Những thách thức cốt lõi của nền tảng dự báo nhìn từ thị trường nhỏ lẻ

Thị trường dự đoán hiện đang ở một điểm chuyển tiếp. Trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, nó đã thể hiện độ chính xác vượt xa các cuộc thăm dò dư luận truyền thống và phân tích của các chuyên gia, và đã giành được vị thế như một “động cơ phát hiện sự thật” trong và ngoài ngành. Tuy nhiên, nhóm các sự kiện nổi lên chỉ trong vài tháng sau đó cho thấy có những vấn đề cấu trúc nghiêm trọng đằng sau vinh quang này. Đó là, những câu hỏi bắt đầu từ các giao dịch nhỏ nhặt thực ra đang chỉ ra những thách thức căn bản của chính thị trường.

Bắt giữ Maduro và trúng thưởng 40.000 USD: Thực trạng về lợi thế thông tin

Cuối năm 2024, một tài khoản mới xuất hiện trên Polymarket. Người dùng đã đặt cược khoảng 3 vạn đô la rằng Tổng thống Venezuela Nicolás Maduro sẽ từ chức trước cuối tháng đó. Theo giá thị trường lúc đó, đây là một giao dịch có rủi ro cực kỳ cao.

Chỉ vài giờ sau, tình hình đã thay đổi nhanh chóng. Các cơ quan Mỹ đã bắt giữ ông Maduro và quyết định truy tố hình sự tại New York. Tài khoản này đã xác nhận lợi nhuận vượt quá 40 vạn đô la. Thị trường đã chính xác. Tuy nhiên, chính lý do chính xác đó lại là vấn đề.

Thông thường, thị trường dự đoán được giải thích là tổng hợp các thông tin công khai rải rác, phản ánh các đánh giá đa dạng của người tham gia để đạt được độ chính xác xác suất. Nhưng trường hợp này khác xa điều đó. Có nghi ngờ rằng một tài khoản đã thực hiện các giao dịch dựa trên thông tin nội bộ mà không ai khác trên thế giới có thể truy cập.

Nếu độ chính xác của thị trường xuất phát từ lợi thế thông tin, thì đó không còn là “phát hiện sự thật” nữa, mà là nơi các nhóm quyền lực hoặc gần quyền lực thu lợi đặc quyền. Sự phân biệt này quan trọng hơn nhiều so với vẻ ngoài.

Cuộc tranh luận về bộ vest của Zelensky và những gì nó tiết lộ: Sự mong manh của quản trị

Năm 2025, trên Polymarket đã có một cuộc đặt cược về câu hỏi “Tổng thống Ukraine Zelensky có mặc vest đến tháng 7 không”, một chủ đề tưởng chừng nhỏ nhặt. Thị trường này đã thu hút lượng giao dịch hàng trăm triệu đô la.

Khi Zelensky xuất hiện công khai trong áo khoác đen và quần, nhiều phương tiện truyền thông và chuyên gia thời trang đã gọi đó là vest. Tuy nhiên, hệ thống oracle mang tên “Manhattan Machine” đã bỏ phiếu “Không”.

Các lỗ hổng cấu trúc đằng sau kết quả này làm cho vụ việc nhỏ nhặt này trở nên nghiêm trọng hơn. Một số lượng lớn các chủ sở hữu token lớn đã bỏ phiếu phản đối bằng cách đổ nhiều vốn vào phiếu chống, nhằm kiểm soát kết quả bỏ phiếu theo lợi ích của họ. Hệ thống sẽ luôn nói dối nếu chi phí để nói dối thấp hơn lợi ích thu được. Trường hợp này chính là lúc cấu trúc khuyến khích đó lộ diện rõ ràng.

Điều này không phải là thất bại của lý tưởng phân quyền, mà là ví dụ về việc thiết kế động lực của con người hoạt động quá mức. Nếu ban đầu các quyết định đồng thuận là do đa số dân chủ quyết định, thì tranh chấp nhỏ này có thể đã được xử lý như một lỗi của thị trường. Nhưng khi quyền bỏ phiếu tập trung dựa trên vốn được phép, tranh chấp là điều không thể tránh khỏi.

Khi “độ chính xác” biến thành tín hiệu rủi ro

Những người ủng hộ thị trường dự đoán thường cho rằng, nếu có giao dịch nội gián xảy ra, thị trường sẽ phản ứng sớm hơn và thông tin hữu ích sẽ được lan truyền rộng rãi. Nói cách khác, “thông tin nội gián chính là đẩy nhanh sự thật”.

Tuy nhiên, lý luận này chứa đựng một sai lầm căn bản. Nếu độ chính xác của thị trường dựa trên các thông tin bí mật về hoạt động quân sự, lịch trình nội bộ của chính phủ, các quyết định chính sách chưa công bố, thì đó không còn là thị trường thông tin dành cho công chúng nữa, mà trở thành một nền tảng giao dịch bóng tối của những người gần quyền lực.

Việc thưởng cho kỹ năng phân tích nâng cao và quyền truy cập vào quyền lực về cơ bản là khác nhau. Thị trường mập mờ về điều này sẽ cuối cùng bị các cơ quan quản lý siết chặt. Tuy nhiên, lý do không phải là thị trường không chính xác, mà ngược lại, là vì “quá chính xác” lại gây lo ngại.

Sự tham gia của Wall Street và sự quan tâm của cơ quan quản lý: Bối cảnh tăng trưởng và hỗn loạn

Thị trường dự đoán đang nhanh chóng trở thành một phần chính thống, từ các sản phẩm tài chính niche. Tốc độ tăng trưởng này làm nổi bật các vụ Maduro và Zelensky.

Các nền tảng như Kalshi có tổng khối lượng giao dịch hàng năm đạt hàng trăm tỷ đô la, năm 2025 đã xử lý khoảng 24 tỷ đô la. Đặc biệt, các nhà chơi lớn trên phố Wall bắt đầu quan tâm chiến lược đến thị trường này. Nhóm cổ đông của Sở Giao dịch Chứng khoán New York đã đề xuất mua lại Polymarket với giá tối đa 2 tỷ đô la, và định giá công ty khoảng 9 tỷ đô la.

Quy mô và tốc độ tăng trưởng này không thua kém các sàn giao dịch truyền thống. Chính vì vậy, sự quan tâm của các cơ quan quản lý cũng ngày càng tăng. Một số nhà lập pháp, bao gồm cả các nghị sĩ Hạ viện, cho rằng giao dịch nội gián chỉ là “lợi ích trước mắt”, và cần có quy định cấm rõ ràng hơn.

Vấn đề là tốc độ phát triển của thị trường vượt xa tốc độ xây dựng quy định. Khoảng trống này đã dẫn đến các vụ việc bắt nguồn từ những câu hỏi nhỏ nhặt.

“Máy móc sự thật” và ảo tưởng: Tầm quan trọng của việc thừa nhận bản chất thực sự

Vấn đề lớn nhất của thị trường dự đoán chính là tính giả tạo của tên gọi và hình ảnh tự thân của nó. Nền tảng đã tự xưng là “động cơ cao cả để khám phá sự thật”. Nhưng chính điều đó lại là nguồn gốc gây ra các vấn đề căn bản.

Bản chất của thị trường dự đoán rất đơn giản. Người tham gia đầu tư vào các kết quả tương lai chưa xảy ra, và nếu dự đoán đúng thì được lợi, sai thì mất. Không hơn không kém. Đây là một sản phẩm tài chính, một nơi đặt cược có rủi ro cao và lợi nhuận cao.

Các từ như “động cơ nhận thức”, “tri thức tập hợp” chỉ làm mờ đi bản chất này. Dù có áp dụng công nghệ blockchain, hiển thị xác suất trực quan, hay các nhà kinh tế học quan tâm, thì bản chất vẫn không thay đổi.

Tuy nhiên, nếu nền tảng thừa nhận rõ ràng bản chất này, mọi thứ sẽ tốt hơn nhiều. Định nghĩa thị trường là “sản phẩm tài chính rủi ro cao, cược cao” sẽ giúp các cơ quan quản lý xây dựng khung pháp lý rõ ràng hơn, và các nhà thiết kế sẽ hướng tới hệ thống minh bạch, đạo đức hơn. Khi xảy ra tranh chấp hoặc vấn đề, đó sẽ không còn là khủng hoảng triết học, mà là thách thức về quy định tài chính.

Từ các câu hỏi nhỏ nhặt đến tương lai của thị trường

Không cần phản đối thị trường dự đoán một cách triệt để. Trong bối cảnh không chắc chắn cao, đây có thể là phương thức hiệu quả nhất để thể hiện niềm tin của người tham gia thị trường. Thực tế, nó còn có thể phát hiện sớm hơn các dấu hiệu bất ổn xã hội và thay đổi.

Tuy nhiên, cần tránh làm cho nó trở thành “bản phản ánh chính xác” trong thực tế. Thị trường dự đoán không phải là một thiết bị nhận thức luận, mà là một sản phẩm tài chính để đặt cược vào kết quả tương lai. Sự khác biệt nhỏ này trong định nghĩa thực ra lại ảnh hưởng lớn đến tính minh bạch và độ tin cậy của thị trường.

Thừa nhận bản chất này sẽ giúp thị trường trở nên vững mạnh hơn và bền vững hơn. Các khung pháp lý rõ ràng hơn, các nguyên tắc thiết kế đạo đức hơn, và các cơ chế giải quyết tranh chấp minh bạch hơn sẽ mở ra. Khi thừa nhận là một nơi đặt cược, việc đặt cược sẽ không còn gây ngạc nhiên nữa, và các phản ứng phù hợp sẽ dễ dàng hơn.

Sự phát triển của thị trường và các thách thức ngày càng nghiêm trọng phản ánh hai mặt của cùng một quá trình. Trong đó, những câu hỏi bắt nguồn từ các chủ đề nhỏ nhặt chính là con đường dẫn đến những cải cách mang tính căn bản nhất.