Hiện tượng bất thường của thị trường: Tại sao các chỉ số kinh tế tốt lại đẩy giá cổ phiếu đi xuống

Theo kiến thức thông thường về kinh tế học, thị trường tăng trưởng sẽ dẫn đến sự tăng giá. Tuy nhiên, hiện tại, thị trường đang chuyển đổi sang một môi trường kỳ lạ mà các lý luận truyền thống đó không nhất thiết phải áp dụng. Theo báo cáo của PANews, Tổng thống Trump gần đây đã chỉ rõ phản ứng bất thường của thị trường đối với số liệu GDP quý 3. Mặc dù công bố chính thức cho thấy tỷ lệ tăng trưởng vượt xa dự kiến 2.5%, đạt 4.2%, nhưng thị trường lại mất phương hướng và ngày càng lo ngại hơn.

Lý do tại sao GDP khả quan nhưng cổ phiếu không phản ứng

Trong cơ chế thị trường trước đây, cải thiện các chỉ số kinh tế ngay lập tức kích thích tâm lý mua vào của nhà đầu tư. Tuy nhiên, gần đây, khi dữ liệu tích cực được công bố, xu hướng thị trường lại có xu hướng đi ngang hoặc giảm xuống. Sự quan tâm của các nhà giao dịch trên phố Wall không còn tập trung vào các con số mà là vào hướng đi của chính sách lãi suất đằng sau chúng. Mỗi khi dữ liệu kinh tế khả quan được công bố, các nhà hoạch định chính sách tài chính lo ngại về lạm phát và có thể sẽ tăng lãi suất tích cực hơn, điều này đang kiềm chế các lệnh mua.

Phản ứng nghịch lý của thị trường này thể hiện sự nhạy cảm cực kỳ cao của cân bằng giữa kiềm chế lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Quan điểm của các nhà tham gia thị trường đang hướng tới các rủi ro chính sách trong vài tháng tới hơn là lợi ích ngắn hạn.

Mâu thuẫn giữa chính sách lãi suất và tâm lý thị trường

Tổng thống Trump đã lên tiếng phản đối rõ ràng cấu trúc thị trường không lành mạnh này. Theo ông, sự tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ không gây ra lạm phát, mà chính là các quyết định chính sách sai lầm mới là vấn đề. Để lấy lại môi trường thị trường lành mạnh, các nhà lãnh đạo của Fed nên giảm lãi suất trong giai đoạn kinh tế tốt và không nên thực hiện các biện pháp kiểm soát không cần thiết.

Hình mẫu lý tưởng của ông là “tăng khi cần thiết và giảm khi phù hợp”, một cơ chế tự nhiên. Nghĩa là, nếu các chỉ số kinh tế cải thiện, thị trường sẽ tăng; nếu xấu đi, thị trường sẽ giảm. Ông mong muốn điều này trở lại sau nhiều thập kỷ. Lạm phát cũng có thể tự nhiên giảm xuống, và lãi suất cần được điều chỉnh phù hợp, không phải là biện pháp cưỡng chế để kiềm chế tăng trưởng. Đó là điểm chính trong lập luận của ông.

Phản đối tầng lớp tinh hoa tài chính

Tổng thống còn cảnh báo gay gắt đối với các nhà quyết định chính sách tài chính hiện tại: “Nếu bỏ mặc các thế lực cố gắng phá hoại xu hướng tăng trưởng của nền kinh tế, quốc gia sẽ không bao giờ mạnh lên được.” Đây là lời chỉ trích các thế lực cố gắng kiểm soát thị trường quá mức dựa trên kiến thức chuyên môn tài chính. Trong tiếng Nhật, người ta gọi là “Otaku”, chỉ những tầng lớp tinh hoa tài chính đắm chìm trong lý thuyết chuyên ngành.

Không nên dựa vào các lý thuyết vô căn cứ để kiểm soát xu hướng thị trường, mà cần có các chính sách linh hoạt dựa trên cảm nhận của thị trường và thực tế kinh tế. Tổng thống khẳng định: “Những ai phản đối tôi sẽ không trở thành Chủ tịch Fed,” để thể hiện sự kiên định của chính sách này.

Để khắc phục những sai lệch hiện tại của thị trường, cần có sự chuyển đổi chính sách nhằm lấp đầy khoảng cách giữa dữ liệu kinh tế và tâm lý thị trường, và điều này có khả năng ảnh hưởng lớn đến môi trường thị trường năm 2026.