Đặt lại Chiến lược của Polygon$250M : Từ Mở rộng Layer 2 đến Cơ sở hạ tầng Thanh toán Toàn cầu

Polygon đang thực hiện một cuộc biến đổi toàn diện. Những gì từng được xem là một giải pháp mở rộng quy mô Ethereum đơn thuần giờ đây đang định vị lại chính mình như một hạ tầng nền tảng cho thanh toán toàn cầu và token hóa. Chất xúc tác: một chuỗi mua lại trị giá 250 triệu đô la, lộ trình công nghệ đầy tham vọng, và các mối quan hệ đối tác ngày càng sâu sắc với các nhà chơi tổ chức. Cùng nhau, những bước đi này báo hiệu rằng Polygon không còn hài lòng chỉ đứng ngoài lề hệ sinh thái crypto nữa.

Thời điểm này là có chủ đích. Đồng sáng lập Polygon, Sandeep Nailwal, đã chỉ định năm 2026 là “năm tái sinh” của mạng lưới, và thị trường phản ứng ngay lập tức—token POL tăng hơn 30% trong tuần kế tiếp. Điều gì đang thúc đẩy sự tự tin này? Một sự hội tụ của ba hướng chiến lược: loại bỏ rào cản giữa tiền mặt và blockchain, tăng đáng kể khả năng xử lý giao dịch, và tích hợp Polygon vào các hệ thống thanh toán của các tổ chức fintech lớn.

Kết Nối Chặng Đường Cuối Cùng: Chiến Lược Mua Lại 250 Triệu Đô La của Polygon

Vào ngày 13 tháng 1, Polygon Labs công bố hoàn tất việc mua lại Coinme và Sequence, tổng trị giá hơn 250 triệu đô la. Động thái này mang ý nghĩa sâu xa hơn hoạt động M&A thông thường. Đó là một cuộc tấn công trực diện vào khoảng cách vật lý-đến-kỹ thuật số.

Coinme vận hành một mạng lưới máy ATM crypto trải dài 49 bang của Mỹ, tích hợp trong hàng chục nghìn điểm bán lẻ—siêu thị như Kroger, cửa hàng tiện lợi, trạm xăng. Đặc biệt, công ty sở hữu Giấy phép Chuyển Tiền (MTLs) ở nhiều khu vực pháp lý, một tài sản điều chỉnh mà Polygon sẽ mất nhiều năm để phát triển độc lập. Sequence mang đến hạ tầng bổ sung: dịch vụ ví và các lớp giao dịch trên chuỗi hoàn thiện quy trình gửi tiền đến quản lý.

Logic nền tảng rất đơn giản: một người tiêu dùng tại quầy thanh toán siêu thị giờ đây có thể chuyển đổi tiền mặt fiat thành stablecoin hoặc token POL qua giao diện ATM của Coinme, rồi ngay lập tức chuyển và đặt cược các tài sản đó trên mạng Polygon. Điều này loại bỏ có lẽ điểm ma sát lớn nhất cho việc chấp nhận bán lẻ—đó là việc duy trì tài khoản ngân hàng truyền thống hoặc điều hướng các sàn tập trung.

CEO Polygon, Marc Boiron, đã rõ ràng định hình điều này như một vị trí cạnh tranh với Stripe. Trong năm qua, Stripe đã mua lại các startup stablecoin và ví, đồng thời xây dựng hạ tầng blockchain riêng của mình. Bằng cách mua cả hai đầu mối (hạ tầng gửi tiền/rút tiền và quản lý trên chuỗi), Polygon đang xây dựng một lựa chọn thay thế cho các hệ thống fintech truyền thống. Việc mua lại này không chỉ là trang thiết bị, mà còn là khung pháp lý, niềm tin điều chỉnh, và bước chân vào hệ sinh thái bán lẻ vật lý.

Rủi ro là có thật. Coinme đã gặp phải các thách thức về quy định cấp bang, đặc biệt từ DFI của Washington. Nhưng đối với Polygon, đây là sự đánh đổi tối ưu: giấy phép hoạt động trong một thực thể trưởng thành, đã được thiết lập, vượt trội hơn so với con đường không chắc chắn của việc xin phép quy định.

Phá Vỡ Rào Cản Hiệu Suất: Lộ Trình của Polygon Đến 100,000 TPS

Thanh toán quy mô lớn đòi hỏi hiệu suất cao. Polygon đã cam kết theo một lộ trình tăng tốc khả năng xử lý theo ba giai đoạn.

Giai đoạn đầu đã mang lại kết quả: nâng cấp hard fork Madhugiri gần đây đã tăng TPS trên chuỗi lên 40%, đạt 1,400 TPS. Mục tiêu ngay lập tức là đạt 5,000 TPS trong vòng sáu tháng—đủ để xử lý khối lượng thanh toán bán lẻ toàn cầu mà không xảy ra tắc nghẽn trong giờ cao điểm.

Giai đoạn thứ hai hướng tới 100,000 TPS trong vòng 12-24 tháng, đưa Polygon vào khả năng xử lý giao dịch cấp Visa. Điều này đòi hỏi hai bước nhảy công nghệ:

Nâng cấp Rio: Giới thiệu xác minh không trạng thái và cơ chế chứng minh đệ quy. Hiệu ứng: tính cuối cùng của giao dịch giảm từ phút xuống còn khoảng 5 giây, loại bỏ rủi ro tổ chức chuỗi lại. Điều này cực kỳ quan trọng để đảm bảo tính cuối cùng của thanh toán.

AggLayer: Sử dụng tổng hợp chứng minh không kiến thức (zero-knowledge proof) để hợp nhất thanh khoản trong hệ sinh thái các chuỗi kết nối của Polygon. Kiến trúc chuyển từ một chuỗi duy nhất gánh tải khả năng xử lý thành một liên minh phân tán, nơi mục tiêu 100,000 TPS trở thành đặc tính của mạng lưới chứ không còn là giới hạn của một chuỗi đơn.

Polygon không chỉ đơn thuần tối ưu hóa một blockchain—nó đang kiến trúc một mạng lưới thanh toán nơi các thành phần riêng biệt đảm nhận vai trò chuyên biệt, nhưng hoạt động như một tổng thể tích hợp.

Các Đối Tác Fintech Chiến Lược: Xây Dựng Xương Sống Thanh Toán

Hạ tầng không có ý nghĩa gì nếu không có các hướng thúc đẩy adoption. Polygon đã tích hợp vào ba hệ sinh thái fintech lớn:

Tích hợp Revolut: Ngân hàng kỹ thuật số lớn nhất châu Âu (65 triệu người dùng) đã tích hợp Polygon như hạ tầng cốt lõi cho thanh toán crypto, staking, và giao dịch. Người dùng có thể thực hiện chuyển stablecoin chi phí thấp và staking POL trực tiếp qua các hệ thống của Polygon. Đến cuối 2025, tổng khối lượng giao dịch của Revolut trên Polygon đã gần đạt 900 triệu đô la, với hoạt động giao dịch tăng trưởng theo tháng.

Thanh toán xuyên biên giới Flutterwave: Nền tảng thanh toán hàng đầu của châu Phi chọn Polygon làm blockchain công khai mặc định cho chuyển tiền dựa trên stablecoin và thanh toán thương mại. Với chi phí chuyển tiền truyền thống cao và thời gian thanh toán kéo dài, phí thấp hơn nhiều (chỉ vài cent) và thời gian xác nhận 5-10 giây của Polygon tạo ra một lựa chọn hấp dẫn cho thương mại liên lục địa.

Giải pháp danh tính Mastercard: Mastercard đã triển khai Polygon để vận hành “Chứng chỉ Crypto” (Crypto Credential), cho phép xác thực tên người dùng cho ví tự quản. Điều này giảm ma sát xác minh địa chỉ và rủi ro chuyển tiền, đồng thời nâng cao trải nghiệm người dùng cho các bên tham gia thanh toán không kỹ thuật.

Những đối tác này có mẫu chung: Polygon cung cấp lớp thanh toán, còn các đối tác đóng góp giao diện người dùng và giấy phép quy định. Kết quả là phân chia công việc giúp cả hai bên thúc đẩy các mục tiêu của mình nhanh hơn.

Dữ liệu thị trường từ Dune xác nhận sự tiến bộ: tính đến cuối 2025, các giao dịch nhỏ từ 10-100 đô la trên Polygon đã gần chạm 900.000 đơn vị—một mức cao kỷ lục và tăng 30% so với tháng 11. Khoảng giá trị này trùng khớp chính xác với chi tiêu hàng ngày qua thẻ tín dụng. Nhóm nghiên cứu onchain nhận định Polygon đang trở thành một kênh chính cho các cổng thanh toán và hạ tầng tài chính thanh toán (PayFi).

Xác Nhận Từ Tổ Chức: Token Hóa Trở Thành Thực Tế Doanh Nghiệp

Nếu thanh toán là điểm tựa để Polygon thu hút người tiêu dùng, thì token hóa chính là nền móng cho chiến lược tổ chức của họ.

Tháng 10 năm 2025, BlackRock—quản lý tài sản lớn nhất thế giới—đã triển khai khoảng 500 triệu đô la tài sản token hóa trên Polygon qua quỹ BUIDL của họ. Thông điệp này không thể bị xem nhẹ: đây là sự xác nhận cấp cao nhất về mặt tổ chức đối với kiến trúc Polygon 2.0. Sự có mặt của BlackRock thu hút thêm vốn và tạo độ tin cậy để các tổ chức tài chính có quy định có thể theo chân.

Token hóa tài sản thực (RWA) đang tăng tốc trên Polygon. AlloyX với sản phẩm Real Yield Token (RYT) đầu tư vốn người dùng vào các công cụ Kho bạc Mỹ ngắn hạn, đồng thời cho phép vòng thế chấp—nhà đầu tư gửi RYT, vay mượn trong các giao thức DeFi, rồi tái đầu tư lợi nhuận vào quỹ. Đây là minh chứng cho khả năng Polygon kết nối các công cụ tài chính truyền thống với các lớp cho vay phi tập trung.

NRW.BANK đã phát hành trái phiếu kỹ thuật số trên Polygon theo Luật Chứng khoán Điện tử của Đức (eWpG), chứng minh mạng lưới có thể hỗ trợ các công cụ có quy định chặt chẽ, không chỉ là token đầu cơ. Đây chính là phần kết nối sẽ thúc đẩy sự chấp nhận của các tổ chức: khả năng token hóa các tài sản phù hợp, sinh lợi, đáp ứng các yêu cầu quy định nghiêm ngặt trên chuỗi.

Với dòng vốn tổ chức tăng nhanh, tổng giá trị bị khóa và độ sâu thanh khoản của Polygon dự kiến sẽ còn mở rộng hơn nữa—thu hút hoạt động giao dịch phức tạp hơn và giảm trượt giá cho các lệnh lớn của tổ chức.

Cơ Chế Giảm Phần Trăm: Tái Cân Bằng Kinh Tế của POL

Việc chuyển đổi từ MATIC sang POL không chỉ mang tính biểu tượng. Token mới này giới thiệu cơ chế đốt giảm phát dựa trên hoạt động trên chuỗi.

Từ đầu 2026, Polygon đã tích lũy hơn 1,7 triệu đô la phí giao dịch mạng và đốt hơn 12,5 triệu token POL (khoảng 1,5 triệu đô la giá trị). Castle Labs cho biết, sự gia tăng phí phần lớn đến từ việc Polymarket giới thiệu phí thị trường dự đoán 15 phút, riêng điều này đã đóng góp hơn 100.000 đô la doanh thu hàng ngày cho mạng.

Phép tính giảm phát rất rõ ràng. Việc đốt POL hàng ngày của Polygon đã ổn định quanh mức 1 triệu token, tạo ra tỷ lệ đốt hàng năm khoảng 3,5%—gấp hơn hai lần lợi suất staking hàng năm là 1,5%. Chỉ qua hoạt động trên chuỗi, nguồn cung lưu hành của POL đang bị “bị loại bỏ vật lý” với tốc độ đáng kể.

Điều này tạo ra một vòng phản hồi mạnh mẽ: các ứng dụng tần suất cao (như Polymarket) thúc đẩy khối lượng, khối lượng tạo ra phí giao dịch, phí bị đốt, và nguồn cung giảm làm giá trị các token còn lại tăng lên. Hiện tại, POL đang giao dịch ở mức $0.12, với vốn hóa thị trường dòng chảy là 1,23 tỷ đô la và khối lượng giao dịch 24 giờ là 1,08 triệu đô la.

Các kỷ lục trước đó cho thấy tiềm năng: trong một ngày cao điểm, Polygon đã đốt 3 triệu POL (0,03% tổng cung). Điều này không phải là bất thường—đó là giai đoạn hệ sinh thái bước vào giai đoạn sử dụng tần suất cao liên tục. Cơ chế EIP-1559 đảm bảo rằng khi mức sử dụng block vượt quá 50% liên tục, phí gas sẽ tăng nhanh, đẩy nhanh tốc độ đốt.

Cơ chế giảm phát này chính là điều Sandeep Nailwal đề cập khi nói về “sự tái sinh” của POL: không phải là tăng giá qua hype, mà là cân bằng kinh tế qua việc tạo ra giá trị thực và tính khan hiếm.

Rủi Ro Thực Hiện: Bốn Thách Thức Cần Chú Ý

Dù có xu hướng tích cực, Polygon vẫn đối mặt với bốn thách thức chính:

1. Rủi ro Pháp lý qua Mua lại: Dù giấy phép của Coinme rất hấp dẫn, việc mua lại này cũng đưa Polygon vào tầm ngắm của các quy định của 49 bang của Mỹ. Các vấn đề tuân thủ trước đây—đặc biệt là lệnh hoàn tiền của DFI bang Washington—có thể leo thang và ảnh hưởng đến quỹ đạo 2026 của POL nếu áp lực quy định gia tăng.

2. Rủi ro Kiến trúc Kỹ thuật Phân mảnh: Polygon 2.0 gồm nhiều module (PoS, zkEVM, AggLayer, Miden), mỗi cái đều mang theo nợ kỹ thuật và các lỗ hổng bảo mật. Trong khi đa dạng chức năng mở rộng các trường hợp sử dụng, duy trì một hệ sinh thái đa thành phần với các phương pháp kỹ thuật khác nhau đặt ra thách thức lớn về kỹ thuật và phối hợp. Một lỗ hổng nghiêm trọng trong phối hợp cross-chain của AggLayer có thể gây ra hiệu ứng dây chuyền trên toàn mạng.

3. Áp lực Cạnh tranh Gia tăng: Base, được hậu thuẫn bởi Coinbase, đã thu hút lượng người dùng lớn và đang xói mòn thị phần của Polygon trong các lĩnh vực xã hội và thanh toán. Solana và các chuỗi Layer 1 hiệu suất cao khác vẫn duy trì tốc độ giao dịch vượt trội và trải nghiệm nhà phát triển tốt hơn. Mục tiêu 100,000 TPS của Polygon vẫn còn mang tính lý thuyết cho đến khi được xác thực quy mô—12 tháng tới sẽ quyết định liệu nó có thể đạt được hiệu suất đã tuyên bố hay không.

4. Các câu hỏi về Tài chính Bền vững: Dữ liệu từ Token Terminal cho thấy Polygon đã hoạt động thâm hụt hơn 26 triệu đô la trong năm qua, doanh thu phí giao dịch không đủ để trang trải chi phí hạ tầng validator. Mạng vẫn trong giai đoạn “hiệu quả vốn âm”, chi tiêu nhiều để chiếm lĩnh thị trường. Ngay cả khi Polygon trở lại lợi nhuận vào 2026, tính bền vững của doanh thu—phụ thuộc vào khối lượng ứng dụng và hoạt động mạng—vẫn còn chưa rõ.

Con Đường Tương Lai: Đo lường Sự Tái Sinh

Polygon không còn cố gắng chỉ là một Layer 2 phụ trợ của Ethereum nữa. Mục tiêu chiến lược của họ rõ ràng: trở thành lớp hạ tầng nền tảng cho thanh toán và token hóa toàn cầu.

Con đường này đòi hỏi thực hiện đồng thời nhiều hướng: công nghệ đạt được khả năng xử lý đã hứa, hợp tác thanh toán không bị can thiệp quy định, thu hút dòng vốn tổ chức liên tục, và xây dựng hiệu ứng mạng thúc đẩy khối lượng ứng dụng và tiện ích POL.

Đối với nhà đầu tư và các bên tham gia thị trường, các chỉ số then chốt rõ ràng: theo dõi tiến trình nâng cấp Polygon 2.0, giám sát dòng vốn đổ vào các dự án tổ chức, xem khối lượng giao dịch thanh toán nhỏ tiếp tục tăng trưởng, và đánh giá tốc độ đốt POL khi các ứng dụng tần suất cao trưởng thành. Năm 2026 sẽ tiết lộ liệu câu chuyện phục hưng của Polygon phản ánh sự chuyển đổi hạ tầng bền vững hay chỉ là một chu kỳ đầu cơ khác. Quyết định cuối cùng có thể định hình quỹ đạo của Polygon trong nhiều năm tới.