Cuộc cách mạng Bitcoin năm 2025 do Michael Saylor đề xuất — Từ việc áp dụng của các tổ chức đến thị trường tín dụng kỹ thuật số

Michael Saylor (Sáng lập viên kiêm Chủ tịch Strategy) đã xuất hiện trên podcast “What Bitcoin Did” và nhấn mạnh rằng tiến bộ thực sự của Bitcoin không phải là giá cả ngắn hạn, mà là sự gia tốc trong việc chấp nhận hệ thống và nền tảng. Ông giải thích chi tiết lý do tại sao năm 2025 trở thành một bước ngoặt lịch sử và tầm nhìn của Strategy về thị trường tín dụng kỹ thuật số mà họ hướng tới.

Gia tốc trong chấp nhận tổ chức và hoàn thiện hạ tầng cơ bản — lý do năm 2025 trở thành bước ngoặt

Saylor chỉ ra rằng năm 2025 không chỉ là năm tăng giá đơn thuần, mà còn là năm nền tảng pháp lý của Bitcoin đã thay đổi căn bản. Các công ty nắm giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán đã tăng từ khoảng 30-60 công ty vào năm 2024 lên khoảng 200, và các yếu tố cơ bản đã được cải thiện đáng kể.

Việc xây dựng nền tảng hỗ trợ cho việc chấp nhận hệ thống cũng đã tiến triển nhanh chóng. Những thay đổi quan trọng nhất bao gồm:

Hồi sinh hệ thống bảo hiểm: Đây là vấn đề mà chính Saylor từng trải qua; vào năm 2020, khi mua số lượng lớn Bitcoin, các công ty bảo hiểm đã hủy hợp đồng. Trong 4 năm sau đó, ông phải chịu phí bảo hiểm hàng chục triệu đô la từ tài sản cá nhân. Đến năm 2025, tình hình đã được cải thiện rõ rệt, và việc bảo hiểm cho tài sản Bitcoin đã được khôi phục.

Chuyển đổi tiêu chuẩn kế toán: Nhờ việc áp dụng kế toán theo giá trị hợp lý, các công ty niêm yết có thể ghi nhận lợi nhuận chưa thực hiện từ việc nắm giữ Bitcoin. Trước đây, các công ty phải đối mặt với vấn đề thuế tối thiểu thay thế, nhưng đến năm 2025, chính phủ đã đưa ra hướng dẫn tích cực để giải quyết vấn đề này.

Sự công nhận chính thức của chính phủ: Bitcoin đã chính thức được công nhận bởi chính phủ như là “hàng hóa kỹ thuật số lớn nhất và chính yếu nhất thế giới”, giúp điều kiện vay vốn truyền thống được cải thiện rõ rệt. Ban đầu, chỉ có thể vay khoảng 5 cent trên giá trị Bitcoin thế chấp 10 tỷ USD, nhưng đến cuối năm, hầu hết các ngân hàng lớn của Mỹ đã bắt đầu cho vay dựa trên ETF Bitcoin (IBIT), và khoảng một phần ba các ngân hàng đã công bố kế hoạch cho vay trực tiếp bằng BTC.

Tích hợp hệ thống ngân hàng: Đầu năm 2026, các ngân hàng lớn như JP Morgan Chase và Morgan Stanley đã bắt đầu thảo luận về mua bán và xử lý Bitcoin, cho thấy sự tham gia chính thức của các ngân hàng lớn. Bộ Tài chính cũng đã đưa ra hướng dẫn tích cực về việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào bảng cân đối của ngân hàng, và Chủ tịch CFTC cùng SEC cũng đã bày tỏ sự ủng hộ.

Chín muồi của hạ tầng thị trường: Sàn CME (Chicago Mercantile Exchange) đang tiến hành thương mại hóa thị trường phái sinh Bitcoin, đã có cơ chế phát hành và hoàn trả vật lý không đánh thuế, có thể đổi 1 triệu USD Bitcoin lấy 1 triệu USD IBIT hoặc ngược lại. Những yếu tố này đã tạo điều kiện đầy đủ để thương mại hóa, toàn cầu hóa và hệ thống hóa Bitcoin.

Không bị dao động bởi biến động giá ngắn hạn — đánh giá lại giá trị Bitcoin theo tầm nhìn dài hạn

Dù Bitcoin đã ghi nhận mức cao nhất mọi thời đại vào cuối tháng 10 năm 2025, thị trường vẫn phản ứng theo chiều hướng cảm xúc trước các biến động giá ngắn hạn, nhưng Saylor rõ ràng phản đối điều này. Ông khẳng định dự đoán giá ngắn hạn là vô nghĩa.

Việc dành thời gian dự đoán giá ngắn hạn mâu thuẫn với triết lý cốt lõi của Bitcoin — “giữ mức độ ưu tiên về thời gian thấp”. Nhìn vào các phong trào ý thức hệ lớn trong lịch sử, những người thành công thường cam kết dài hạn trong vòng 10 năm. Thậm chí, có nhiều trường hợp cần 20 hoặc 30 năm để thành công. Nếu mục tiêu là thương mại hóa Bitcoin, thì việc đánh giá theo chu kỳ 90 ngày hoặc 180 ngày là sai lệch về mặt thời gian căn bản.

Saylor chỉ ra rằng, xét theo trung bình di chuyển 4 năm, Bitcoin có xu hướng khá tích cực. Ông tin rằng năm 2026 sẽ là một năm quan trọng đối với ngành công nghiệp Bitcoin, nhưng việc dự đoán giá trong vài tháng tới là vô nghĩa; điều quan trọng là ngành đang đi đúng hướng.

Ông còn cho rằng, trong 90 ngày qua, những nhà đầu tư hiểu đúng tiềm năng của Bitcoin đã có cơ hội tuyệt vời để mua vào, và chính những thời điểm giá giảm ngắn hạn lại là thời điểm các nhà chiến lược dài hạn hành động.

Bitcoin = Vốn chủ sở hữu phổ quát của kỷ nguyên kỹ thuật số — chiến lược bảng cân đối của doanh nghiệp mở ra triển vọng mới

Năm 2025, nhiều doanh nghiệp kho bạc (các doanh nghiệp mua Bitcoin như một phần chiến lược) đã xuất hiện. Saylor phản bác mạnh mẽ các ý kiến chỉ trích chiến lược đơn giản là “bán cổ phiếu để mua Bitcoin”.

Ông giải thích rằng, việc các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin tương tự như sở hữu nhà máy có hệ thống điện — là một vốn chủ sở hữu phổ quát trong kỷ nguyên kỹ thuật số. Tương tự như điện là vốn phổ quát giúp vận hành mọi máy móc, Bitcoin cũng là vốn phổ quát của thời đại số. Đây không chỉ là một sản phẩm đầu cơ, mà còn là công cụ nâng cao năng suất và lợi nhuận của doanh nghiệp.

Ví dụ cụ thể, một công ty lỗ 10 triệu USD mỗi năm nhưng nắm giữ 100 triệu USD Bitcoin, từ đó sinh lợi 30 triệu USD, thì đâu là vấn đề cần chỉ trích? Việc doanh nghiệp mua Bitcoin không phải là vấn đề, mà chính là cách quản lý liên tục thua lỗ mới là vấn đề, theo lý luận của Saylor.

Trên thế giới có khoảng 4 tỷ doanh nghiệp. Saylor chỉ ra rằng, chỉ với khoảng 200 doanh nghiệp mua Bitcoin, thị trường đã gần như bão hòa, và con số này quá nhỏ so với quy mô 4 tỷ doanh nghiệp. Câu hỏi tại sao lại nghĩ rằng chỉ 200 doanh nghiệp có thể làm thị trường bão hòa, cho thấy đây mới chỉ là giai đoạn ban đầu của chấp nhận hệ thống.

Việc các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin là quyết định quản lý hợp lý nhất. Có phương án nào hiệu quả hơn để cải thiện bảng cân đối và tăng lợi nhuận không? Theo Saylor, không có.

Chiến lược tín dụng kỹ thuật số của Strategy — xây dựng thị trường tài chính mới dựa trên dự trữ USD và thế chấp Bitcoin

Quan tâm chính của Saylor không phải là giá Bitcoin, mà là xây dựng thị trường tài chính mới dựa trên vốn chủ sở hữu Bitcoin. Strategy hướng tới việc tạo ra một sản phẩm tài chính hoàn toàn mới gọi là “tín dụng kỹ thuật số”.

Lý do họ không tham gia ngành ngân hàng là không phải vì hạn chế hệ thống, mà để duy trì sự tập trung chiến lược. Saylor muốn tập trung nguồn lực phát triển các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số hàng đầu thế giới. Cạnh tranh trực tiếp với khách hàng là điều ngu ngốc nhất trong quản lý.

Hiện tại, Strategy đang tập trung vào việc thiết lập dự trữ USD để nâng cao khả năng tín dụng của doanh nghiệp, từ đó tăng sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư tín dụng kỹ thuật số. Các nhà đầu tư này lo ngại về biến động của Bitcoin và cổ phiếu, nên họ tìm kiếm các tài sản ổn định nhất. Giữ dự trữ USD giúp các sản phẩm tín dụng của công ty trở nên thuyết phục hơn.

Theo tính toán của Saylor, quy mô tiềm năng của thị trường tín dụng kỹ thuật số khoảng 10 nghìn tỷ USD. Nếu chiếm 10% thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, thì quy mô thị trường sẽ đạt 10 nghìn tỷ USD. So với thị trường tín dụng cấp cao và doanh nghiệp truyền thống, thị trường tín dụng kỹ thuật số vẫn còn chưa khai thác.

Hơn nữa, Saylor nhấn mạnh khả năng vô hạn của các sản phẩm tài chính dựa trên thế chấp Bitcoin. Các hoạt động phái sinh dựa trên Bitcoin, sàn giao dịch dựa trên Bitcoin, thậm chí cả bảo hiểm dựa trên Bitcoin đều có thể được xây dựng lại. Hiện tại, chưa có công ty bảo hiểm nào trên thế giới sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp hoặc vốn, và toàn ngành này còn nhiều tiềm năng phát triển mới.

Saylor chỉ ra rằng, giá trị cổ phiếu của các doanh nghiệp không chỉ phụ thuộc vào cách sử dụng vốn hiện tại, mà còn phụ thuộc vào khả năng phát triển trong tương lai. Việc Strategy chưa thực hiện một số dự án không có nghĩa là không thể làm. Tầm nhìn của họ là định vị Bitcoin như một vốn chủ sở hữu kỹ thuật số và phát triển tín dụng kỹ thuật số thành thị trường tài chính toàn cầu.

Với góc nhìn chiến lược này, hệ sinh thái Bitcoin từ năm 2026 trở đi sẽ không còn chỉ là việc theo đuổi giá cao nữa, mà sẽ chuyển sang củng cố nền tảng hệ thống và tái cấu trúc thị trường tài chính một cách căn bản. Những gì Michael Saylor và Strategy gợi ý chính là, thời đại Bitcoin trở thành ngành công nghiệp và thay đổi hệ thống tài chính từ gốc đã bắt đầu.