Chủ quyền của đô la đang lung lay khi các nhà đầu tư tìm kiếm lối thoát

Sự thống trị của đồng đô la đang bị rạn nứt, và các thị trường đang xây dựng lối thoát, cảnh báo của CEO của một trong những tổ chức tư vấn tài chính độc lập lớn nhất thế giới.

Cảnh báo từ Nigel Green của deVere Group xuất hiện khi đợt bán tháo đồng đô la Mỹ đã tăng tốc sau khi Tổng thống Donald Trump nói rằng ông không lo lắng về những sụt giảm đột ngột của đồng tiền này trong những ngày gần đây, khi những lo ngại trong thị trường tiền tệ gia tăng về chính sách thất thường của tổng thống.

Đồng đô la giảm 1.3% so với rổ các đồng tiền chính khác, đưa nó xuống mức thấp nhất trong bốn năm.

Bảng Anh và euro đã leo lên mức cao nhất so với đô la kể từ giữa năm 2021. Euro tăng 1.4% lên 1.204 USD, trong khi bảng Anh tăng 1.2% lên 1.384 USD.

Yên Nhật tiếp tục đà tăng trong ba ngày liên tiếp vào thứ Tư khi các nhà giao dịch Tokyo phản ứng với những phát biểu của Donald Trump trong đêm. Đồng yên mạnh lên đến ¥152.3 mỗi đô la.

Nigel Green bình luận: “Thị trường tiền tệ đang phát tín hiệu đỏ. Đồng đô la nằm ở trung tâm của hệ thống tài chính toàn cầu, và những biến động quy mô này báo hiệu một sự mất niềm tin nghiêm trọng vào hướng đi chính sách của Mỹ.”

Ông bổ sung: “Việc Tổng thống Trump bác bỏ sự sụt giảm của đồng đô la làm các nhà đầu tư lo lắng. Thị trường ngoại hối giao dịch dựa trên uy tín và kỷ luật. Khi các nhà lãnh đạo và nhà hoạch định chính sách tỏ ra không quan tâm đến những giảm mạnh, các nhà giao dịch sẽ cho rằng sự biến động sẽ còn kéo dài.”

Nigel Green cho biết đợt bán tháo phản ánh một sự đánh giá lại rộng hơn về rủi ro vĩ mô của Mỹ.

“Mở rộng tài chính quyết đoán, chính sách thương mại không thể đoán trước, và các can thiệp chính trị đột ngột tạo ra sự không chắc chắn về tăng trưởng, lạm phát và dòng vốn. Các đồng tiền định giá rủi ro ngay lập tức, và như chúng ta đang thấy trong thời gian thực, đồng đô la đang trả giá.”

Sự tăng giá của bảng Anh và euro cùng lúc cho thấy vốn đang tìm kiếm các lựa chọn thay thế.

“Châu Âu và Vương quốc Anh đối mặt với những thách thức cấu trúc, nhưng sự ổn định tương đối còn quan trọng hơn sự hoàn hảo. Các nhà đầu tư luôn so sánh các lộ trình chính sách, và lộ trình của đồng đô la ngày càng trở nên biến động,” ông nói.

Sự nhảy vọt của yên Nhật thêm một lớp câu chuyện nữa.

“Yên Nhật vẫn là một công cụ phòng hộ cổ điển trong những giai đoạn bất ổn chính sách. Sức mạnh hướng tới ¥152 mỗi đô la báo hiệu các nhà đầu tư toàn cầu đang phòng hộ chống lại sự biến động chính sách ở Washington,” giám đốc điều hành deVere nhận định.

Ông cảnh báo rằng nợ và thâm hụt ngân sách cũng đang trở lại tâm điểm của các mối quan tâm thị trường. “Việc phát hành nợ của Mỹ vẫn còn nặng nề, và kỷ luật tài chính có vẻ thứ yếu so với thông điệp chính trị. Thị trường ngoại hối trừng phạt điều đó bằng cách yêu cầu một phần bù rủi ro cao hơn.”

Nigel Green cũng nhấn mạnh thuế quan là một trong những yếu tố chính gây căng thẳng tiền tệ. “Thuế quan làm tăng chi phí, siết chặt biên lợi nhuận, và thúc đẩy lạm phát. Khi các chính sách thay đổi đột ngột hoặc truyền đạt kém rõ ràng, đồng tiền sẽ tiếp nhận cú sốc đầu tiên. Các nhà đầu tư sẽ giảm giá tác động lâu dài đối với tăng trưởng và thương mại.”

Ông nói rằng các nhà quản lý dự trữ đang âm thầm đa dạng hóa khỏi đồng đô la. “Các ngân hàng trung ương và quỹ quốc gia hoạt động dựa trên niềm tin, thanh khoản và quản trị. Ngay cả những thay đổi nhỏ trong dự trữ đô la cũng có thể làm chuyển động thị trường khi vốn tư nhân phản ánh xu hướng đó.”

Các nhà đầu tư tổ chức cũng đang điều chỉnh danh mục đầu tư. “Phân bổ vào các tài sản không phải đô la đang tăng lên. Châu Âu, châu Á, các thị trường mới nổi chọn lọc, hàng hóa, và tài sản kỹ thuật số đang thu hút sự chú ý khi các nhà đầu tư phòng hộ rủi ro tiền tệ và tìm kiếm sự đa dạng hóa.”

Nigel Green nhấn mạnh rằng vị trí dự trữ của đồng đô la vẫn còn nguyên vẹn nhưng ít còn không bị thách thức hơn.

“Ưu thế của đồng tiền dự trữ dựa trên niềm tin được xây dựng qua nhiều thập kỷ. Niềm tin có thể yếu đi nhanh chóng khi các tín hiệu chính sách trông có vẻ không nhất quán. Thị trường đang thử nghiệm các giả định lâu dài về tài sản của Mỹ như là nơi trú ẩn an toàn mặc định.”

Ông nói rằng diễn biến hiện tại có thể đánh dấu một bước ngoặt cấu trúc. “Một thế giới tiền tệ đa cực đang trở nên khả thi hơn. Các nhà đầu tư đã xem euro, yên Nhật, và một số đồng tiền của các thị trường mới nổi như là các công cụ phòng hộ một phần chống rủi ro chính sách của Mỹ. Các tài sản kỹ thuật số cũng bắt đầu tham gia các cuộc thảo luận chiến lược ở biên.”

Nigel Green kết luận: “Đồng đô la sẽ vẫn trung tâm của tài chính toàn cầu, nhưng sự thống trị của nó đã bị rạn nứt trong những năm gần đây, và điều này đã được thúc đẩy nhanh trong những ngày gần đây, khi các thị trường dường như đang xây dựng lối thoát.”