường mở qua mua hoặc bán chứng khoán, và thiết lập yêu cầu dự trữ cho các ngân hàng thương mại. Các biện pháp kiểm soát vốn hạn chế dòng tiền qua biên giới. Các cơ chế này cho phép các cơ quan tiền tệ ảnh hưởng đến lạm phát, việc làm và tỷ giá hối đoái trong giới hạn nhất định.