Liệu chiến lược cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn có thể giải quyết khoản nợ 8.3 tỷ đô la của Michael Saylor không?

Chiến lược của Michael Saylor, Chủ tịch điều hành của Strategy, đang tìm kiếm các hướng đi mới để giải quyết gánh nặng nợ lớn đang đối mặt. Gần đây, chiến lược chuyển đổi cổ phần ưu tiên vĩnh viễn do Strive, một nhà quản lý tài sản Bitcoin, bắt đầu triển khai đã đưa ra một bản phác thảo cho Michael Saylor và Strategy, và cách tiếp cận này được đánh giá có thể giảm thiểu đáng kể rủi ro tái vay nợ.

Chiến lược chuyển đổi cổ phần ưu tiên vĩnh viễn của Strive

Strive đã phát hành hơn 150 triệu USD cổ phần ưu tiên vĩnh viễn Series A với lãi suất biến đổi SATA, giá 90 USD mỗi cổ phần trong đợt chào bán bổ sung tuần trước. Giao dịch này kết hợp phát hành công khai và hoán đổi nợ cá nhân, cho phép phát hành tổng cộng 2,25 triệu cổ phiếu SATA.

Strive dự định sử dụng số tiền này để trả một phần trái phiếu chuyển đổi ưu tiên đáo hạn năm 2030 do Semler Scientific bảo đảm. Khoảng 90 triệu USD trái phiếu sẽ được hoán đổi trực tiếp thành cổ phiếu, trong đó 930.000 cổ phiếu SATA mới phát hành sẽ được hoán đổi với trái phiếu chuyển đổi. Các khoản lợi nhuận bổ sung từ đợt chào bán, tiền mặt hiện có và lợi nhuận tiềm năng từ việc kết thúc giao dịch call sẽ được dùng để trả nợ trái phiếu, thanh toán khoản vay tín dụng và mua thêm Bitcoin.

Bản phác thảo mà Michael Saylor và Strategy có thể theo đuổi

Hiện tại, Strategy của Michael Saylor đang nắm giữ khoảng 8,3 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi chưa đáo hạn, trong đó phần đáng chú ý nhất là khoản tranche trị giá 3 tỷ USD với giá chuyển đổi 672,40 USD, đáo hạn tháng 6 năm 2028. Với giá cổ phiếu hiện khoảng 160 USD, giá chuyển đổi này cao hơn khoảng 300% so với mức hiện tại.

Chiến lược của Strive mang lại những hàm ý quan trọng cho Michael Saylor. Thay vì tái vay hoặc gia hạn các khoản nợ sắp đáo hạn, có thể chuyển đổi các khoản nợ cố định thành cổ phần ưu tiên vĩnh viễn để vượt qua rủi ro cấu trúc. Cách tiếp cận này có thể trở thành một mẫu hình cho chiến lược trả nợ của Strategy trong tương lai.

Lợi ích cấu trúc của việc chuyển đổi nợ thành vốn

Ưu điểm lớn nhất của chiến lược chuyển đổi cổ phần ưu tiên vĩnh viễn là cải thiện các chỉ số tài chính đã báo cáo. SATA hiện trả cổ tức biến đổi với tỷ lệ 12,25% và không có chức năng đáo hạn hay chuyển đổi. Vì cổ phần ưu tiên được phân loại là vốn chủ sở hữu chứ không phải nợ, các chỉ số đòn bẩy sẽ được cải thiện và tính linh hoạt tài chính của doanh nghiệp sẽ tăng lên.

Về phía các chủ nợ, cấu trúc này cũng hấp dẫn. Thay vì các trái phiếu chuyển đổi có khả năng chuyển đổi thành cổ phiếu, họ sẽ nhận được các sản phẩm tài chính vĩnh viễn, thanh khoản hoàn toàn và có lợi suất cao hơn. Đồng thời, cổ phần ưu tiên có quyền ưu tiên cao hơn cổ phiếu phổ thông, giảm thiểu rủi ro.

Điều đáng chú ý hơn nữa là các chứng khoán cổ phần ưu tiên vĩnh viễn của Strategy gần đây đã vượt quá quy mô trái phiếu chuyển đổi theo giá trị danh nghĩa. Điều này cho thấy thị trường đang đánh giá tích cực về cấu trúc chuyển đổi này. Dưới sự dẫn dắt của Michael Saylor, Strategy có thể dần dần trả hoặc hoán đổi các trái phiếu chuyển đổi lớn còn nhiều năm đến hạn theo cách này, giúp giảm thiểu đáng kể rủi ro đáo hạn trong tương lai.

Chiến lược chủ động của Strive đang đề xuất một phương thức mới cho các doanh nghiệp sở hữu lượng lớn nợ như Michael Saylor trong việc tái cấu trúc nợ và quản lý rủi ro tài chính.